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⊙張德良○編輯楊曉坤

A股修復行情步入是否升級的關鍵區域，此時復雜多變的消息面恰好帶來一次信心考驗。整體上看，中期趨勢正朝積極方向轉移，但也要做好劇烈波動的準備。

始于2013年，A股行情演繹的是成長主題投資，強調趨勢交易，而趨勢判斷一個重要方法就是觀察領先股的趨勢，以及由領先股所引伸的投資主題。具體講，領先股轉向牛市趨勢的標志就是能夠創歷史新高或轉入大型多頭排列。經過兩個多月的修復性上漲，當前領先股已群體性轉向大型多頭排列且呈強化趨勢，正是這種趨勢的強化，這一輪修復行情較大概率會向中大級別或新一輪上漲行情轉移升級。

趨勢判斷可以大膽假設但也要小心求證。近期最重要的轉變，就是領先股群從局部牛股（點）不斷擴散至行業或主題（線）。簡單梳理，其演繹格局是這樣的：像“互聯網+”主線，由七喜控股（分眾傳媒借殼）——數字營銷（聯絡互動、引力傳媒、樂視網）——虛擬現實（利達光電、水晶光電、川大智勝、聯絡互動），再進一步擴散至網絡游戲（世紀游輪、升華拜克、掌趣科技）。同樣，在線教育也是如此，由銀潤投資收購學大教育，其市值成倍提升，其他在線教育的新南洋、中國高科、中泰橋梁、威創股份、洪濤股份開始漸次跟進。體育、影視傳媒、醫療服務也呈現類似格局。

最為重要的是新能源汽車、大數據、人工智能這幾大核心成長產業鏈。數量最多、層次最清晰的是新能源汽車產業鏈，像上海普天、多氟多、贛鋒鋰業、天齊鋰業、國軒高科等已輕松創出歷史新高，已構成大型多頭排列的是萬馬股份、奧特迅、特銳德、比亞迪、萬向錢潮、中恒電氣等，即使是傳統汽車制造商宇通客車、江淮汽車、廣汽集團、上汽集團等也在跟隨轉強。站在產業發展角度，新能源汽車未來5年的發展趨勢已非常明確，也是國家發展戰略，所涉及企業市值規模大、產業聯動效應強，具備成為領導一輪新行情的基本要素。可以預期，電動汽車產業鏈的創新突破還會有更多驚喜。此外，新能源汽車也與配電側改革、能源互聯網緊密相關。

至于大數據產業鏈，重要突破口來自于紫光股份、同方國芯的大規模產業并購，成為大數據主題升溫的“鯰魚”。大數據也完全具備打破此前由移動互聯網所形成TMT領域的千億市值天花板的行業條件。目前，美亞柏科、東方國信、東方網力、同有科技、拓爾思、中科曙光、浪潮信息等大數據關聯品種正漸次轉向大型多頭排列。近期已輻射至人工智能產業鏈，包括機器人、埃斯頓、博實股份、匯川技術、科大訊飛等已由弱勢震蕩轉向主動攻擊。

無論新能源汽車、大數據，還是人工智能，還有影視體育和在線教育等，均與國企改革或產業并購有關，領先股的可延展性、可復制性都在持續強化，這正是支撐本輪行情持續升級的基礎。事實上，引導行情進一步升級的還有軍民融合（領先股為華訊方舟等）、國企改革（含金融業并購）的支持，這也是支持上證指數轉強的核心群。

指數方面也是如此，領先指數是創業板綜指，目前已有效突破120日均線，經震蕩回檔并在10日均線獲得支持，若繼續突破7月反彈高點3345點，也即突破6、7月間大調整幅度的50%，技術趨勢就會由中級行情級別向創歷史新高級別轉移。

當然，正是因為這一次醞釀的是大級別行情的轉變，因此，要實現這一轉變，到完成新趨勢確立，能量積蓄需要足夠的區域震蕩時間。震蕩會考驗和強化市場信心，此時，核心交易策略就是緊盯領先股，只有領先股保持穩定活躍，整體趨勢才會轉向積極樂觀；若領先股反復轉弱而弱勢群體就開始補漲，行情就會漸次轉弱。

（執業證書：S1450611020014）

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