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各項調查顯示，高凈值人群在投資心態上趨于謹慎，避險情緒較濃;在資產配置上，穩健型產品漸受青睞;在對財富管理機構的選擇上，專業水平是極為重要的一項標準

高凈值群體的情況正在悄悄發生變化。

過去兩年，全球政治經濟形勢動蕩，國內經濟延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢，但周期性問題與結構性矛盾疊加。在內外因素共同影響下，中國高凈值人群經歷了市場洗禮。

胡潤研究院發布的《2019胡潤財富報告》顯示，截至2018年12月31日，大中華區擁有600萬資產的“富裕家庭”數量達到494萬戶，同比增長率為1.2%;擁有千萬資產的“高凈值家庭”數量達到198萬戶，同比減少1.5%;擁有億元資產的“超高凈值家庭”數量達到12.7萬戶，同比減少4.5%;擁有3000萬美金的“國際超高凈值家庭”數量達到8.4萬戶，同比減少5.4%。若將目光聚焦到中國內地，擁有600萬資產的“富裕家庭”數量增長率為1.3%，而擁有千萬資產的“高凈值家庭”、擁有億元資產的“超高凈值家庭”、擁有3000萬美金的“國際超高凈值家庭”數量則分別減少1.8%、5.1%、6%。其中，“高凈值家庭”“超高凈值家庭”數量均為11年來首次下降。

瑞銀集團和普華永道推出的《2019年億萬富豪報告》也給出了類似的結論：在2018年，中國億萬富豪的凈資產下降了12.3%，數量下降了48人至325人。

凱捷發布的《2019世界財富報告》也指出，2018年受股市表現下滑和關鍵地區經濟放緩的影響，全球富裕人士人口和財富在連續七年穩定增長后出現下滑。其中亞太地區受到的負面影響最大。

在此背景下，中國高凈值人群在投資上呈現出怎樣的風險偏好和意向?資產配置有何趨勢?

近日，標點財經研究院攜手《投資時報》系統梳理了來自胡潤研究院、貝恩公司、凱捷公司、瑞銀集團、普華永道、波士頓咨詢、建設銀行、中信銀行、招商銀行、建信信托、五礦信托、平安銀行私人銀行、雅昌藝術市場監測中心、全球聯合之路、福布斯、中國社會科學院社會學研究所、清華大學國家金融研究院全球家族企業研究中心等數家第三方咨詢機構及財富管理平臺調研報告及相關資訊，最終研究整理出《2020中國新貴階層投資報告》。

各項調查顯示，高凈值人群在投資心態上趨于謹慎，避險情緒較濃。在資產配置上，穩健型產品漸受青睞。在對財富管理機構的選擇上，專業水平是極為重要的一項標準。

避險情緒加深

“投資有風險”—在“黑天鵝”此起彼伏的今天，投資者愈發真切地體會到這句話的含義。規避風險，正成為越來越多高凈值人士的投資理念。

胡潤研究院發布的《2019至尚優品—中國千萬富豪品牌傾向報告》，對465位個人資產在一千萬元以上的中國高凈值人士進行調研后得出，面對著充滿變數的經濟環境，36%的高凈值人群持“規避風險”的投資理念，比例較前一年度增加3個百分點。

招商銀行與貝恩公司聯合推出的《2019中國私人財富報告》也揭示了這一點。該報告指出，高凈值人群投資心態整體趨于謹慎，同時對財富的長期積累產生更高的期望。他們普遍對各類資產的風險有了更客觀的認識，不再盲目追逐投資熱點。

更具體一點，招商銀行與貝恩公司的調研顯示，在經濟和財富市場增速放緩以及過去兩年市場波動的背景下，2019年高凈值人群對市場的不確定性認識加深，避險情緒加強。

一方面，“保證財富安全”和“財富傳承”持續作為最重要的兩個財富目標，占比較2017年上升。另一方面，財富長期積累和創造的重要性上升。受訪的高凈值人群表示，經過打破剛性兌付、多個單一資產類別出現虧損的市場教育，他們深刻體會到各類資產的潛在風險，理解到投資需在風險和收益間不斷做出權衡，依賴單一熱門資產快速賺取高收益的時代已經過去，財富需要進行專業且長期的配置、積累，并進行動態調整才能保值增值。

從投資收益率預期上看，與2017年相比，高凈值人群意識到獲得與過去兩年同等收益率的困難不斷增加，因此對收益率的預期進一步降低：傾向于“高于儲蓄收益即可”的人士占比進一步上升至30%，為過去十年的最高值。

胡潤研究院還進一步對細分人群—中國高凈值藝術品投資人群進行了分析。胡潤研究院與中國藝術品市場數據服務平臺雅昌藝術市場監測中心聯合發布的《2019中國高凈值人群藝術品投資白皮書》提到，中國高凈值藝術品投資人群的投資理念偏向保守投資，并且更加注重安全性。因此，這一投資人群在選擇購買投資理財產品的考慮因素中，資本安全性成為最主要的考慮因素，占比達到66.3%。

穩健型產品受青睞

與投資心態趨于謹慎相對應的是，在資產配置上，不動產以及儲蓄、現金等穩健型產品成為高凈值人士的主要投資方向。

招商銀行聯合貝恩公司對高凈值人群的調研結果顯示，從資產配置組合上看，高凈值人群對單一資產依賴度下降。2015年高凈值人群財富相對集中在股票和公募基金;2017年財富主要集中在銀行理財產品、信托和股票;到了2019年，最大單一資產占比進一步下降，高凈值人群依據市場情況和監管影響做出分散和調整。

具體到配置品種，從中國高凈值人群境內可投資資產配置比例來看，儲蓄以及現金占比增長較快，從2017年的18%上升至24%;出于對收益的要求與風險平衡的投資目的，股票與權益類基金的資產配置也出現增長;銀行理財、信托產品配置占比下降;境內保險配置保持平穩，而其他境內投資(主要包括私募股權基金等另類資產)配置近兩年下降顯著。

胡潤研究院的調研則表明，地產是中國千萬資產高凈值人群最主要的個人投資方向。2019年初發布的《2019至尚優品—中國千萬富豪品牌傾向報告》指出，買房和海外投資成為中國高凈值人群未來三年將增加的投資首選，同時，受經濟環境影響，36%的受訪者持規避風險的投資理念，未來三年會增加在固定收益、黃金、銀行存款和貨幣等方向的穩健投資。而在未來三年將減少的投資選項中，股票居首。

不僅僅是中國，全球高凈值人士也將更多的目光放在穩健型產品上。根據凱捷發布的《2019世界財富報告》，全球高凈值人士資產配置變化顯著。現金取代股票成為2019年第一季度持有率最高的資產類別，占高凈值人士金融財富的28%，而股票則下滑至第二位，占比接近26%，下降5個百分點。

更看重財富管理機構的專業能力

在高凈值人群的財富管理、資產配置過程中，財富管理機構擔當著重要角色。在財富管理機構的選擇上，這一群體更看重哪些方面?

招商銀行和貝恩公司的調研指出，經歷了資本市場的洗禮后，高凈值人群更趨向財富管理機構的專業服務。高凈值人群意識到，投資團隊的專業水平很大程度上影響了投資收益率，面對市場的多重挑戰，機構的專業能力更起到關鍵作用。因此，從財富管理機構選擇上看，境內投資機構的專業程度在2019年首次超越機構品牌成為最關鍵的選擇標準。

具體而言，高凈值人群對專業機構從產品篩選能力、資產管理配置能力、風險控制能力以及科技賦能的客戶體驗四大方面提出更高的專業性要求：全面客觀的產品篩選能力;定制化資產配置能力;實時風險預警及控制能力;科技賦能下智能化、私密性的體驗。

同樣，對“新生力”群體而言，金融機構的專業性也是其極為看重的一項標準。中信銀行私人銀行攜手胡潤研究院對中國25—45歲的企業家開展了專項研究，并發布了《2019解碼中國“新生力”白皮書》。從該報告可以看到，在金融機構的選擇標準上，機構自身的專業程度最受“新生力”重視。同時，能提供符合自身投資需求的產品的重要性不斷上升，一定程度上可以預見個性化與定制化將成為金融機構服務“新生力”的未來趨勢。此外，“新生力”對機構的資費標準的重視程度也明顯提升，既重視收益，也會考量成本。