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新華網(wǎng)上海１１月１９日電（記者楊溢仁）經(jīng)過９、１０月份的上漲和１０月底、１１月初的大跌，銀行間現(xiàn)券市場步入橫盤整理階段。

可以看到，在過去５個交易日內(nèi)，１０年期國債的收益率始終維持在３．１２％－３．１４％的區(qū)間震蕩，而上一次類似的橫盤整理還要追溯至９月下旬，當時１０年國債收益率在３．３１％－３．３３％區(qū)間震蕩了近１０個交易日。

分析人士指出，在經(jīng)歷了一輪大幅上漲之后，本次現(xiàn)券收益率的反彈屬于技術(shù)型調(diào)整，畢竟目前現(xiàn)券收益率的絕對水平已經(jīng)過低，再加上股市回暖分流債市資金又引發(fā)了各機構(gòu)的擔憂情緒，則市場順勢調(diào)整符合業(yè)界普遍預(yù)期。

不過，對于眼下的階段盤整，投資者無需過度擔憂。

“收益率多日穩(wěn)定在一個較窄的區(qū)間內(nèi)，意味著多空雙方均認可當前的點位，并不能證明本輪收益率的反彈會演變?yōu)閭械姆崔D(zhuǎn)。”國泰君安首席債券分析師徐寒飛指出，當前國內(nèi)經(jīng)濟仍處于探底階段，雖然微刺激政策頻出，但整體效果有限，也就是說，基本面影響債市依然偏多。

海通證券宏觀債券首席分析師姜超亦認為，上周公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不甚理想，工業(yè)去產(chǎn)能尚在持續(xù)，投資依然疲弱，ＣＰＩ繼續(xù)下降。無疑，基本面對利率債仍有支撐，這也意味著短期利率調(diào)整有“頂”，投資者不必過于悲觀。

展望后續(xù)，在缺乏可配資產(chǎn)的當下，股市的階段回暖料不會構(gòu)成債市走弱的充要條件，且新規(guī)則下ＩＰＯ對債市的沖擊已大幅減弱。

“綜合考慮，在債市長牛邏輯并未發(fā)生變化的情況下，今年以來的債牛趨勢仍會延續(xù)。”徐寒飛坦言，“近幾日的盤整或許就是下一波上漲行情的前奏。”

南京銀行金融市場研究部方面亦判斷，目前無論是經(jīng)濟面、資金面還是貨幣政策取向，對于債市的影響均偏正面。

盡管受ＩＰＯ重啟、美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫、國內(nèi)寬財政加碼等短期利空因素的影響，當前債市出現(xiàn)了反彈調(diào)整，可鑒于我國經(jīng)濟增速換擋是長期趨勢，則當前還是建議投資者耐心等待布局時機。若年底前股市回暖和美聯(lián)儲加息帶動收益率上行，那么交易盤可以考慮逢高介入，擇機配置。

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