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11月16日訊

融資保證金比例提高至100%等利空消息，嚇壞了周一早盤的A股，好在最后是有驚無險(xiǎn)：滬指低開1.63%，創(chuàng)業(yè)板指低開1.98%，券商股大跌。但10點(diǎn)之后，創(chuàng)業(yè)板率先翻紅，滬指在兩次跳水后也震蕩走穩(wěn)。

14:00前后，前期漲幅滯后的機(jī)械、有色、建材、地產(chǎn)、化工等全線發(fā)力，創(chuàng)業(yè)板權(quán)重東方財(cái)富走強(qiáng)，上證和創(chuàng)業(yè)板指攜手走高，并以全日最高點(diǎn)位收盤。兩市漲停數(shù)量超過130只，成交量較上周五明顯進(jìn)一步萎縮。

今天能走出日內(nèi)反轉(zhuǎn)，實(shí)屬不易，至少從消息面和邏輯上面臨以下7大不利因素：

1.外部環(huán)境不太平

巴黎受到恐怖襲擊，市場預(yù)期對股票市場的影響堪比美國當(dāng)年的"911"事件，全球避險(xiǎn)情緒升溫。

2.美聯(lián)儲(chǔ)12月加息成定局

美聯(lián)儲(chǔ)12月加息幾成定局，歷史規(guī)律看，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息之前一個(gè)月的全球股市特別是新興市場的表現(xiàn)低迷。

3.外資和證券保證金持續(xù)流出

外資加速離場，滬股通連續(xù)19個(gè)交易日凈流出。銀證轉(zhuǎn)賬連續(xù)兩周凈流出，11月2日-11月6日當(dāng)周，銀證轉(zhuǎn)賬凈流出73億。

4.最近一周的新增投資者為33.0萬，環(huán)比下降11%。

5.下周IPO采用老辦法 預(yù)計(jì)抽血1萬億

下周IPO還是老辦法,國信證券認(rèn)為，年內(nèi)新股仍按老辦法，老辦法仍將造成短期資金面的緊張，所謂配市值的利好暫時(shí)無法跟進(jìn)。民生證券預(yù)計(jì)，首批10家凍結(jié)資金近1萬億元，可能對市場資金面產(chǎn)生一定壓力。

6.3600點(diǎn)上主動(dòng)控杠桿 新資金入市減速

管理層并不希望股市重蹈此前杠桿擴(kuò)張上的短期繁榮，3600之上開始主動(dòng)降溫。對新增融資業(yè)務(wù)的降杠桿規(guī)定，將影響后續(xù)資金的主動(dòng)擴(kuò)張。前期部分投資者預(yù)期增量資金將快速進(jìn)場，細(xì)則的修改將降低新增資金入場的速度。

7.科創(chuàng)板和戰(zhàn)略新興板帶來的估值壓力

西南證券認(rèn)為，科創(chuàng)板及未來戰(zhàn)略新興板的推出，將對市場特別是創(chuàng)業(yè)板的整體佑值構(gòu)成較大壓力，將大幅度增加新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資標(biāo)的供給；由于科創(chuàng)板的投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)要低于新三板，將對主板和創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成資金分流。

調(diào)整中資金布局方向

數(shù)據(jù)顯示，去年7月牛市啟動(dòng)以來，上證指數(shù)單日低開幅度在1%以上的交易日一共出現(xiàn)38次，當(dāng)日能收窄跌幅的共出現(xiàn)20次，占比約52%，但最終能反轉(zhuǎn)上漲的僅出現(xiàn)7次。其中有5次發(fā)生在6月-8月的股災(zāi)中，其中三次短期探底成功，6月30日和8月19日兩次探底失敗。而去年12月8日大盤出現(xiàn)類似走勢，隨后迎來了持續(xù)近2個(gè)月的二八行情。不管后續(xù)是何種走勢，至少都表明目前市場確實(shí)迎來了關(guān)鍵期。

上證指數(shù)去年7月以來的大幅低開陽線

數(shù)據(jù)顯示，全日滬股通資金凈流出僅0.09億，而自10月下旬以來，滬股通持續(xù)凈流出了266億，資金流出有放緩跡象。從日內(nèi)資金流向看，機(jī)器人和工業(yè)4.0成為大單凈流入最集中的板塊，凈流入金額接近60億，從行業(yè)板塊看，通用設(shè)備、計(jì)算機(jī)、傳媒、通訊、地產(chǎn)、有色凈流入居前，券商、汽車、保險(xiǎn)凈流出居前，券商板塊大單凈流出超過40億。以機(jī)器人、匯川技術(shù)、光線傳媒、華誼兄弟、藍(lán)色光標(biāo)的滯漲權(quán)重成為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的護(hù)盤主力，而以次新股板塊仍存在較大分歧，資金有切換補(bǔ)漲品種的趨勢。

快速調(diào)整完成 牛市繼續(xù)？

金百臨咨詢秦洪認(rèn)為，周一A股在眾多利空因素疊加下，仍然頑強(qiáng)走高，這本身就說明了在強(qiáng)大的買盤下，多頭擁有強(qiáng)大的抗打擊能力。如此走勢說明了當(dāng)前A股市場有長線買盤資金在虎視眈眈，這些資金的策略是買入低估值、高股息率、持續(xù)穩(wěn)定成長的品種，他們的風(fēng)格是不追漲，只低吸。只要市場一下跌，就會(huì)有買盤力量介入。存量熱錢也利用盤中震蕩積極調(diào)倉，產(chǎn)業(yè)前景樂觀的工業(yè)4.0、生物技術(shù)服務(wù)均成為關(guān)注的對象。

方正證券認(rèn)為，大盤在IPO前主動(dòng)回撤，但又控制大盤節(jié)奏，避免回撤空間太大，目的是讓IPO，乃至注冊制轉(zhuǎn)化為市場穩(wěn)定運(yùn)行的動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)一二級市場的良性互動(dòng)，才會(huì)實(shí)現(xiàn)盤活存量、推動(dòng)改革、擴(kuò)大直接融資比重的目的。從過往IPO重啟的大盤運(yùn)行慣例，本周大盤先抑后揚(yáng)概率大。

不過也有機(jī)構(gòu)持不同觀點(diǎn)，興業(yè)證券認(rèn)為，此輪中級行情已經(jīng)進(jìn)入下半場。隨著券商、次新股所帶動(dòng)的一輪落后補(bǔ)漲行情，特別是中大盤價(jià)值股的補(bǔ)漲帶動(dòng)指數(shù)進(jìn)入三季度成交密集區(qū)，行情繼續(xù)上漲對資金的需求更強(qiáng)。近期，投資者和輿論高呼牛市歸來的不在少數(shù)，市場亢奮時(shí)，往往也是“非專業(yè)投資者”進(jìn)來“買單”的時(shí)候。

廣發(fā)證券認(rèn)為，前期市場的反彈更多是場內(nèi)存量資金加倉造成的，比如散戶投資者在三季度減倉后，套現(xiàn)資金并未通過銀證轉(zhuǎn)賬轉(zhuǎn)出，而10月以后這部分資金再次加倉；隨著市場的上漲和融資余額的迅速增加，監(jiān)管層開始頻繁使用對沖手段給市場降溫，“慢牛”的政策導(dǎo)向非常明顯。這種導(dǎo)向下會(huì)使股市“賺錢效應(yīng)”變?nèi)?，對增量資金的吸引力變?nèi)?，而隨著接下來新股融資、定增解禁、大股東救市增持解禁，A股市場的資金供需結(jié)構(gòu)或?qū)⒚媾R再次失衡。