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格上理財提供給《證券日報》的數據顯示，今年以來，信托公司成立政信合作類信托776款。然而隨著地方政府融資成本的逐步降低，信政合作以及基礎設施信托將越來越面臨利差收窄的壓力。而即便是信托公司嘗試用創新的方式對接低成本新政合作項目，也對信托公司的研究能力、項目甄選能力、管理能力提出較高的要求

傳統模式難以對接

來自格上理財的統計數據顯示，今年以來，信托公司共成立政信類信托產品776款，其中第一季度成立230款，第二季度成立243款，第三季度成立256款。從數量上，每個季度都環比有所增加。但是10月份央行再次降息降準以后，政信類信托產品的收益率隨之下跌明顯。

格上理財數據顯示今年5月份、6月份政信類信托產品年平均收益率較高，5月份年平均收益率達到10.27%，為今年以來的最高，而隨后就一路下滑，10月份，政信類信托產品的年平均收益率僅有9.15%。記者以投資者的身份在多家第三方理財網站了解到，目前政信類產品逐步減少，收益率基本在8%-9%左右。

投資者和信托公司如此青睞政信合作類信托，主要是基于政信類信托的安全性。融資公司大多為當地重要的平臺公司、地方城市建設投資公司或與當地政府關系密切的地方實力企業，通常是國企或發債主體，實力雄厚，股東背景強大。此外政府融資主要用于市政建設、交通運輸、土地收儲等領域，這些領域關系著國計民生，起到改善人民生活條件、促進經濟建設的重要作用，甚至部分帶有公益性質。

不過，由于央行一再降息，以往成本相對較低的政信合作產品的成本進一步降低。北京一信托公司人士表示，目前多地政信合作項目的融資成本已低至10%以下，信托公司難以接受。

北京一位信托公司分析人士表示，信托公司若要進一步在信政合作業務領域開拓市場，需要從以下幾項著手：PPP項目的合作模式；市政水、電、氣等優質資產的ABS業務；股權投資優質平臺公司；地方政府債務置換過程中潛在業務機會；低成本資金滿足地方建設需求。“但是無論哪一項，其推進過程中都會面臨諸多困難和挑戰，需要信托公司潛下心去研究業務模式，對信托公司的研究能力、項目甄選能力、管理能力提出較高的要求。”

而除了成本降低以外，地方政府債務風險也是信托公司不得不考慮的因素。

近日有媒體報道，中江信托在內部下達通知中表示，“當前經濟形勢依然嚴峻，部分政府財力緊張，已有內蒙等地區政府出現違約。”為有效控制風險，進一步調整業務結構，經公司研究決定，從11月5日起，暫停內蒙古、黑龍江、吉林、遼寧、新疆、寧夏、甘肅、青海8省（自治區）及一般公共預算收入低于5億元的貴州地區等債務高風險地區的自主管理政信合作業務。

收益降超過60個基點

《證券日報》記者根根據用益信托在線數據統計，截止到11月12日，今年各信托公司共成立基礎產業類產品1287個，募集資金2016.98億元，平均期限為1.94年，平均年收益率達到9.44%。基礎產業類信托產品的成立數量排在金融類產品之后，遠超房地產類和工商企業類信托產品。

根據用益數據，今年前三季度分別成立基礎產業類產品377個、357個和454個，募集資金分別達到496.44億元、502.84億元、828.25億元。在數量上看，基礎產業類信托產品表現比較平穩，但募集資金規模卻不斷增加。

而由于政信合作的盈利空間收窄，受此影響，基礎設施信托的規模也將下降。資料顯示，10月份基礎設施信托的平均收益率為8.8%，比7月份的平均收益率下降超過60個基點。

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