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在中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)商討的重組方案仍未亮相的現(xiàn)如今，作為國資委旗下另外兩家航運(yùn)央企中國外運(yùn)長航集團(tuán)和招商局集團(tuán)也在近期傳出要重組整合的消息。

有報(bào)道稱，兩家集團(tuán)公司的重組事宜主要由招商局集團(tuán)方面提出，并獲得了外運(yùn)高層基本認(rèn)可和國資委方面的認(rèn)可，要求兩家盡快啟動重組方案的籌劃，然后報(bào)國資委和國務(wù)院進(jìn)一步審批。由于招商局集團(tuán)也是央企，即使兩家重組，外運(yùn)發(fā)展的最終控制人也的確不會變化。

與此同時(shí)，11月14日，中外運(yùn)長航集團(tuán)旗下的上市公司外運(yùn)發(fā)展發(fā)布的“中國外運(yùn)長航集團(tuán)有限公司（以下簡稱：中外運(yùn)長航）正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜”消息更是印證了中外運(yùn)長航重組的消息。

航運(yùn)央企重組預(yù)期升溫

據(jù)外運(yùn)發(fā)展11月14日公告顯示，公司于2015年11月13日接到中國外運(yùn)長航集團(tuán)有限公司的通知，中外運(yùn)長航正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜。該事項(xiàng)的細(xì)節(jié)尚未確定，且需要獲得國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，存在不確定性。

值得注意的是，在公告中，公司稱“中外運(yùn)長航作為公司實(shí)際控制人可能發(fā)生變化，但國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會作為公司最終控制人不會變化”。

隨著上述公告的發(fā)布，市場中對于兩家航運(yùn)央企的合并預(yù)期開始升溫。中投顧問高級研究員申正遠(yuǎn)向《證券日報(bào)》記者分析：“從當(dāng)前形勢來看，招商局和中外運(yùn)重組的可能性較大。”

對于央企航運(yùn)公司的重組，有知情人士向《證券日報(bào)》記者透露，與曾經(jīng)的南北車合并不同，中遠(yuǎn)與中海的合并有可能要先從集團(tuán)入手，然后再考慮上市公司的整合。

那么，中外運(yùn)長航與招商局集團(tuán)是否也會這樣呢？對此，有業(yè)內(nèi)人士推測，四大航運(yùn)央企的重組似乎是先集團(tuán)重組，下屬業(yè)務(wù)及上市公司再重組的順序。

有分析人士認(rèn)為，由于航運(yùn)涉及的業(yè)務(wù)板塊太多，此外，航運(yùn)央企在H股、A股有多個(gè)上市平臺，情況更復(fù)雜，因此，才會先計(jì)劃集團(tuán)重組。

據(jù)了解，中外運(yùn)長航集團(tuán)主要由中外運(yùn)和長航集團(tuán)合并重組而來，是以物流為核心主業(yè)、航運(yùn)為支柱業(yè)務(wù)、船舶重工為相關(guān)配套業(yè)務(wù)的中國最大的綜合物流服務(wù)供應(yīng)商。

而招商局集團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍就更加廣泛，涉及航運(yùn)物流、金融和地產(chǎn)等多方面，其中金融和地產(chǎn)板塊由于招商銀行和招商地產(chǎn)而聞名，相比之下，航運(yùn)物流板塊并不太出眾。

“招商局與中外運(yùn)重組后的前景較為樂觀，二者將形成優(yōu)勢互補(bǔ)，進(jìn)一步提高在航運(yùn)市場的地位。”申正遠(yuǎn)如是說。

中投顧問高級研究員申正遠(yuǎn)向《證券日報(bào)》記者指出，兩家集團(tuán)合并的優(yōu)勢主要是，其一，將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，有效提高公司的市場核心競爭力；其二，能夠?qū)崿F(xiàn)資源優(yōu)化配置，提高公司運(yùn)營效率，并降低成本。

提前布局專業(yè)領(lǐng)域合作

申正遠(yuǎn)認(rèn)為，由于招商局集團(tuán)與中外運(yùn)長航集團(tuán)的規(guī)模都較大，先進(jìn)行專業(yè)領(lǐng)域整合，再進(jìn)行集團(tuán)層面整合比較合理。

也有業(yè)內(nèi)人士分析，如果兩家公司重組，組織架構(gòu)上很可能是以管理和業(yè)績均占優(yōu)勢的招商局集團(tuán)為主導(dǎo)，再圍繞物流、航運(yùn)、地產(chǎn)等兩家有重合的業(yè)務(wù)進(jìn)行專業(yè)化整合。

事實(shí)上，招商局集團(tuán)與中外運(yùn)長航集團(tuán)在專業(yè)領(lǐng)域的合作早有苗頭。

2014年8月11日，招商局集團(tuán)旗下的招商輪船就與中外運(yùn)長航集團(tuán)簽署VLCC船隊(duì)合資合作框架協(xié)議。隨后，雙方宣布在香港設(shè)立“中國能源運(yùn)輸有限公司”(又稱：CHINAVLCC)。截至2015年8月7日，據(jù)招商輪船公告稱，ChinaVLCC運(yùn)營的油輪已達(dá)35艘，VLCC訂單10艘。

此外，在地產(chǎn)方面，中外運(yùn)長航也剛剛與招商地產(chǎn)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，聯(lián)手上海臨港經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)共同開發(fā)在上海的相關(guān)土地資源。

中金公司認(rèn)為，兩家集團(tuán)整合的領(lǐng)域主要在航運(yùn)板塊和物流板塊。“航運(yùn)板塊方面，組建能源運(yùn)輸平臺和提升干散貨運(yùn)輸穩(wěn)定盈利的業(yè)務(wù)比例或?qū)⑹钦戏较颉！?/p>

中金公司航運(yùn)業(yè)研究員楊鑫、沈曉峰分析：“招商輪船可能成為中國能源運(yùn)輸?shù)囊粋€(gè)平臺，此舉有望整合資源，擴(kuò)大在能源運(yùn)輸層面的影響力，對公司業(yè)務(wù)構(gòu)成長期利好。中外運(yùn)航運(yùn)或?qū)U(kuò)大穩(wěn)定盈利比例，例如參與到淡水河谷的運(yùn)輸項(xiàng)目和亞馬爾LNG運(yùn)輸項(xiàng)目中。”

另有分析人士猜測，相比航運(yùn)資產(chǎn)的整合，中外運(yùn)長航與招商局集團(tuán)后續(xù)在物流資產(chǎn)上整合的想象空間更大。

據(jù)了解，招商物流組建于2000年，立足于第三方物流業(yè)務(wù)，2014年公司凈利潤2.2億元（同比增長4%），凈利潤率3.2%（中外運(yùn)為2.7%）。

中金公司認(rèn)為，中國外運(yùn)作為集團(tuán)旗下的現(xiàn)代物流企業(yè)，將從整合受益：物流網(wǎng)絡(luò)的完善；業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)更加明顯；全程物流供應(yīng)鏈的角色會更加明確。“外運(yùn)發(fā)展海淘業(yè)務(wù)的競爭力也將因物流網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大而獲得提升。”

兩集團(tuán)旗下公司或受益

中投顧問高級研究員申正遠(yuǎn)表示：“招商局與中外運(yùn)合并對航運(yùn)業(yè)的影響主要是將進(jìn)一步提高市場集中度，能夠因此受益的公司其實(shí)主要是招商局和中外運(yùn)長航的子公司，它們的競爭對手公司則將受到一定威脅。兩家集團(tuán)合并之后將會使管理體系、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化升級，并進(jìn)行多元化發(fā)展，有效提高盈利空間。”

申正遠(yuǎn)認(rèn)為，招商局旗下的招商輪船與中外運(yùn)長航旗下的中外運(yùn)航運(yùn)重組將首當(dāng)其沖，因?yàn)檫@是這兩大集團(tuán)航運(yùn)的核心資產(chǎn)。

安信證券分析師姜明在研究報(bào)告中指出，中外運(yùn)長航與招商局集團(tuán)在散貨、物流業(yè)務(wù)上最具協(xié)同效應(yīng)及整合基礎(chǔ)，其表示，外運(yùn)發(fā)展如能作為物流平臺注入兩集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)物流資產(chǎn)，將有利于重組后集團(tuán)的保值升值，因此外運(yùn)發(fā)展存在成為“物流旗艦上市平臺”的可能。

據(jù)了解，招商局集團(tuán)旗下的招商局物流主要業(yè)務(wù)面對快速消費(fèi)品合同物流細(xì)分市場。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，物流板塊的整合會以中外運(yùn)長航旗下的外運(yùn)發(fā)展、中國外運(yùn)為主體，招商局集團(tuán)則給予資金等方面的支持。

雖然市場對于招商局集團(tuán)與中外運(yùn)長航的合并預(yù)期較為熱烈，但與因中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)合并而導(dǎo)致兩集團(tuán)旗下上市公司停牌不同的是，招商局集團(tuán)與中外運(yùn)長航旗下上市公司并未停牌。即使是發(fā)布中外運(yùn)長航籌劃戰(zhàn)略重組消息的外運(yùn)發(fā)展也依然在11月16日正常交易。

而據(jù)外運(yùn)發(fā)展公告顯示，“上述戰(zhàn)略重組事宜將不會對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動構(gòu)成重大影響，目前亦不涉及公司的重大資產(chǎn)重組的事項(xiàng)”。

由此可見，業(yè)內(nèi)人士預(yù)期的以招商輪船和外運(yùn)發(fā)展為上市平臺注入相關(guān)資產(chǎn)的猜測，目前還有很大的距離。但未來會否實(shí)現(xiàn)則需要等待進(jìn)一步的公告。

雖然有分析人士提醒投資者可以借機(jī)提前買入量集團(tuán)旗下上市公司股票，但在形勢尚未明顯的現(xiàn)今，此時(shí)買入仍需考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。

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