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中國(guó)成功度過疫情危機(jī)，但全球股市卻迎來罕見暴跌，尤其是作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金跟隨股市暴跌打破了市場(chǎng)已知的常識(shí)。

估價(jià)反應(yīng)基本上反應(yīng)了最悲觀的想法，但市場(chǎng)已經(jīng)釋放了很多風(fēng)險(xiǎn)，眾多基金經(jīng)理在微機(jī)中依然保持理性，好好摒棄雜念，保持定力的投資理念依然未變，但一場(chǎng)危機(jī)再次教育了投資者，而基金經(jīng)理也在危機(jī)后重新審視市場(chǎng)，尋覓疫情過后經(jīng)濟(jì)和生活領(lǐng)域的變化所帶來的投資機(jī)會(huì)。

全球股市短期暴跌遠(yuǎn)超預(yù)期 所有人都應(yīng)保持定力

近來全球股市在短期內(nèi)紛紛暴跌，美股更是六個(gè)交易日三次熔斷且開盤即熔斷、道指狂跌近3000點(diǎn)創(chuàng)33年來最大跌幅，短時(shí)間內(nèi)跌幅之大，遠(yuǎn)超投資者預(yù)期。A股也難以獨(dú)善其身，前期強(qiáng)勢(shì)的科技板塊更是頻頻領(lǐng)跌。

嘉實(shí)新能源新材料基金經(jīng)理姚志鵬分析指出，在全球央行史無前例的寬松狀況下，市場(chǎng)出現(xiàn)短期巨幅下調(diào)，更多是對(duì)于疫情的擔(dān)憂，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。當(dāng)然國(guó)內(nèi)外位置不太一樣，美股是十年牛市，中國(guó)可能是剛剛底部起來，位置不一樣，中美情況也不一樣。但無論是中國(guó)還是美國(guó)，疫情本身不會(huì)改變證券市場(chǎng)趨勢(shì)。歷史上看，沒有一次是因?yàn)橐咔楦淖冓厔?shì)。

市場(chǎng)從來都不是線性的，中間波動(dòng)不可避免，行情從來都是在波動(dòng)中前進(jìn)。投資者包括機(jī)構(gòu)投資者也很容易被預(yù)測(cè)的情緒所左右，錯(cuò)過資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間需要好好摒棄雜念，保持定力。我們現(xiàn)在最恐懼就是恐懼本身。經(jīng)過此輪快速的下跌后，股價(jià)基本上反應(yīng)了最悲觀的想法，市場(chǎng)已經(jīng)釋放了很多風(fēng)險(xiǎn)，不過后面會(huì)不會(huì)出現(xiàn)尾部風(fēng)險(xiǎn)，仍需要關(guān)注。但只要不出現(xiàn)極端的社會(huì)問題，市場(chǎng)已經(jīng)給投資者提供了很好的參與機(jī)會(huì)。

銀華長(zhǎng)豐擬任基金經(jīng)理胡銀玉認(rèn)為，從歷史來看，每次出現(xiàn)突發(fā)危機(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)大幅下跌，回頭看都是買入優(yōu)質(zhì)個(gè)股的好機(jī)會(huì)。眼下國(guó)內(nèi)企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài)，消費(fèi)也在逐步復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期向上，資本市場(chǎng)的估值水平相對(duì)較低，所以A股的長(zhǎng)期前景值得期待。

嘉實(shí)基金歸凱建議投資者不要過度恐慌，要保持冷靜，避免盲目的追漲殺跌。首先從估值水平看，目前A股不論是縱向還是橫向比較都處于歷史低位，未來指數(shù)下跌空間有限。“投資看的是未來，我們并不是看今年業(yè)績(jī)，其實(shí)更多的是看是明年、后年、未來的業(yè)績(jī)。所以從這個(gè)角度來講，我覺得更多是一種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。其實(shí)對(duì)估值本身影響并不是特別大。”

眾多基金公司均認(rèn)為，面對(duì)海外暴漲暴跌的不確定市場(chǎng)，未來國(guó)內(nèi)的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)將何去何從，在關(guān)鍵時(shí)刻的理性抉擇決定未來長(zhǎng)期的收益。

基金經(jīng)理“變”與“不變”中尋覓投資機(jī)會(huì)

近日中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者的朋友笑言，汽車和新能源汽車肯定會(huì)賣的好，因?yàn)楦鞯胤獬怯绕涫俏錆h，沒有了公共交通工具，自己沒有車多不方便啊!

笑言或許不僅僅是笑言，雖然眾多基金經(jīng)理均認(rèn)為，疫情本身不會(huì)改變證券市場(chǎng)趨勢(shì)，但姚志鵬分析道，從金融行業(yè)經(jīng)典的理論來講，我們判斷一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值來源是未來，所以最重要的投資機(jī)會(huì)往往來自未來的經(jīng)濟(jì)生活，尤其一些變化。

2月份后科技股調(diào)整后，基建板塊扛起了市場(chǎng)反彈大旗，尤其是新基建成為市場(chǎng)熱詞，5G基建、特高壓、新能源汽車充電樁等新基建板塊個(gè)股一再給市場(chǎng)帶來驚喜，科技板塊的內(nèi)涵一再被拓寬，普通投資者目不暇接，基金經(jīng)理調(diào)研腳步也從未停止，在市場(chǎng)變化中尋找投資機(jī)會(huì)。

“對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)來說，產(chǎn)品、渠道和管理等基本要素，短時(shí)間一般不會(huì)發(fā)生太大變化，但對(duì)科技企業(yè)而言，一個(gè)星期內(nèi)就可能會(huì)在技術(shù)儲(chǔ)備、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展等方面發(fā)生重大變化，比如研發(fā)隨時(shí)可能會(huì)流產(chǎn)，或者卡在關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)上，這需要我們密切跟蹤公司動(dòng)態(tài)，才能比較準(zhǔn)確的判斷其投資價(jià)值。”天弘TMT團(tuán)隊(duì)一位研究員表示。

對(duì)于今年的科技股行情，銀華長(zhǎng)豐擬任基金經(jīng)理胡銀玉表示，國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期前景值得看好。一方面國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)不少與海外還有差距，僅從國(guó)產(chǎn)替代、5G產(chǎn)業(yè)等角度看，科技行業(yè)涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的公司是大概率的事件。另一方面，從海外成熟資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)看，科技巨頭長(zhǎng)期來看會(huì)占據(jù)市場(chǎng)重要的分量。今年的科技股行情不錯(cuò)，總體是有基本面支撐的，一定程度上也反映了投資者對(duì)科技產(chǎn)業(yè)看好的預(yù)期。

中美貿(mào)易摩擦，使國(guó)人強(qiáng)烈感受到科技強(qiáng)國(guó)的重要性，科技競(jìng)爭(zhēng)已成為國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的主要形式。天弘基金TMT組組長(zhǎng)、基金經(jīng)理陳國(guó)光認(rèn)為，科技已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要抓手，科技國(guó)產(chǎn)化替代是必由之路，科創(chuàng)板落地后，意味著驅(qū)動(dòng)科技發(fā)展的動(dòng)力由此前的政策補(bǔ)貼轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)化手段，科技行業(yè)將迎來更廣闊的發(fā)展空間，背后蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會(huì)。

疫情過后經(jīng)濟(jì)和生活領(lǐng)域的變化更值得關(guān)注。嘉實(shí)新能源新材料基金經(jīng)理姚志鵬認(rèn)為，比較重要的機(jī)會(huì)將在這幾個(gè)領(lǐng)域出現(xiàn)：第一首先是在線生活，集中在娛樂、教育、醫(yī)療、辦公、電商等方面;第二是人工智能跟能源領(lǐng)域的變革，這兩個(gè)領(lǐng)域會(huì)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期新一輪的康波周期，重點(diǎn)關(guān)注人工智能和大數(shù)據(jù)等。其中智能汽車作為一個(gè)重要的移動(dòng)終端，已經(jīng)是人工智能和能源變革領(lǐng)域的重要交匯點(diǎn)，其核心是能源、通信、安全、傳感及控制層面的智能化，是高新技術(shù)綜合體。而且疫情過后，人們購(gòu)車意愿提升，也會(huì)為行業(yè)中期復(fù)蘇提供動(dòng)力。第三個(gè)制造業(yè)升級(jí)，在勞動(dòng)力成本提升和產(chǎn)業(yè)變革升級(jí)下，未來的無人化、技術(shù)化是必然的。最后一個(gè)是消費(fèi)端，需要更加關(guān)注Z世代消費(fèi)，也就是新消費(fèi)，他們是消費(fèi)的未來。

融通新能源汽車基金經(jīng)理王迪認(rèn)為，促進(jìn)汽車消費(fèi)政策的出臺(tái)，既順應(yīng)居民消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，也可以對(duì)沖疫情對(duì)國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。疫情對(duì)汽車行業(yè)乃至經(jīng)濟(jì)的總體影響預(yù)計(jì)偏短期。疫情終將過去，各國(guó)或?qū)⒊雠_(tái)進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)支持政策以對(duì)沖疫情影響。王迪進(jìn)一步分析，新能源汽車滲透率的快速提升已經(jīng)不可逆，新能源汽車巨頭公司已經(jīng)開始改變整個(gè)汽車生態(tài)，這或是汽車行業(yè)前所未有的大變革，其中可能蘊(yùn)含巨大的機(jī)會(huì)。此外，王迪判斷，國(guó)內(nèi)疫情基本接近尾聲，重卡可能率先受益于基建復(fù)工以及國(guó)家逆周期調(diào)節(jié)，可以關(guān)注以重卡為主的基建產(chǎn)業(yè)鏈。

5G即“第五代”移動(dòng)通信技術(shù)，大力發(fā)展5G是國(guó)家近年來不斷推進(jìn)的戰(zhàn)略。進(jìn)入2020年，5G建設(shè)顯著加速，國(guó)家各級(jí)部門多次召開高級(jí)別會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要加快5G商用步伐，推動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò)及相關(guān)行業(yè)加快發(fā)展。同時(shí)隨著“新基建”的強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)，將為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)揮重要作用，而5G網(wǎng)絡(luò)則是核心,對(duì)我國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義，投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。博時(shí)5G50ETF擬任基金經(jīng)理尹浩表示，憑借國(guó)內(nèi)規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)和一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，我國(guó)5G產(chǎn)業(yè)鏈上公司有望站上全球 5G 風(fēng)口。同時(shí)在技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的大背景下，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈的“質(zhì)”“量”將迎來雙提升，未來看好中國(guó)5G產(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng)期投資價(jià)值。(記者 張明江)