上市公司紓困高峰已過,但國資收購民營類上市公司的風頭卻有愈演愈烈之勢,特別是地方國資收購外地上市公司日益成風。地方國資熱衷的原因,應該是低估了經營一家公司的難度;異地收購如此盛行,是高估了收購對象的基本面。
以前很少有地方國資收購一家民企上市公司,上市公司被借殼或者被民企入主的情況則比較常見。但是,近年來民企資金緊張,資產注入方案越來越挑剔,有能力接下一個上市公司的金主變少了。相比之下,地方國資有擴張的沖動。這是賣給地方國資的一個重要背景。
一家上市公司要賣控股權,在資本市場是大事件。常規而言,也是物理距離近的先知道,為什么這些信息流會越過千山萬水,找到跨省的地方國資?民企創始人要賣控股權,一種是需要資金,或對上市公司失去信心,還有一種是單純套現,對現在的價格很滿意。
將控股權賣給國資,市場可以理解為背靠大樹好乘涼,但是大樹那么遠,怎么也難靠過去。還有一些說可以整合國資所在地資源。其實這種解釋太過理想化,有當地國資背景的不在少數,也沒見得就能利用好當地資源。即使和當地產業之間有關聯,收購并管理好一家異地公司也是挑戰。
企業遇到困難,政府幫助一把,過了溝坎后說不定更珍惜機會,更有生命力。但方法上要斟酌,比如可參股,可明股實債,幫民企渡過難關即可,對于讓出控股權的,還是要謹慎。
當前,國務院國資委都在主張做減法,一直在致力于減少央企數量。地方國資作為地方政府資產平臺,要量力而行,不能因為想有所為,而貿然涉足不熟悉領域;不能因為資金來得容易,而熱衷于鋪攤子,最終淪為“接盤俠”。
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