久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

近日，銀保監會就《商業銀行理財子公司凈資本管理辦法(試行)(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)公開征求意見，《辦法》對理財子公司的凈資本進行了監管約束。

第一財經了解到，在目前的資管業態中，銀行理財子公司凈資本管理參考了基金子公司和信托的要求，但公募基金(不包括貨幣基金)不存在凈資本約束規定，在資金運用上公募基金的自由度更大。

“之前理財子公司剛剛出來的時候行業可能還在擔心競爭，但我們越來越覺得基金和理財子公司的合作會很多，對我們的投研也很信任。”北京某公募固收部門負責人向第一財經記者表示。

某上市券商非標人士也告訴記者，從《辦法》可以看到，理財資金投資資產中現金類、固收、股票和公募基金的風險權重為0%，而非標的風險權重為1.5%-3%，非標資本消耗更大，顯然《辦法》是更傾向于對標準類產品的投資。

理財子公司公募投資占比提升

截至9月末，32家銀行宣布設立理財子公司，其中12家獲批籌建，工農中建交理財子公司已經開業。

《辦法》顯示，在業務層面，自有資金風險系數高于理財資金，有風險抵補需求，也反映了自有資金作為流動性保障的定位;而包括股票在內的標準化權益和債權資產風險權重為 0將引導理財資金增配標準化、高信用等級資產。

不少業內人士認為，將股票和公募基金的風險權重設置為0%，權重設定與基金子公司一致，這樣的設計為銀行發展權益類資產配置提供了土壤，未來理財子公司的股票投資、公募基金占比有望提升。

第一財經從業內了解到，理財新規下發之前，銀行理財將精力更多放在專戶，理財新規之后，便面臨流動性管理的壓力，同時又希望獲得較高的收益，這種情況下，就需要一個折中的選擇——債券基金脫穎而出。

“過去理財配置的高波動資產會比較多，而成本法不擔心凈值變化，同時資金池運作不擔心高波動資產的流動性出問題，可以用別的錢來補。但現在就不一樣。如果配其他資產，收益和流動性成反比，但債券基金既能滿足流動性需求，收益還比一般其他的東西收益要高一些。”上海一位公募基金債券基金經理也表示。

“具體到產品上，過去理財資金對高波動資產的需求，擠向了對低波動資產的需求，對長久期的需求會擠到短久期，對于低資質的需求會擠到高資質。”前述北京公募固收負責人稱。

所謂高波動資產，一般是指低等級的信用債和長久期的利率債。理財新規下，理財子公司一方面要考慮流動性，另一方面要考慮收益，對高波動資產的配置需求自然轉為對低波動資產的配置需求。

第一財經也注意到，凈資本計算上《辦法》要求固定資產、或有負債、賬齡1年以上的應收關聯方款項的扣減比例均為100%，這無疑將使得理財子公司的自有資金投資更加謹慎。

合作大于競爭

對于理財子公司下一步業務開展，《辦法》也區分了自由資金投資和理財產品投資兩大塊。

“實際上一塊是自己的錢怎么用，另一塊是理財新規擠出來的錢怎么用。對于公募來說，我們未來既可以為理財子公司服務，也可以直接給它的終端客戶服務，也就是之前買理財產品的那些人服務。”前述北京公募固收負責人表示。

中信證券債券分析師明明認為，《凈資本管理辦法》(征求意見稿)中提到，除公募證券投資基金外，理財資金投資的各類資產為按照穿透原則確定的底層資產，且公募證券投資基金的風險系數為0%，這一規定有助于理財子公司加強與公募基金的合作。

“同時我們接觸下來，理財子公司那邊也愿意和我們合作。理財新規主要是兩塊，一是資金池不能運作，流動性管理的壓力會比較大;二是凈值化運作之后，凈值管理的壓力也比較大，公募這方面的優勢就體現出來了。”該北京公募固收部門負責人進一步稱。

“現在我們很明顯的感覺到，銀行方面很重視我的產品，大家合作的點就變得比原來更多。”該人士也說。

也有基金業內人士表示，需要看到的是，理財子公司在權益市場投資上與公募、券商資管等還有一定差距，目前銀行理財基于自身的風險偏好、管理機制與人才儲備，權益市場投資方面在一定程度上需要外部機構的專業能力予以支持，因此雙方在權益領域的合作空間也很大。

比如ETF由于流動性佳、被動投資屬性、有交易性機會，成為了公募與銀行理財子等機構投資者銜接的最好的工具之一。

不過需要承認的是，理財子公司在流動性管理方面或受到母行的支持而更有優勢，其短期的業務優勢在于現金管理類產品以及非標投資，未來銀行理財子公司展業空間巨大，銀行理財將繼續保持資管行業的龍頭地位。

“對公募基金來說，實際上理財子公司沖擊的是貨幣基金，在貨幣基金方面，理財子公司能做的東西比基而且背靠銀行，流動性管理的實力擺在這里。”前述北京公募固收負責人也表示。