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受此前FOF(基金中基金)類產品業績表現不佳影響，自2018年下半年獲批開始，養老目標基金(以下簡稱“養老FOF”)的發展一直不溫不火。不過，今年以來，基金公司發行養老FOF的速度持續加快，截至12月24日，已有52只產品先后成立，但首募規模較小的情況仍在延續。在業內人士看來，短期投資理念深入、養老理財意識不足等因素促使養老FOF出現銷售難的局面，但隨著未來投教工作的深入和長期投資體驗進一步優化，養老FOF也有望獲得更大的發展空間。

在年內市場回暖以及服務投資者做好養老理財規劃的推動下，養老FOF發展步入快車道。據東方財富Choice數據顯示，僅12月以來，截至12月24日，就先后有富國、工銀瑞信、海富通等4家基金公司旗下產品開啟募集。另外，南方養老目標日期2030三年持有期混合(FOF)的基金合同也在12月生效。拉長時間線來看，今年以來，截至12月24日，共有52只養老FOF先后成立，累計發行規模約為211.21億元，較2018年有明顯提升。

事實上，自2018年8月首批養老FOF獲批以來，相關類型產品的發行成立就備受市場關注。然而，受類似運作模式FOF產品此前收益不佳影響，首批養老FOF的募集情況表現一般，也一度使得部分產品延長募集期來完成發行工作。據東方財富Choice數據顯示，截至2018年末，共有12只產品(份額合并計算，下同)成立，累計發行規模約為39.36億元。

長量基金資深研究員王驊認為，無論從國內市場還是海外主要市場看，公募基金都發揮了養老金投資主力軍的作用。以美國為例，第二支柱固定繳費計劃和第三支柱個人賬戶中，投資公募基金的比例均在50%左右，可見公募基金是養老金投資的絕對主力軍。然而，當前國內養老金的第三支柱仍處于起步階段，發展相對緩慢，對比國外，為個人養老提供匹配服務也就成為了公募行業的發展使命，而專注于個人養老的養老FOF也自然成為基金公司發力布局的產品。

不僅新發產品數量獲得明顯增長，存量基金的規模也在成立一年之后普遍增長，據東方財富Choice數據顯示，截至三季度末，在2018年成立的養老FOF累計規模達49.79億元，較2018年末的41.07億元，新增8.72億元，增幅約為21.23%。

雖然產品的整體規模有所上揚，不過，就單只基金的平均發行規模而言，2019年新發養老FOF的發行規模并未出現明顯上升。就上述產品規模及數量計算，今年以來，截至12月24日，新發養老FOF的平均規模約為4.06億元。2018年單只產品的平均規模則約為3.28億元，相比之下，兩者相差僅0.78億元。

北京一家大型基金公司市場部人士表示，當前養老FOF的成立時間較短，投資者尚未感受到長期投資帶來的良好體驗。同時，作為一個相對較新的基金類型，多數投資者態度謹慎，仍處于觀望狀態。因此，基金公司也普遍開始將理念轉向持續營銷，即“不重首募，重定投”，部分也會選擇直接申報成立門檻更低的發起式基金，通過后期加大投資者教育來吸引增量資金進駐并擴大基金規模。

王驊也坦言，養老FOF是以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，且一般封閉期較長，多數產品在三年以上。然而，當前國內投資者普遍更青睞短期投資，對于封閉期較長產品的購買意愿相對較低。另外，投資者養老意識不足、稅收遞延的機制在基金方面未完全落地等，也是造成養老FOF銷售難的重要原因。

“現在產品的問題還是成立時間偏短，需要給投資者時間去體驗產品的收益和服務，如果長期投資體驗較好，業績表現不俗，那么這類產品還是有很大的發展空間的。”王驊如是說。從業績來看，今年以來，截至12月23日，數據可統計的14只養老FOF(份額分開計算)全線收正，年內平均收益率超過10%，達到10.91%，而最高的中歐預見養老2035三年持有(FOF)A更是賺了17.11%。(記者 孟凡霞 劉宇陽)