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中國(guó)人民銀行17日開展中期借貸便利(MLF)操作2000億元，利率為3.30%，不開展逆回購(gòu)操作。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日，共有2650億元MLF和800億元逆回購(gòu)到期，這意味著，央行縮量進(jìn)行MLF續(xù)作，但利率并未下調(diào)。

此前，不少市場(chǎng)人士預(yù)期此次MLF利率下調(diào)概率很大。業(yè)內(nèi)人士表示，央行此次保持MLF操作利率不變，表明本輪貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)將強(qiáng)調(diào)循序漸進(jìn)，避免利率大幅波動(dòng)，也為后期相機(jī)抉擇、靈活應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)波動(dòng)留出更大政策空間，后期貨幣政策仍有進(jìn)一步加碼逆周期調(diào)節(jié)的必要，但不改穩(wěn)健基調(diào)。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實(shí)表示，考慮到9月16日落地的全面降準(zhǔn)已經(jīng)釋放資金約8000億元，加之近期同業(yè)存單發(fā)行利率有所回落，目前市場(chǎng)流動(dòng)性正逐步回調(diào)至相對(duì)充裕狀態(tài)。上述政策組合亦表明，本輪貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)將強(qiáng)調(diào)循序漸進(jìn)，避免利率大幅波動(dòng)，從而護(hù)航利率并軌的后續(xù)進(jìn)程。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，新LPR形成機(jī)制改革推出不久，央行將會(huì)觀察改革推進(jìn)效果，特別是銀行貸款利率換錨后，新發(fā)放貸款參考LPR定價(jià)比例、貸款利率中的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)變化以及企業(yè)貸款融資綜合成本下行情況，來決定是否下調(diào)MLF操作利率。他同時(shí)表示，逆周期政策調(diào)節(jié)需求上升，但8月最新數(shù)據(jù)也顯示，CPI繼續(xù)保持2.8%的較高水平，這意味著保持物價(jià)穩(wěn)定在央行貨幣政策權(quán)衡中的比重在上升。他說，當(dāng)前保持MLF操作利率不變，也可為后期相機(jī)抉擇，靈活應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)波動(dòng)留出更大的政策空間。

不少業(yè)內(nèi)人士表示，未來貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的力度還會(huì)加大，但貨幣政策不會(huì)“大水漫灌”，會(huì)把握節(jié)奏、力度，綜合考慮各種因素相機(jī)而動(dòng)。

程實(shí)表示，從8月份數(shù)據(jù)來看，在經(jīng)濟(jì)層面，雖然消費(fèi)引擎保有一定的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，但是投資、生產(chǎn)領(lǐng)域動(dòng)能繼續(xù)趨弱;金融層面，雖然M2增速和中長(zhǎng)期貸款增量改善，但絕對(duì)水平仍處于低位，“寬信用”難以真正達(dá)成。由此，未來貨幣政策有望進(jìn)一步加碼逆周期調(diào)節(jié)。

王青表示，為避免“大水漫灌”，未來結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具還會(huì)持續(xù)發(fā)力，定向降準(zhǔn)、TMLF(定向中期借貸便利)、再貸款再貼現(xiàn)等的操作力度將繼續(xù)加大，主要目標(biāo)是對(duì)民營(yíng)、小微企業(yè)等經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)提供“定向滴灌”。他強(qiáng)調(diào)，無論是繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)還是啟動(dòng)“降息”，都不會(huì)脫離穩(wěn)健貨幣政策范疇。

中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示，今年以來，市場(chǎng)利率下行但不能引導(dǎo)貸款利率下行：在利率市場(chǎng)化、LPR定價(jià)機(jī)制改革加速推進(jìn)的情況下，LPR首次報(bào)價(jià)下行幅度較小，說明當(dāng)前銀行風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍然有較強(qiáng)的剛性。這種情況下，可通過MLF降息直接拉低LPR報(bào)價(jià)并引導(dǎo)貸款利率下行。