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券商行業(yè)不景氣，在數(shù)據(jù)上已有了最直觀的體現(xiàn)。今年前三季度，131家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1893.31億元，同比下滑15.38%;凈利潤(rùn)為496.55億元，同比下滑41.65%。其中，105家實(shí)現(xiàn)盈利，有26家出現(xiàn)虧損或盈虧平衡。

單項(xiàng)業(yè)務(wù)中，下滑最嚴(yán)重的是利息凈收入(156.76億元)，同比下滑43.17%;其次為證券承銷與保薦業(yè)務(wù)(172.77億元)，同比下滑37.56%;代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入(含席位租賃)495.61億元，同比下滑20.84%。

投行收緊、經(jīng)紀(jì)下滑，自營(yíng)業(yè)務(wù)成為少有的、有空間提振業(yè)績(jī)的業(yè)務(wù)類型。不過(guò)，有券商高管對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，以前三季度的市場(chǎng)表現(xiàn)看，行業(yè)要保持自營(yíng)收入正增長(zhǎng)較不容易，不排除有些券商會(huì)將過(guò)往的留存收益，通過(guò)可供出售金融資產(chǎn)賬戶在今年變現(xiàn)，以此平滑前三季度業(yè)績(jī)。

自營(yíng)成營(yíng)收“第一源”

經(jīng)紀(jì)、投行、自營(yíng)、利息收入和資管五大業(yè)務(wù)營(yíng)收全線下滑。除了上述利息收入、投行和經(jīng)紀(jì)分別同比下滑43.17%、37.56%和20.84%外，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入同比下滑4.94%，證券投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng))同比下滑11.40%。

值得一提的是，自營(yíng)投資取代經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，成為券商營(yíng)收“第一源”。近三年的前三季度，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)占營(yíng)收比例不斷下滑。今年前三季度，該項(xiàng)收入已不是券商營(yíng)收第一來(lái)源。

2016年前三季度，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主要業(yè)績(jī)指標(biāo)——代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入(含席位租賃)一項(xiàng)占營(yíng)收的比例為33.51%，穩(wěn)居營(yíng)收第一來(lái)源，自營(yíng)收入、證券承銷及保薦收入占比都不超過(guò)20%;2017年前三季度，該項(xiàng)收入占營(yíng)收的比例下降至27.98%，依然位居營(yíng)收第一來(lái)源，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入緊隨其后，占營(yíng)收的比例已達(dá)26.55%;今年前三季度，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收的比例超過(guò)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，達(dá)到27.80%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)指標(biāo)占比為26.18%。

從上市券商披露的前三季度業(yè)績(jī)分析，一些券商借助固收與衍生品發(fā)力，自營(yíng)收入逆勢(shì)增長(zhǎng)。其中，第一創(chuàng)業(yè)、國(guó)金證券、申萬(wàn)宏源和華西證券的自營(yíng)增幅位居前列，分別達(dá)到82.99%、60.26%、51.33%和46.34%。

資管規(guī)模縮水2.5萬(wàn)億

前三季度市場(chǎng)行業(yè)的不景氣，嚴(yán)重影響著券商的信用業(yè)務(wù)收入。中證協(xié)前三季度數(shù)據(jù)顯示，包括信用業(yè)務(wù)在內(nèi)的利息凈收入才156.76億元，同比下滑了43.17%，為前三季度同比下滑幅度最大的單一業(yè)務(wù)指標(biāo)。

不僅如此，隨著股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的暴露，信用業(yè)務(wù)中的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)已成為當(dāng)前市場(chǎng)最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。如今，從各級(jí)政府到地方，從銀行、保險(xiǎn)、信托到券商，一場(chǎng)紓困股權(quán)質(zhì)押行動(dòng)正在開展。

除了信用業(yè)務(wù)之外，前三季度券商資管業(yè)務(wù)的管理規(guī)模也在繼續(xù)萎縮。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，證券行業(yè)受托管理資金本金總額為14.82萬(wàn)億元，較去年三季度末的17.38萬(wàn)億元，縮水了2.56萬(wàn)億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，證券公司資產(chǎn)管理規(guī)模主要集中在100億～2000億元。其中，資管規(guī)模在100億～500億區(qū)間的券商數(shù)量最多，有32家;其次是在1000億～2000億的券商，有27家;500億～1000億的券商有11家;資管規(guī)模在2000億～3000億的有9家;而資管規(guī)模在5000億～10000億的券商有6家，超過(guò)10000億的只有一家(中信證券)。

今年前三季度，上市券商資管子公司營(yíng)收累計(jì)超過(guò)10億的有4家，分別為東證資管(20.55億)、華泰資管(17.41億)、國(guó)君資管(14.03億)、廣發(fā)資管(12.06億)。這四家凈利潤(rùn)均超過(guò)5億。其中，東證資管營(yíng)收增幅93.89%，凈利增長(zhǎng)165.63%。