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債基年內可能有波回調

今年真是債券大年，也是債基的春天。今年以來，收益最好的債券基金漲幅達到30%以上，截至11月6日，共有36只債券基金今年的收益超過20%。

“我覺得放在債市里穩定。”風險偏好低的投資者小徐就看好債基，認為這是細水長流的一個投資品種。在過去七八年時間里，債券市場主要經歷了四輪牛市和三輪熊市，牛市主要有2008年、2010年、2012年、2014年到2015年，熊市主要是2009年、2011年和2013年，不過，2009年和2013年債券基金通過利息收入、可轉債或股票投資收益，彌補了債券價格損失，平均取得正收益。統計數據顯示，以過去7年半業績來看，能夠翻番的債券基金有3只，對應5個基金份額，其中2只基金或4個份額為易方達旗下債券基金。

債基后市如何？中歐基金的基金經理趙國英指出，短期內有四大因素可能會導致債券在未來1至3個月內迎來一波回調。首先，經過7月以來的這一輪債券牛市，交易戶普遍倉位較重，杠桿比例偏高，市場已經具備調整的力量；第二，從近期公布的一系列數據看，四季度宏觀經濟有望企穩，甚至會有所改善；第三，股票市場的回暖也必然會對債市造成資金分流；第四，人民幣納入SDR后匯率的不確定性增強可能會成為引發市場調整的導火索。

雖然多種跡象顯示，債市短期內有可能調整，但這仍然只是大牛市格局中的一次小調整，債券市場長期牛市的趨勢并沒有改變，只不過可能會從“快牛”變成“慢牛”。趙國英指出，從市場的角度看，經歷過去幾個月權益市場的大幅調整，投資者整體風險偏好已發生了變化，而債市有效供給正持續處于歷史低位，再加之資金面在央行的呵護下仍將持續寬松，趙國英認為債券牛市大概率長期可持續。

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