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美股對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管，只要波動(dòng)超出正常水平就會(huì)跟蹤，當(dāng)日成交的大單，以及波動(dòng)前潛伏的大單都會(huì)成為調(diào)查對(duì)象。此外，美國(guó)證監(jiān)會(huì)通過美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局的一整套數(shù)據(jù)庫可以對(duì)股票交易數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)控，快速地鎖定內(nèi)幕交易行為。

證券時(shí)報(bào)記者吳家明

“仙股”的名字很好聽，不過這“仙股”可不是什么神仙級(jí)的好股票。美股市場(chǎng)上存在著很多“仙股”，漲跌起來“仙股”經(jīng)常就變成了“妖股”，美股市場(chǎng)又是如何監(jiān)管市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕交易？

“仙股”悲喜錄

美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）規(guī)定，股價(jià)低于5美元的就是“仙股”，這些股票被歸為高風(fēng)險(xiǎn)一類，很多基金不可以投資這些股票。此外，各交易所對(duì)最低股價(jià)也有要求，通常長(zhǎng)時(shí)間低于1美元就會(huì)被警告。

在金融危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，美股市場(chǎng)上股價(jià)低于1美元的“仙股”遍地，就連通用汽車的股票也曾淪為“仙股”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前有超過200家中概股企業(yè)在美上市，其中既有像阿里巴巴、百度這樣的大公司，也有大量市值僅有1000多萬美元甚至更低的小公司，這些公司有時(shí)候也會(huì)出現(xiàn)瘋狂行情。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在美上市中概股里仍有近30家公司的股價(jià)低于1美元，在這些仙股中，不得不提到中國(guó)鴿瑞，該股一度成為今年中概股市場(chǎng)上的“明星”。今年4月，中國(guó)鴿瑞股價(jià)在三個(gè)交易日里翻倍，從0.7美元漲至1.79美元，引起不少“炒美族”的驚呼。隨后，該股股價(jià)更一度瘋漲至4.6美元，堪稱“妖股”。如今，這只“妖股”的表現(xiàn)又是如何？截至4日，中國(guó)鴿瑞股價(jià)已經(jīng)跌回0.86美元。

去年，一家名不見經(jīng)傳的社交網(wǎng)絡(luò)公司CynkTechnology更是讓投資者感到驚嘆，該股僅僅在美股場(chǎng)外市場(chǎng)中交易，此前幾乎一文不值。但上市不到兩個(gè)月股價(jià)最高暴漲360倍，美國(guó)證監(jiān)會(huì)也緊急暫停了該公司的股票交易。

一些“仙股”也曾經(jīng)有過輝煌的紀(jì)錄。中國(guó)信息技術(shù)在2013年成為“大牛股”，從不到1美元漲至7.4美元，在今年5月也一度回到7美元水平，但如今股價(jià)只剩下0.9美元。鱸鄉(xiāng)小貸在2013年8月登陸美股市場(chǎng)，成為首家亮相納斯達(dá)克的中國(guó)小額信貸公司，首次公開募股定價(jià)為6.5美元，上市第二天一度暴漲94%，如今股價(jià)不到0.5美元。

他山之石：

美股市場(chǎng)動(dòng)態(tài)監(jiān)管

由此可見，美股市場(chǎng)上存在“妖股”盛行的狀況，除了中概股市場(chǎng)上的“仙股”，類似CynkTechnology這樣的小盤股通常很容易被操縱。有國(guó)內(nèi)“炒美族”表示，在買美國(guó)廉價(jià)股的時(shí)候一定要謹(jǐn)慎，因?yàn)榇祟惞善苯灰琢亢苄。恍┰趫?chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng)（OTCBB）或者粉單市場(chǎng)上市的企業(yè)并不需要提供很完備的財(cái)務(wù)信息，也不會(huì)做很好的信息披露。與此同時(shí)，很多美國(guó)的基金都會(huì)在發(fā)行時(shí)做出一些規(guī)定，比如不會(huì)交易股價(jià)低于多少錢的股票，絕大部分美國(guó)券商不提供交易這類股票的服務(wù)，因?yàn)榫S持這些股票所產(chǎn)生的人力物力的費(fèi)用相對(duì)較高。因此，買賣流動(dòng)性較差的股票的交易費(fèi)用可能很高。

BeaconAssetManagementLLP基金經(jīng)理童紅學(xué)對(duì)記者表示，美股對(duì)市場(chǎng)是進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管的，簡(jiǎn)單地說就是計(jì)算機(jī)系統(tǒng)會(huì)實(shí)時(shí)跟蹤異動(dòng)的股票，只要波動(dòng)超出正常水平就會(huì)跟蹤，當(dāng)日成交的大單，以及波動(dòng)前潛伏的大單都會(huì)成為調(diào)查對(duì)象。

至此，已經(jīng)發(fā)生多起針對(duì)中概股市場(chǎng)的操縱股價(jià)案件。就在今年9月，華爾街銀行家BenjaminWey被美國(guó)執(zhí)法部門逮捕，被控通過操縱公司股價(jià)非法牟利數(shù)千萬美元，他之前曾經(jīng)幫助多家中國(guó)公司通過借殼上市的方式登陸美國(guó)資本市場(chǎng)。曼哈頓聯(lián)邦法院披露的文件顯示，通過BenjaminWey實(shí)現(xiàn)借殼上市的企業(yè)的股票都由他秘密控制，他還通過各種方式拉抬股價(jià)，并高位套現(xiàn)謀利。除了刑事指控外，他還將面臨美國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)起的民事訴訟。

內(nèi)幕交易？

美證監(jiān)會(huì)神速調(diào)查

據(jù)悉，內(nèi)幕交易案在美股整體證券違法案件中所占比例大大高于市場(chǎng)操縱等類型的案件。伴隨著中概股私有化回歸潮，出現(xiàn)了諸多可以獲利的機(jī)會(huì)。有部分投資者開始押注賭哪一家公司會(huì)宣布私有化，甚至動(dòng)起了通過內(nèi)幕信息獲利的邪念。

據(jù)海外媒體報(bào)道，今年4月美國(guó)證監(jiān)會(huì)指控兩名中國(guó)人對(duì)58同城的股票進(jìn)行內(nèi)幕交易，稱他們?cè)?8同城與趕集網(wǎng)合并和騰訊控股向58同城投資兩則消息爆出前，兩人恰好購(gòu)買了58同城股票。也就在今年4月，58同城和趕集網(wǎng)宣布合并。由此可見，投資者開始進(jìn)行股票交易到被監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)并提出指控，這個(gè)過程只用了短短十幾天的時(shí)間。

早在1984年，美國(guó)通過《內(nèi)幕交易處罰法》，對(duì)那些根據(jù)內(nèi)幕信息買賣股票而獲利或減少損失者處以3倍的民事罰款。金融危機(jī)之后，美國(guó)通過多德弗蘭克法，授權(quán)證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化對(duì)證券欺詐的懲治。從對(duì)內(nèi)幕交易的輕罪認(rèn)定到重罪處罰，讓內(nèi)幕交易成本大幅提高，進(jìn)而有效遏制內(nèi)幕交易的發(fā)生。有分析人士表示，美國(guó)證監(jiān)會(huì)這么神速地發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕交易行為，這與其建立的一整套監(jiān)督管理機(jī)制有關(guān)。美國(guó)證監(jiān)會(huì)通過投資者舉報(bào)、美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局監(jiān)控、利益相關(guān)者報(bào)告和投資者教育等多種機(jī)制來確保內(nèi)幕交易無處可逃。此外，美國(guó)證監(jiān)會(huì)通過美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局（FINRA）的一整套數(shù)據(jù)庫可以對(duì)股票交易數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)控，快速地鎖定內(nèi)幕交易行為。

此外，2010年5月6日，道指在一夜之間最多暴跌超過千點(diǎn)，創(chuàng)美國(guó)股市有史以來最大單日盤中跌幅。事后，以高速和龐大交易量著稱的高頻交易被認(rèn)為是這起災(zāi)難的罪魁禍?zhǔn)住４舜伪辣P事件引起了美國(guó)各界重視，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)尋求限制高頻交易，美國(guó)證監(jiān)會(huì)隨后幾年發(fā)布了程序化交易市場(chǎng)接入規(guī)則和綜合審計(jì)跟蹤規(guī)則，提高了資本金監(jiān)管要求，實(shí)行流量控制，對(duì)不適當(dāng)行為采取暫停交易措施，以防暴跌一幕重演。

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