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原標(biāo)題：滬股通策略：憂通縮A股面臨調(diào)整

群益證券（香港）執(zhí)行董事 曾永堅

據(jù)香港文匯報報道，中國通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)不理想，再觸發(fā)市場對通縮風(fēng)險的關(guān)注，成為A股經(jīng)過連日反彈后的回吐借口。另一方面，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)進(jìn)一步令市場對聯(lián)儲局將于今年12月加息的預(yù)期升溫，引導(dǎo)市場再因而關(guān)注新興市場的資金流走壓力會否加劇，短期內(nèi)，A股將持續(xù)面臨顯著反彈后的盤整壓力。

雖然中國10月份的通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)重燃市場對人民銀行年內(nèi)將會進(jìn)一步放寬貨幣政策的預(yù)期，但這次相關(guān)的政策憧憬并未對中國股市帶來較明顯的利多影響。滬深股市昨天開盤走低后曾回升，但午盤因受證券股升勢放緩以汽車股下跌所拖累，上證綜合指數(shù)終盤回落0.18%，以3640.49點(diǎn)作收。

關(guān)注成交額萎縮

滬深兩市周二成交金額相對周一減少逾8%，但依然超過萬億元，達(dá)12,552億元人民幣。投資者對中國經(jīng)濟(jì)短期前景的顧慮，以及美國加息預(yù)期升溫會否再觸發(fā)新興市場流金加劇流走的疑慮，短期內(nèi)亦將對內(nèi)地股市情緒與氣氛構(gòu)成或多或少的負(fù)面影響，若果A股市場未來的成交金額持續(xù)萎縮，勢將拖長股市盤整的時間。

中國10月份的居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比上升1.3%，較市場預(yù)期的1.5%遜色。食品價格同比上漲1.9%，影響整體CPI上漲約0.65%，當(dāng)中，豬肉價格上漲15.8%，影響CPI上升約0.48個百分點(diǎn)。而于整體CPI同比升幅的1.3%中，去年價格上升的翹尾因素約為0.2個百分點(diǎn)。10月份CPI同比升幅低于市場預(yù)期，主要因豬肉蔬菜漲幅回落。

盡管如此，10月CPI的表現(xiàn)卻增加市場對內(nèi)地經(jīng)濟(jì)需求是否弱化的疑惑，連同當(dāng)月PPI同比跌幅多于市場預(yù)期并持續(xù)下跌的表現(xiàn)（實(shí)際為下跌5.9%，市場預(yù)期為5.8%），令市場對中國經(jīng)濟(jì)面臨通縮風(fēng)險的憂慮有增無減。（筆者為證監(jiān)會持牌人士）