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近日，中國證監(jiān)會(huì)副主席李超在出席國際金融論壇(IFF)第16屆全球年會(huì)時(shí)，再次談到要完善再融資并購重組等制度，提高市場(chǎng)資源的配置效率。

筆者注意到，今年以來，“完善并購重組制度”已數(shù)次被監(jiān)管層提及，而且，一系列并購重組的重磅改革舉措也紛紛落地，明顯感覺到鼓勵(lì)上市公司并購重組的政策信號(hào)越來越強(qiáng)，“放管服”在并購市場(chǎng)的實(shí)施成效顯著，上市公司并購重組正迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。

近年來，上市公司并購重組占企業(yè)并購交易總額的比例持續(xù)上升，資本市場(chǎng)已成為我國企業(yè)并購重組的主渠道、存量盤活的主戰(zhàn)場(chǎng)。

證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上市公司并購重組交易金額從2014年的1.45萬億元增長到2018年的2.56萬億元，約占國內(nèi)并購總量的60%，躍居世界第二大并購市場(chǎng)。

這也顯示出并購重組作為資本市場(chǎng)優(yōu)化存量資源配置最重要的方式，在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、深化企業(yè)改革、提升公司質(zhì)量等方面發(fā)揮著重要作用。

但在我國經(jīng)濟(jì)由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段后，如何更加充分地將并購重組這一功能充分發(fā)揮出來，也成為資本市場(chǎng)服務(wù)國家戰(zhàn)略大局和實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的一項(xiàng)重要任務(wù)。

一直以來，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司并購重組高度重視，通過貫徹落實(shí)“放管服”理念，持續(xù)深化并購重組市場(chǎng)化改革，通過對(duì)資本市場(chǎng)并購重組制度的完善，加強(qiáng)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的監(jiān)管，進(jìn)一步優(yōu)化了并購重組的市場(chǎng)環(huán)境。

“放”，就是充分發(fā)揮市場(chǎng)的決定性作用。證監(jiān)會(huì)通過持續(xù)簡(jiǎn)政放權(quán)，目前90%以上的并購交易已由上市公司自主實(shí)施;同時(shí)，規(guī)范簡(jiǎn)化申報(bào)材料，提高行政許可審核效率，今年年初主動(dòng)承諾將審核時(shí)限由法定90天壓縮到70天，目前平均審核用時(shí)進(jìn)一步下降。企業(yè)參與重組的意愿大幅提升，更好支持產(chǎn)業(yè)整合與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

“管”，就突出一個(gè)“嚴(yán)”字，針對(duì)市場(chǎng)博弈薄弱環(huán)節(jié)，有針對(duì)性地采取監(jiān)管介入措施，矯正市場(chǎng)失靈。

證監(jiān)會(huì)通過強(qiáng)化事前、事中、事后監(jiān)管，嚴(yán)懲上市公司并購重組中的違法違規(guī)行為，對(duì)“忽悠式”“跟風(fēng)式”“三高類”重組等亂象加大整治力度，經(jīng)過對(duì)重組亂象的整治，市場(chǎng)環(huán)境逐步規(guī)范，估值體系回歸理性，投資者對(duì)于重組概念更加理性。

“服”，就是以透明高效為目標(biāo)，全面提升服務(wù)上市公司的能力。

在“放管服”監(jiān)管理念下，上市公司并購重組在加快國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化、結(jié)構(gòu)調(diào)整、戰(zhàn)略性重組方面的主渠道作用日益彰顯。

筆者認(rèn)為，通過不斷優(yōu)化并購重組制度，降低交易成本，一方面為上市公司提質(zhì)增效注入“新鮮血液”，提升企業(yè)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力;另一方面，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源配置作用，有利于提高我國直接融資的比重，使資本市場(chǎng)更好地服務(wù)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，助推經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

但是，在并購重組市場(chǎng)快速發(fā)展的同時(shí)要注意一個(gè)問題，就是過去很多企業(yè)熱衷于并購，在某種意義上來說，是做到了敢并購。但敢并購并不代表高質(zhì)量的并購，敢并購如果不是善并購，那么帶來的可能是風(fēng)險(xiǎn)。未來，要求更多的企業(yè)要做到善并購，這就要求上市公司能夠進(jìn)一步提升專業(yè)意識(shí)和專業(yè)能力，能夠更好地判斷并購過程的風(fēng)險(xiǎn)因素、更好地實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造，開展高質(zhì)量并購。(安寧)