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今年以來，轉債市場表現亮眼，中證轉債指數年內漲幅超過15%，跑贏滬指。在近日A股的回調中，中證轉債指數仍然逆市上漲。私募表示可轉債未來表現值得期待。

轉債與正股相關

年初上漲受益于股市反彈

對于可轉債的突出表現，私募認為，主要得益于年初的股市上漲行情。

樂瑞資產表示，年初股票市場估值與轉債期權價值均處于歷史低位，轉債是性價比極高的資產。隨著股市上漲，轉債指數表現不錯。

寧聚投資判斷，今年可轉債迎來較好投資機會：A股估值經過去年的連續下跌后處于低位，轉債對應的正股有較好的上漲空間;而經過連續下跌，市場預期比較悲觀，轉債轉股溢價率低，出現不少面值折價的轉債。年初市場回暖后，正股價格的上漲和轉股溢價率的擴大使得轉債收獲較好的漲幅。

數據顯示，截至8月9日，全市場176只可轉債中153只實現上漲，漲幅在10%以上的有67只;面值低于100元的有42只，平均價格108元，平均轉股溢價率和平均純債溢價率均超過20%。

艾方資產一直看好可轉債投資機會，2014年起開始參與可轉債套利，2017年以后大規模進行可轉債投資。“可轉債是很好的投資品種。首先，發行可轉債的公司有一定的基本面支撐，信用風險受到一定的控制;其次，可轉債可以理解為一個公司發行的‘信用債+一個奇異期權’。對于量化私募來說，這個期權具有很大投資價值，更是獲利的主要來源;同時，從交易機制上說，可轉債是T+0、日內沒有漲跌幅，估值的修復與利潤的兌現比股票要快。”

飛旋投資基金經理成華認為，可轉債具有長期價值投資機會，是市場上低風險博取高收益的品種。“今年年初是播種期，現在是堅定持有期。近期市場大幅下跌，但可轉債溢價擴大，并沒有跌多少，在上證指數最大回撤超過16%的情況下，可轉債最大回撤僅8%。”

盈峰資本另類投資部總監何偉鑒表示，目前上證指數整體市盈率為12.5倍，對應收益率為8%，相對房地產、債市在大類資產配置中具有優勢。股市上漲也會對可轉債走勢產生正面影響，根據過往數據統計，大部分可轉債最終會超過130元并成功轉股，今年可轉債或走出類似2014年的行情。

估值較低

兼具股性和債性

股市近期再次出現明顯回調，業內認為，無論從估值水平還是品種屬性上，可轉債都具有較大的投資價值。分析人士表示，當前股市出現回調，可轉債估值隨之回落，投資吸引力上升，從絕對價格和估值上都具有配置價值。

睿郡資產表示，可轉債兼具股性和債性，是復雜環境中應對不確定性的較好選擇。A股整體處于低位，長期不悲觀，但短期的不確定性在加大。在股市和轉債市場的調整中，轉債市場估值已經回到1月底時的水平，在較低點位積極布局轉債是可取策略。

磐耀資產董事長辜若飛表示，可轉債兼具股性和債性，在債性提供安全邊際、A股整體估值處在歷史低點的前提下，具備較大的投資機會。

銀葉投資表示，股市進入震蕩調整格局，疊加債券市場利率債下行空間有限，在信用利差收縮后，可轉債作為股債兼備的品種，隨正股彈性優勢明顯，潛力可期。

何偉鑒以“下有保底、上不封頂”來形容可轉債，對于低風險偏好、投資時間至少在兩三年以上的長線資金來說，可轉債具有較高的投資價值，當前處于較合適的布局時點。

中巖投資預計，三季度指數還將處于震蕩區間，趨勢性投資仍需等待。可轉債在股市下跌時有債底保護，上漲時可以分享正股收益，目前震蕩行情中，可以對目標品種擇機逢低配置。

私募排排網研究員劉有華向記者表示，可轉債作為一款“進可攻、退可守”的投資品種，在長期慢牛、短期震蕩的市場行情下，受到眾多私募青睞。據其了解，2018年很多私募開始涉足可轉債投資，策略上多采用股債平衡的配置策略，同時也會參與部分轉債套利。