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‍‍8月31日，記者從用益金融信托研究院處獲悉，上周(8月23日至29日)集合信托成立市場(chǎng)行情反彈，成立規(guī)模大幅增加;而發(fā)行市場(chǎng)則出現(xiàn)遇冷的情況，規(guī)模有較大幅度下滑。

對(duì)于上周集合信托成立規(guī)模的反彈，業(yè)內(nèi)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，既有非標(biāo)類產(chǎn)品募集情況回暖的影響，也受到超大規(guī)模產(chǎn)品成立的偶然性因素影響。

那么，長(zhǎng)期來(lái)看，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受限的情況下，哪類產(chǎn)品被視為信托公司未來(lái)布局中較為重要的一環(huán)?

成立規(guī)模大幅增加

用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，上周集合信托成立市場(chǎng)行情反彈，成立規(guī)模大幅增加。

具體來(lái)看，上周共有359款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比增加0.56%;成立規(guī)模150.21億元，環(huán)比增加65.61%。

對(duì)于上周集合信托成立規(guī)模的反彈，用益信托研究員喻智告訴記者，既有非標(biāo)類產(chǎn)品募集情況回暖的影響，也受到超大規(guī)模產(chǎn)品成立的偶然性因素的影響。

記者注意到，上周投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模出現(xiàn)超大幅反彈。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周金融類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模97.99億元，環(huán)比增加50.17%;房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模32.99億元，環(huán)比增加3.16倍;基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模15.37億元，環(huán)比增加50.86%;工商企業(yè)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模3.31億元，環(huán)比減少54.82%。

“房地產(chǎn)信托產(chǎn)品目前依然實(shí)行余額管控，受監(jiān)管影響較大，而從規(guī)模方面看，地產(chǎn)信托整體趨勢(shì)還是下滑的。”有信托行業(yè)觀察人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者。

該人士還表示，從近期房企非標(biāo)違約等風(fēng)險(xiǎn)事件來(lái)看，違約主體范圍也在一定程度上從中小型房企擴(kuò)大到大型頭部房企，這對(duì)市場(chǎng)情緒也產(chǎn)生較大負(fù)面影響。

“在這種情況下，信托公司需要進(jìn)一步關(guān)注房企在包括負(fù)債和流動(dòng)性壓力、土儲(chǔ)布局和銷售回款能力、融資渠道以及隱含債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面的情況。”該人士進(jìn)一步分析稱。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，今年以來(lái)集合信托市場(chǎng)累計(jì)成立集合產(chǎn)品19762款，累計(jì)成立規(guī)模12399.81億元。

發(fā)行市場(chǎng)遇冷

另一方面，記者注意到，上周集合信托發(fā)行市場(chǎng)遇冷，發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)較大幅度下滑。

據(jù)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，上周共40家信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品318款，環(huán)比增加3.25%;發(fā)行規(guī)模325.45億元，環(huán)比減少18.29%。

其中，標(biāo)品信托發(fā)行94款，環(huán)比減少18.30%;發(fā)行規(guī)模84.04億元，環(huán)比減少23.96%。

而從產(chǎn)品類型來(lái)看，投向債券等固收類資產(chǎn)的產(chǎn)品依舊占據(jù)主流，混合類和權(quán)益類等追求更高收益的產(chǎn)品則是信托公司布局的重要領(lǐng)域。“這是由信托公司擁有的客戶群體構(gòu)成決定的，現(xiàn)階段的標(biāo)品信托產(chǎn)品更多偏向于替代非標(biāo)固收類產(chǎn)品。”喻智分析稱。

非標(biāo)類產(chǎn)品方面，記者注意到，上周其發(fā)行數(shù)量為224款，環(huán)比增加16.06%。

用益金融信托研究院表示，在標(biāo)品信托發(fā)行數(shù)量連續(xù)三周的上揚(yáng)后，非標(biāo)類產(chǎn)品也出現(xiàn)暫時(shí)的反彈。

收益率方面，非標(biāo)類集合信托產(chǎn)品也有所回升。具體來(lái)看，上周成立的非標(biāo)類集合信托產(chǎn)品平均年化預(yù)期收益率為6.95%，環(huán)比增加0.10個(gè)百分點(diǎn);集合產(chǎn)品周平均期限為1.79年，環(huán)比增加0.02年。

其中，投向房地產(chǎn)和工商企業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品平均預(yù)期收益增長(zhǎng)較為顯著。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周金融類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為5.67%，環(huán)比增加0.01個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為7.08%，環(huán)比增加0.28個(gè)百分點(diǎn);工商企業(yè)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為7.02%，環(huán)比增加0.38個(gè)百分點(diǎn);基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為7.18%，環(huán)比減少0.02個(gè)百分點(diǎn)。

布局哪類產(chǎn)品

記者采訪了解到，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受限的情況下，信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模下降的同時(shí)，開(kāi)展債券投資業(yè)務(wù)的信托公司越來(lái)越多。而“固收+”產(chǎn)品也被視為信托公司未來(lái)布局中較為重要的一環(huán)。

喻智表示，作為標(biāo)品市場(chǎng)穿越牛熊的一類成熟產(chǎn)品，“固收+”產(chǎn)品是信托公司在標(biāo)品信托領(lǐng)域發(fā)力時(shí)努力平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的一種選擇，希望實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)定打底+收益增強(qiáng)”的產(chǎn)品收益效果。

有分析認(rèn)為，在打破剛兌的背景下，短期內(nèi)，信托投資者從原來(lái)相對(duì)較高收益的非標(biāo)類產(chǎn)品轉(zhuǎn)向浮動(dòng)收益型產(chǎn)品是比較困難的，因此現(xiàn)階段信托公司往往還是在固收類資產(chǎn)配置上下更大的力氣，這也是其投研能力和客戶結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的體現(xiàn)。

“但純債類配置的信托計(jì)劃收益會(huì)有較為明顯的短板，信托公司需要提高產(chǎn)品的預(yù)期收益，從而保持信托產(chǎn)品相對(duì)于其他理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。”喻智分析稱，“固收+”類信托產(chǎn)品就是其中的典型。

具體來(lái)看，“固定收益+”是通過(guò)構(gòu)建一個(gè)大部分資產(chǎn)配置大概率獲得穩(wěn)健收益的資產(chǎn)，同時(shí)少部分產(chǎn)品配置有浮動(dòng)收益的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，如“固收+可轉(zhuǎn)債”“固收+阿爾法策略”和“固收+低波高分紅股票策略+網(wǎng)下打新”等。

不過(guò)，第三方財(cái)富理財(cái)師莉莉(化名)告訴記者，對(duì)于“固收+”產(chǎn)品，從根本上看，支撐其獲得相對(duì)穩(wěn)定且較高收益預(yù)期的往往是“固收打底+權(quán)益增強(qiáng)”的邏輯。在這樣的邏輯下，投資者依然需要注意到市場(chǎng)上可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，比如股市和債市同時(shí)出現(xiàn)一定程度的下跌等情況。

“而從長(zhǎng)期配置角度，將‘固收+’產(chǎn)品作為固收投資的一種替代的思路則問(wèn)題不大。不過(guò)，一定程度上也需要相對(duì)長(zhǎng)期的堅(jiān)守和對(duì)一定回撤的忍耐。”莉莉進(jìn)一步指出。