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文章來(lái)源：　華夏時(shí)報(bào)

作者：吳敏

近日，長(zhǎng)生人壽在中保協(xié)網(wǎng)站披露的二季度償付能力報(bào)告顯示，該公司今年上半年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入7.17億元，同比下降61.31%;凈利潤(rùn)虧損3023萬(wàn)元，同比收縮88.45%。

一位中部地區(qū)保險(xiǎn)公司內(nèi)部人士告訴本報(bào)記者，從行業(yè)發(fā)展規(guī)律來(lái)看，壽險(xiǎn)公司一般都需經(jīng)過(guò)“七平八盈”的錘煉，即需要扛過(guò)7年左右的虧損期，才能進(jìn)入盈利通道。

但成立于2003年9月的長(zhǎng)生人壽，至今已有16年的發(fā)展歷史，仍然沒(méi)有擺脫虧損的“魔咒”。

本報(bào)記者注意到，該公司自2009年改名之后，至今的十年間，僅在2016年實(shí)現(xiàn)過(guò)234.73萬(wàn)元的微利，其余9年多均虧損，虧損總額已達(dá)8.57億。

漫長(zhǎng)的虧損之路

長(zhǎng)生人壽二季度償付能力報(bào)告顯示，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2.75億元，同比下降0.55%，凈虧損2788萬(wàn)元，較去年同期虧損收縮約七成。結(jié)合今年一季度償付能力報(bào)告可知，該公司上半年業(yè)務(wù)收入7.17億元，同比下降61.31%，凈虧損3023萬(wàn)元。

而這樣的虧損狀態(tài)，對(duì)于長(zhǎng)生人壽而言似乎已經(jīng)習(xí)以為常。2009年至今年上半年期間，長(zhǎng)生人壽僅在2016年扭虧為盈實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)234.73萬(wàn)元，其余年份均虧損，虧損金額分為為4929.93萬(wàn)元、5019.31萬(wàn)、7231萬(wàn)、8071.83萬(wàn)、8985.46萬(wàn)、3399.31萬(wàn)、5642.47萬(wàn)、1.34億、2.6億、3023萬(wàn)，累計(jì)虧損高達(dá)8.57億。

償付能力方面，二季度長(zhǎng)生人壽綜合及核心償付能力充足率均為191%，環(huán)比上一季度下降10個(gè)百分點(diǎn)。

長(zhǎng)生人壽在報(bào)告中稱，為緩解潛在的償付能力壓力，公司將加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，調(diào)整資產(chǎn)配置。適當(dāng)降低權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，轉(zhuǎn)而增加債券，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃等資本占用較小的投資資產(chǎn)，進(jìn)而緩解償付能力壓力。

此外，在二季度流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)中，該公司凈現(xiàn)金流數(shù)據(jù)為負(fù)數(shù)，即-9060萬(wàn)元。對(duì)此，長(zhǎng)生人壽在償付能力報(bào)告中解釋稱，二季度公司業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流為3147萬(wàn)元，流動(dòng)性資產(chǎn)較為充足。在這種情況下，公司加大了資產(chǎn)端的投資力度，二季度的投資活動(dòng)使得資產(chǎn)端凈現(xiàn)金流出12207萬(wàn)元，從而公司層面凈現(xiàn)金流為-9060萬(wàn)元。

同時(shí)，長(zhǎng)生人壽表示，根據(jù)公司未來(lái)3年的戰(zhàn)略規(guī)劃，公司將主要拓展高價(jià)值期繳業(yè)務(wù)，不會(huì)銷(xiāo)售中短存續(xù)期產(chǎn)品，因此未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

業(yè)務(wù)依賴銀保渠道

值得注意的是，長(zhǎng)生人壽在業(yè)務(wù)方面對(duì)銀保渠道的依賴性較強(qiáng)，這從該公司2018年年報(bào)可以看出。2018年長(zhǎng)生人壽所經(jīng)營(yíng)的所有保險(xiǎn)產(chǎn)品中，保費(fèi)收入居前五位的保險(xiǎn)產(chǎn)品約占2018年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入的79.37%，其中前三位的產(chǎn)品均來(lái)自銀行代理渠道，合計(jì)保費(fèi)收入17.31億元，第四、第五位的保險(xiǎn)產(chǎn)品合計(jì)僅收入1.068億元。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛表示，一般而言，銀保渠道產(chǎn)品退保率高于個(gè)險(xiǎn)渠道，高現(xiàn)值產(chǎn)品退保率高于保障型產(chǎn)品，躉交產(chǎn)品退保率高于期交產(chǎn)品，投資類產(chǎn)品在市場(chǎng)低迷時(shí)，會(huì)出現(xiàn)集中退保的現(xiàn)象。

事實(shí)確實(shí)如此，長(zhǎng)生人壽去年退保金高達(dá)16.38億元，同比增長(zhǎng)了38倍。

長(zhǎng)生人壽表示，因2016年公司為盡快擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，通過(guò)銀保業(yè)務(wù)渠道銷(xiāo)售的產(chǎn)品主要為福享年年年金保險(xiǎn)、鑫得益二號(hào)兩全保險(xiǎn)(萬(wàn)能型)兩款產(chǎn)品，均為中短存續(xù)期產(chǎn)品，產(chǎn)品基本形態(tài)都是保單生效兩年后退保收益較高的理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品，2016年這兩款產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入16億元和5億元左右。

如今，上述兩款產(chǎn)品迎來(lái)了預(yù)期內(nèi)的正常退保給付高峰期，公司契約、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)等部門(mén)通力合作，認(rèn)真兌現(xiàn)每一位給付申請(qǐng)人的退保給付要求。2018年這兩款產(chǎn)品合計(jì)正常退保給付21億元左右，占公司當(dāng)年度退保金90.7%。

公開(kāi)資料顯示，長(zhǎng)生人壽成立于2003年9月，是中國(guó)首家獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)的中日合資壽險(xiǎn)公司。總部設(shè)在上海，原名廣電日生人壽，由日本生命保險(xiǎn)和上海廣電有限公司各出資1.5億元，各占50%的股份。

2008年5月，上海廣電集團(tuán)宣布出讓廣電日生人壽50%股權(quán)。2009年9月，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司(下稱長(zhǎng)城資產(chǎn))正式接手，廣電日生人壽更名為長(zhǎng)生人壽。

2015年7月，長(zhǎng)生人壽迎來(lái)第二次股權(quán)變更。中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理有限公司及其全資子公司長(zhǎng)城國(guó)富置業(yè)有限公司共同增資8.67億元對(duì)公司70%股控股與主導(dǎo)經(jīng)營(yíng)，具體持股比例為：長(zhǎng)城資產(chǎn)持股51%，日本生命保險(xiǎn)相互會(huì)社持股30%，長(zhǎng)城國(guó)富持股19%。

資料顯示，長(zhǎng)城國(guó)富是長(zhǎng)城資產(chǎn)旗下以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)為主業(yè)的投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，主營(yíng)實(shí)業(yè)投資、資產(chǎn)管理與經(jīng)營(yíng)、租賃、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)等業(yè)務(wù)，注冊(cè)資本10億元。因長(zhǎng)城資產(chǎn)和長(zhǎng)城國(guó)富的關(guān)聯(lián)關(guān)系，這也意味著通過(guò)此次增資，長(zhǎng)城資產(chǎn)及其下屬公司的合計(jì)持股比例達(dá)70%，并一直保持至今。

一位保險(xiǎn)教授告訴本報(bào)記者，由于中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，雖然外資股東在精算、技術(shù)方面更有經(jīng)驗(yàn)，但卻面臨管理、經(jīng)營(yíng)、營(yíng)銷(xiāo)模式等方面的觀念差異，因此部分常見(jiàn)的持股比例對(duì)半的合資企業(yè)來(lái)說(shuō)，則常常陷入“話語(yǔ)權(quán)“爭(zhēng)奪中。所以一部分合資企業(yè)紛紛進(jìn)行股權(quán)變更，希望打破股權(quán)結(jié)構(gòu)僵局，獲得話語(yǔ)權(quán)，從而改善經(jīng)營(yíng)情況，長(zhǎng)生人壽也不例外。

但從目前長(zhǎng)生人壽的業(yè)績(jī)來(lái)看，要改善其經(jīng)營(yíng)狀況恐怕還尚需一些時(shí)日。