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3月13日，中國人民銀行決定，于3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個百分點(diǎn)。在此之外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。以上定向降準(zhǔn)共釋放長期資金5500億元。

為何要在此時實(shí)施定向降準(zhǔn)?定向降準(zhǔn)后將產(chǎn)生哪些影響?

年度考核結(jié)果出爐

之所以在此時降準(zhǔn)，是因為央行每年會對普惠金融領(lǐng)域貸款達(dá)標(biāo)的銀行給予準(zhǔn)備金優(yōu)惠。

普惠金融領(lǐng)域貸款包括農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款、建檔立卡貧困人口消費(fèi)貸款、助學(xué)貸款、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款、個體工商戶經(jīng)營性貸款、小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款、單戶授信小于1000萬的小型企業(yè)貸款、單戶授信小于1000萬的微型企業(yè)貸款。

自2018年起，央行建立了普惠金融定向降準(zhǔn)年度考核制度，對普惠金融領(lǐng)域貸款占比達(dá)到一定比例的大中型商業(yè)銀行給予0.5個百分點(diǎn)或1.5個百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率優(yōu)惠。此前兩年，考核結(jié)果均在年初的1月25日出爐。

3月10日召開的國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)，抓緊出臺普惠金融定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對股份制銀行的降準(zhǔn)力度，促進(jìn)商業(yè)銀行加大對小微企業(yè)、個體工商戶貸款支持，幫助復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動降低融資成本。

此前，央行也已多次對此次降準(zhǔn)進(jìn)行“預(yù)告”。2月22日，央行副行長劉國強(qiáng)提到，普惠金融定向降準(zhǔn)近期也將進(jìn)行年度動態(tài)調(diào)整，更多達(dá)標(biāo)銀行有望享受優(yōu)惠政策支持，將進(jìn)一步釋放銀行體系流動性。2月24日和27日，央行又兩度強(qiáng)調(diào)，將于近期實(shí)施這一定向降準(zhǔn)。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，近期，央行完成了2019年度考核，一些達(dá)標(biāo)銀行由原來沒有準(zhǔn)備金率優(yōu)惠變?yōu)榈玫?.5個百分點(diǎn)準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，另一些銀行由原來得到0.5個百分點(diǎn)優(yōu)惠變?yōu)榈玫?.5個百分點(diǎn)優(yōu)惠，總的看，對這些達(dá)標(biāo)銀行定向降準(zhǔn)了0.5至1個百分點(diǎn)。

額外降準(zhǔn)支持小微企業(yè)

此次，針對股份制銀行進(jìn)行了額外降準(zhǔn)。

央行明確，為支持股份制銀行發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，此次對得到0.5個百分點(diǎn)準(zhǔn)備金率優(yōu)惠的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)，同時要求將降準(zhǔn)資金用于發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，并且貸款利率明顯下降，從而加大對小微、民營企業(yè)等普惠金融領(lǐng)域的信貸支持力度。

新網(wǎng)銀行首席研究員、國家金融與發(fā)展實(shí)驗室特聘研究員董希淼表示，對股份制銀行進(jìn)行額外定向降準(zhǔn)，能夠定向釋放長期低成本流動性，鼓勵其發(fā)揮市場化的體制機(jī)制優(yōu)勢，加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的力度。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，額外降準(zhǔn)相當(dāng)于為股份制銀行提供低成本的資金來源。這將在一定程度上激勵這些銀行下調(diào)對企業(yè)的貸款利率，符合當(dāng)前降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的政策目標(biāo)。與國有大行相比，股份制銀行有更多中小企業(yè)客戶，因此，額外降準(zhǔn)實(shí)際上也是一種支持中小企業(yè)的定向降準(zhǔn)措施。

從整體來看，董希淼認(rèn)為，此次降準(zhǔn)具有“一箭三雕”的作用：首先，降準(zhǔn)可以釋放長期流動性;其次，降準(zhǔn)可以降低銀行負(fù)債成本;再次，降準(zhǔn)可以向市場傳遞強(qiáng)烈的穩(wěn)定預(yù)期信號。除了全面降準(zhǔn)，對普惠金融服務(wù)貢獻(xiàn)較大的銀行或受到疫情影響較大的中小銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)，增加再貸款、再貼現(xiàn)額度，有助于更好地為符合條件的銀行提供增量流動性支持，鼓勵銀行加大普惠金融領(lǐng)域的貸款投放，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，繼續(xù)為疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供支持。

貨幣政策更加靈活適度

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，此次降準(zhǔn)是我國穩(wěn)健貨幣政策更加靈活適度的體現(xiàn)。

董希淼認(rèn)為，在當(dāng)下，應(yīng)堅持“以我為主”，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，采取不同價格、數(shù)量、期限的組合，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，使貨幣政策更加靈活適度——“靈活”指的是根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長、物價趨勢等內(nèi)外部因素變化，來進(jìn)行更為靈活的調(diào)節(jié);“適度”則意味著雖然調(diào)節(jié)會更多、頻率更大，但幅度不應(yīng)過大。

“定向降準(zhǔn)也不等于‘大水漫灌’，貨幣政策并未脫離穩(wěn)健軌道。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認(rèn)為，定向降準(zhǔn)僅僅是應(yīng)對疫情沖擊，做出的金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以激活更多的金融資源助力產(chǎn)能逐漸恢復(fù)至正常水平。未來貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的力度將進(jìn)一步發(fā)力配合其他財政政策和產(chǎn)業(yè)政策，達(dá)到充分發(fā)揮合力的目的。

董希淼表示，下一步，我國貨幣政策應(yīng)保持定力，只要經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)斷崖式下降，就應(yīng)繼續(xù)堅持穩(wěn)健的基調(diào)，堅決不搞“大水漫灌”，繼續(xù)引導(dǎo)金融資源從低效領(lǐng)域退出，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，防止通脹預(yù)期進(jìn)一步發(fā)散。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，人民銀行實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。