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日前，中國銀行保險監督管理委員會(銀保監會)發布了修訂后的《中華人民共和國外資保險公司管理條例實施細則》。這屬于中國金融業對外開放政策的重要一環，也意味著2017年以來加快金融業對外開放步伐的各項密集舉措，已在監管的層面落實。此后，外資壽險企業將逐步迎來與中國本土保險公司平等競爭的時代。

眾所周知，長久以來，壽險領域對外資的限制比財險領域更多，所以近幾年的保險業對外開放以壽險領域為主。經過此輪金融大開放，不僅外資保險公司的監管準入門檻大幅放低，在人身險領域，外方持股比例限制也將于2020年完全取消，銀保監會的細則已為此預留政策空間。其他開放措施還包括放寬設立保險機構和保險經紀機構的條件等。

“本輪措施會吸引更多國際保險公司進入中國市場，使高端市場和開放程度較深地區的競爭有所加劇。但總體而言，預計本土壽險公司不會受到明顯的負面沖擊。”標普信用評級近日發布的報告認為。

外資保險短期內很難超趕

標普信評分析師認為，雖然監管層面的準入限制已經大幅放寬，但在運營層面，外資面臨的壁壘仍然較高。中國保險市場較為集中，前5大壽險和財險公司分別占有55.8%和73.5%的市場份額。中資保險公司、特別是大中型保險公司經過多年發展，已經形成了穩固而多元的銷售渠道和業務網點，外資保險短期內很難趕超。

據了解，這一現象在壽險領域尤為突出。近幾年由壽險代理人和銀郵代理銷售的壽險保費，合計已占全部保費的90%左右。相對于中資保險公司，外資保險公司更注重產品的開發和客戶的管理，產品價格相對偏高，與大部分本土保險公司有明顯差異。雖然外資保險公司的產品與大型中資保險公司推出的高端產品可能構成直接競爭，但這部分業務在后者保費中的占比較小，整體影響有限。同時，由于規模較小或成立時間較短的保險公司的目標客戶群體與外資保險公司區別較大，預計也不會受到外資保險公司的直接沖擊。

另外一方面，外資保險公司更注重所承保業務的質量和盈利性，所以在發展業務時比較謹慎，而不一味追求規模。部分在特定領域有專長的外資保險公司或許會獲得較大發展機遇，但目前國內一般保險產品在激烈競爭之下費率相對較低，很難滿足外資對資本回報的要求。外資壽險在華子公司的盈利表現與它們在其他地區的表現基本相似。因此在一定程度上說明，在華外資壽險公司看起來在中國維持了它們在全球其他地區的業務質量標準。

事實上，財產保險市場在中國正式加入世界貿易組織之初就已經全面開放，沒有外資股比限制，到目前為止外資財險公司基本都以獨資形式經營。但經過多年發展，外資財險所占的市場份額依然非常有限，甚至還低于外資壽險在中國的市場份額。部分原因在于，外資壽險大多以合資公司的形式與國內本土金融機構或其他內資企業合作，一方面在資源上有一定優勢，另一方面業務發展戰略受國內企業的影響相對激進，所以在業務占比上比外資財險更高。

雖然壽險市場全面開放帶來的整體沖擊有限，但在一些領域和地區也會加劇競爭。除了上面提到的高端市場，經濟對外開放程度較深的區域預計也會出現一定程度的份額爭奪。數據顯示，在北京、上海等地區，外資保險的市場占有率明顯高于它們在全國的水平。特別是在保險業對外開放的第一個試點城市上海，2018年產險和壽險的市場占有率分別達到13.1%和24.6%，均為全國第一。不過，標普信評分析師認為，北京和上海這兩個城市在全國保費規模中的占比較小，對中國保險市場整體影響依然有限。

開放有利于保險市場整體發展

外資保險公司在過去十幾年的開放過程中給中國市場帶來新的經營理念、保險產品、風險管理手段等等，促進了中國保險市場的整體發展。以財險市場為例，國內的財產保險一直以來以車險為主，非車險的發展相對有限。部分外資保險公司在特定領域有一定專長，如責任險、水險等等，在國內市場對外資保險開放力度加大的過程中，越來越多的特定領域的保險產品和技術進入中國市場，大幅促進了非車險的發展，使保險市場的產品越來越多元化。預計壽險市場的開放也同樣會給中國壽險市場帶來新的發展契機。

另一方面，中國的保險市場遠未飽和，保險深度和密度都遠低于發達市場的水平，這給中外保險公司都提供了較大的業務發展空間。

雙方經營模式將會互相影響

標普信評分析師預計，外資保險公司將會繼續保持經營理念、戰略定位和渠道資源等等方面的差異，而不會一味追求規模的擴張和市場份額的爭奪。同時，經過本輪開放之后，外資在中國壽險市場的經營模式或許會有一定的變化。部分現有合資壽險公司，由于經營理念的分歧和專業背景的差異，中外股東合作一般，甚至可能出現了公司治理僵局。在這種情況下，隨著外資持股比例限制放寬和解除，外國投資者可能會選擇退出合資公司，轉而成立獨資公司，從而更好地貫徹自己在業務發展戰略、風險偏好方面的意愿。

而另外一些合資壽險公司，特別是中外雙方合作良好的銀行系合資壽險公司，預計它們的外方可能會增加投資，與中方更加深入地合作，利用了中方股東的資源來更好的推進在中國國內的業務。

資料來源：銀保監會制作：標普信用評級