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昨日，鋼鐵、煤炭、建材領漲兩市，自上周底部反彈之后，周期品種繼續強勢上漲。而前期漲幅較大的科技、醫藥類機構重倉股則繼續回調。

記者了解到，部分基金經理之前已對白馬股過高估值感到擔心，看好周期股更高的性價比。越來越多基金經理投資方向悄然轉變。

基金經理關注周期股機會

近一段時間，越來越多基金經理表示白馬股估值“性價比”已經不高，相反，周期行業中的一些好公司估值很低，值得關注。

盈峰資本總經理蔣峰認為，5月份以來，大量資金向白酒醫藥等穩定成長行業集聚，兩大行業估值比歷史上90%時間的估值水平都要高，估值進一步提升比較困難，未來可能需要通過堅實的業績消化較高的估值。而受宏觀經濟過度悲觀影響，被錯殺的一些周期性較強的藍籌公司具有更高的投資性價比。

睿遠基金總經理陳光明也表示，那種“二流價格的一流半公司”，是他明年重點關注的投資機會之一。

國泰基金基金經理徐治彪認為，市場最終會出現均值回歸。“現在再去買高估值的醫藥股，已經很難賺到公司增長的錢，可能只是博弈、泡沫的錢。”

“買白馬股還是不是價值投資?”一位價值投資派基金經理表示，“白馬股估值太貴，就像2015年買成長股或題材股之類的主題投資。”據其透露，此前已經降低了對于白馬股的配置，轉而配置一些周期類的公司。

海富通量化投資部總監杜曉海表示，醫藥、消費、科技等景氣板塊一直是機構投資者配置的重點，但估值確實有爭議。部分白馬股估值偏高甚至出現了泡沫，另外一部分白馬股估值相對合理。從近期行情可以看到，估值相對合理的白馬股表現出了更好的防御性。

看好周期股的性價比

周期股大反彈，不少基金經理認為有邏輯的支撐。徐治彪向記者表示，近期PPI數據指標有見底回升的跡象，影響到鋼鐵等周期品價格上行。另一方面，醫藥和電子行業近期出現了較大幅度的回調，醫藥、消費、電子領域的白馬股短期漲幅過大，部分公司的估值已經達到歷史估值的高位，資金開始從高估值板塊獲利了結而流入低估值板塊。

也有基金經理認為，國內股票納入MSCI指數的節奏值得關注。“外資剛進來時，先買的是龍頭公司，這是最容易看懂的。隨著外資對國內市場研究的深入，他們也會關注那些估值不高業績穩定的公司。”該基金經理表示，隨著更多中盤股被納入MSCI指數，外資未來投資方向也會發生一些變化。

融通基金權益投資部總監鄒曦比較看好房地產周期帶來的投資機會。他預計，房地產竣工量在今年四季度和明年一季度會明顯提升，將帶來房地產消費的相關需求，帶動房地產投資、周期消費進入較好的景氣狀態。周期股中，工程機械、重卡和水泥等值得長期看好，而對鋼鐵、煤炭、有色化工比較謹慎。

杜曉海表示，臨近年底，市場資金開始為明年布局，低估值股票受到青睞，此外，一部分優質周期股也有穿越牛熊的能力。他們長期重視估值因子，近期對低估值個股、包括周期股也較為關注，重點關注地產、建材等行業。

對于周期股行情的可持續性以及是否值得參與，基金經理依然存在分歧。有基金經理向記者表示，目前整體宏觀經濟基本面能否觸底反彈很難在短期內確定，周期股行情能否持續還有待觀察。

還有一些基金經理表示，此前也減倉了白馬股，但并不會重點配置周期股。“滬深300今年漲了不少，市場上可能只有少數公司跑贏了滬深300指數漲幅，還有大量估值不高的公司值得關注。”

杜曉海認為，一些業績優秀、處在龍頭地位的周期股是非常值得關注的。雖然所處板塊本身呈現周期性，但是一些個股長期看是可以穿越牛熊的，而質地較差的周期股或難以維持反彈走勢，需要保持謹慎。