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為了應對2019年全球經濟增長遭遇的“逆風”以及不斷增加的外部不確定性，包括美聯儲在內的全球多家央行紛紛開啟降息模式，但各大央行所剩的政策空間不同，寬松的幅度和方式也有所差異。即將進入2020年，全球央行又將何去何從?

對于美聯儲而言，2019年可謂轉折的一年。就在2019年1月的美聯儲年度第一次議息會議上，美聯儲宣布維持利率不變，同時釋放暫停加息的明確信號。美聯儲主席鮑威爾表示，有關加息的理由正在減弱。隨后，美聯儲連續三次“預防性”降息，利率區間降至1.5%至1.75%。最后，美聯儲似乎看到了經濟企穩跡象。在今年最后一次貨幣政策會議上，美聯儲官員們終于達成一致，不僅同意為12月降息按下暫停鍵，還為重啟加息設下了較高的門檻。

話雖如此，美聯儲并沒有完全停止放寬貨幣政策，貨幣市場的壓力迫使美聯儲大量購買美國國債，以保證銀行體系擁有充足的儲備。彭博社經濟學家里奇丹娜表示，未來美聯儲大概率將按兵不動，之前令美聯儲采取“預防性”降息的經濟風險已經有所緩和，其中包括貿易局勢，低迷的通脹以及全球經濟增長乏力。隨著美國大選臨近，美聯儲按兵不動的立場也會更加堅定。不過，法國巴黎銀行表示，美聯儲將在2020年上半年兩次下調官方利率，以應對經濟放緩、通脹溫和和經濟不確定性。

有觀點認為，如果美聯儲改變貨幣政策，最有可能的是再次降息。然而，歐洲央行的情況則更為復雜，似乎更需要財政刺激。

2019年，素有“超級馬里奧”之稱的德拉吉卸任歐洲央行行長，前國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德接任，成為首位歐洲央行女行長。拉加德表示，自己既不是“鴿派”也不是“鷹派”，要做一只智慧的“貓頭鷹”。她強調，存在財政空間的政府需要采取行動，并采取增長友好型的公共財政策略，負債累累的國家必須采取審慎的財政政策。法國巴黎銀行預計，對于歐洲央行而言，非常寬松的環境將在很長一段時間內保持不變。

此前，日本央行公布了年內最后一份利率決議，宣布維持基準利率為-0.1%不變，同時維持10年期國債收益率目標不變，符合市場預期。不過，業內人士認為，日本央行不太可能為了其協調財政政策的意愿而放寬貨幣政策，未來如果日本央行偏向寬松，更可能是對美聯儲以及歐洲央行寬松政策的被動跟隨。

其他央行方面，印度央行可以說是主要新興市場央行中最為激進的央行，今年已經連續降息五次，但也在12月宣布維持現行回購利率于5.15%不變。不過，瑞典央行此前宣布將其指標利率上調25個基點至零，為持續5年的負利率畫上句號。

全球經濟在2019年年末迎來積極信號，全球貨幣政策也在經歷大范圍再寬松后暫時放慢了腳步。然而，由于今年困擾全球經濟的風險因素在明年并不能完全被排除，現在判定全球經濟將在明年企穩為時尚早。有分析人士表示，從目前的情況來看，全球央行的貨幣政策在2020年大概率將繼續保持寬松。美聯儲、歐洲央行、日本央行以及英國央行都在今年最后一次的貨幣政策上選擇按兵不動，但同時也留下了進一步放松貨幣政策的空間。

“事實證明2019年的情況相當罕見：股票和固定收益資產回報都非常亮眼。以任何衡量標準來看，金融市場在2019年的表現都非常值得贊賞，這在2020年很難再復制。”巴克萊宏觀研究主管Ajay Rajadhyaksha說。