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國際貨幣基金組織和世界銀行在秋季年會期間，奉勸美聯(lián)儲暫緩加息、提示新興經(jīng)濟體注意美聯(lián)儲加息風(fēng)險的言論就不絕于耳。

　　不過，從美聯(lián)儲退出QE來判斷，加息也不可能是無痛的。從歷史經(jīng)驗上看，加息的副作用主要發(fā)作于外匯儲備低、經(jīng)常性賬戶赤字嚴重、過度依賴外部資本和大宗商品出口的新興經(jīng)濟體身上，對其他發(fā)達國家也會造成沖擊。正因如此，如何對沖美聯(lián)儲的加息后果，就成為各國央行的主要課題。在經(jīng)濟增長普遍乏力、通脹水平偏低的背景下，繼續(xù)放寬貨幣政策，已經(jīng)成為不二選擇。還有降息空間的經(jīng)濟體紛紛降息，原本打算蕭規(guī)曹隨的英國央行駐足觀望，還有瑞典等國央行加大了購債規(guī)模，而已經(jīng)無息可降的歐洲央行甚至表示對增大量寬“劑量”持開放態(tài)度。于是，全球貨幣政策的分化趨勢日趨明顯。

　　就未來數(shù)年而言，全球主要經(jīng)濟體貨幣政策仍將相背而行，美聯(lián)儲與其他主要央行在寬松基調(diào)下的進退攻守，將成為襲擾全球金融市場的“新常態(tài)”。在摸清美聯(lián)儲的戰(zhàn)略意圖后，如何制定行之有效的戰(zhàn)術(shù)，就要看各國央行的修為以及各國自身的經(jīng)濟稟賦了。此外，在這當(dāng)中的每次交鋒，都可能對全球資本流動方向、大宗商品價格走勢以及很多經(jīng)濟體復(fù)蘇進程產(chǎn)生重要影響，世界經(jīng)濟版圖也因此有可能進入重置模式。