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私募市場空間廣闊投資門檻有望降低

“與現(xiàn)在銀行理財收益在4%至7%之間相比，動輒20%以上收益的私募產(chǎn)品顯然非常有吸引力，特別是在資本市場持續(xù)火熱的情況下。監(jiān)管在不斷推進銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營，作為商業(yè)銀行，備案私募基金管理人能夠豐富銀行的業(yè)務(wù)線。而對于客戶來說，能夠通過銀行去選擇不同風(fēng)險、不同收益的產(chǎn)品?，F(xiàn)在銀行對一般客戶銷售的產(chǎn)品比較單一，除代銷的保險、公募基金外，普通客戶主要以購買銀行理財產(chǎn)品為主，高收益率的私募產(chǎn)品一般只在私人銀行部門銷售，而且可選擇的數(shù)量并不多?！币患夜煞葜沏y行內(nèi)部人士表示，這一現(xiàn)象在商業(yè)銀行獲得私募基金管理人牌照后將有所改變，一般客戶將有更多機會在銀行購買到銀行自主管理的私募產(chǎn)品。

投資門檻將降低

近日，多家銀行對外公告已經(jīng)獲得私募牌照。僅今年11月以來，已有江蘇銀行、徽商銀行兩家完成了私募基金管理人備案登記。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公示信息顯示，包括上述兩家銀行，今年以來已有10家銀行拿到了私募基金管理人資格。此外，除了銀行，信托、保險等機構(gòu)也紛紛謀得私募基金牌照。據(jù)了解，全國68家信托公司中，之前已有30多家信托公司備案成為私募基金管理人。數(shù)據(jù)顯示，至2014年底，已登記的私募基金為4095家。截至2015年9月30日，基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人20383家。已備案的正在運行的私募基金有20123只，認繳規(guī)模4.51萬億元，實繳規(guī)模3.64萬億元。

“各類機構(gòu)獲取牌照后，繼而發(fā)行產(chǎn)品擴大私募市場，普通客戶也能更多地接觸到這些產(chǎn)品。現(xiàn)在一般的私募基金投資門檻至少在100萬元以上，如果市場得到擴充以及投資者對風(fēng)險和收益有更多了解后，投資門檻有望降低。而基金管理人還可以通過成立FOF等產(chǎn)品去投資，理財市場的產(chǎn)品會越來越豐富。同時這些產(chǎn)品通過銀行、保險等機構(gòu)管理和銷售，私募實現(xiàn)陽光化，有利于投資者篩選產(chǎn)品?！币患疑钲谒侥既耸空f。

就當(dāng)前市場而言，部分大型私募基金與私人銀行合作，針對高凈值客戶推薦產(chǎn)品。對于私募基金來說，由于這些客戶主要是企業(yè)家或者是企業(yè)高層，對金融產(chǎn)品需求強烈，所以能夠快速獲得巨量資金；而對于銀行來說，能夠獲取相對高的業(yè)績分成比例，增加利潤。不少銀行在對私募機構(gòu)的篩選上使用“白名單”方式，通過私募機構(gòu)的成立時間、投資收益、管理資金規(guī)模等多方面把控篩選?！般y行在獲取私募牌照后，肯定會盡快發(fā)行產(chǎn)品，未來肯定將減少與私募、信托等機構(gòu)的合作。不過對于具體銀行來說，并不是每家銀行都有私募產(chǎn)品的管理能力，大部分銀行短時間內(nèi)必然將通過與私募機構(gòu)合作的方式開展業(yè)務(wù)?！鄙鲜鏊侥既耸空J為。

銀行資管轉(zhuǎn)型之路

對于銀行等各類機構(gòu)爭先獲取私募牌照，業(yè)內(nèi)人士認為，機構(gòu)紛紛進入表明未來我國私募基金市場規(guī)模還有廣闊發(fā)展空間。在西方發(fā)達國家，私募基金規(guī)模一般是股票市值的兩倍左右。例如，在美國股票市場市值為20萬億美元時，私募基金規(guī)模有37萬億美元。目前，我國滬深股市流通市值在40萬億元左右，而私募基金規(guī)模不到5萬億元，不足股票市值的八分之一。前述銀行人士表示，主動管理將是銀行資管轉(zhuǎn)型的主要方向，所以各家銀行都想提前布局拿到牌照。

浙商銀行在獲得牌照后表示，以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立基金，并直接投資于股票、股權(quán)、期貨、債權(quán)等多個市場，更好地拓展浙商銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范圍，縮減投資通道，提高服務(wù)質(zhì)量，也有助于浙商銀行更好地探索推進“股債”結(jié)合的投貸聯(lián)動服務(wù)機制。民生證券報告指出，此前銀行只能作為私募基金代銷方，獲得資質(zhì)后可作為發(fā)行方，開展證券、股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金等私募基金管理業(yè)務(wù)，補上商業(yè)銀行無法直接進行股權(quán)投資的短板。商業(yè)銀行在資產(chǎn)質(zhì)量承壓及凈息差縮窄兩面夾擊之下，大資管是商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型方向。獲批私募牌照后可向合格投資者發(fā)行私募基金，是商業(yè)銀行大資管業(yè)務(wù)的又一突破，利于提高非息收入占比，向輕資本轉(zhuǎn)型。

中信建投預(yù)計，2015年僅上市銀行的理財規(guī)模將達22萬億元，這類產(chǎn)品的風(fēng)險偏好在提升，權(quán)益類投資的比例將加大。“現(xiàn)在銀行理財進行權(quán)益類投資需要通過券商資管、信托等渠道，而不能直接給客戶配置相關(guān)資產(chǎn)。在獲得私募牌照后，可將客戶資金直接投資股票等權(quán)益類市場，而無須成立理財產(chǎn)品再借道信托、券商的通道。而未來銀行理財市場轉(zhuǎn)型方向是財富管理。”業(yè)內(nèi)人士表示。

普益財富研究員魏驥遙認為，財富管理與一般理財業(yè)務(wù)最大的不同是，后者是以產(chǎn)品為中心，目的是更好銷售自己的理財產(chǎn)品，且提供服務(wù)的主體局限于商業(yè)銀行所提供的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)；前者則是以客戶為核心，目的是為投資者設(shè)計一套適合自身的財務(wù)規(guī)劃。從提供服務(wù)的主體來看，它的主體更多。而銀行將從被動的投資組合銷售，向主動的投資組合管理轉(zhuǎn)化。（記者周文靜）

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