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今年持續(xù)了無數(shù)個(gè)回合的美聯(lián)儲(chǔ)加息拉鋸戰(zhàn)終于接近了尾聲。美聯(lián)儲(chǔ)18日公布的最近一次貨幣政策例會(huì)紀(jì)要顯示，大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為目前的經(jīng)濟(jì)狀況適合在今年12月開始加息。接下來，美聯(lián)儲(chǔ)要做的或許只是等待。

數(shù)據(jù)向好

紀(jì)要顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）10月27日-28日舉行的例會(huì)上，大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，基于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況以及對(duì)未來經(jīng)濟(jì)、就業(yè)和通脹的展望，到12月聯(lián)邦公開委員會(huì)舉行下一次例會(huì)時(shí)，將具備加息的條件。

按照計(jì)劃，F(xiàn)OMC下次會(huì)議將于12月15日-16日召開。美國勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整，美國10月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）環(huán)比上升0.2%，為3個(gè)月來首次上升。前不久公布的10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告也極其亮眼。新增就業(yè)人口27.1萬人，大幅超過預(yù)期的增加18.2萬人；失業(yè)率達(dá)5%，創(chuàng)2008年以來新低。

但總體而言，美國通脹水平依然處在極低水平。并且有分析人士認(rèn)為，11月非農(nóng)報(bào)告不太可能和10月一樣強(qiáng)勁。

不過，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫本月初在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)言時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng)，足以推動(dòng)就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步改善并實(shí)現(xiàn)通脹率在中期回升到2%的目標(biāo)。如果未來的信息支持這一預(yù)期，今年12月有可能加息。近來多位美聯(lián)儲(chǔ)官員也表態(tài)支持12月加息。

十年之約

在紀(jì)要出爐后，利率期貨走勢(shì)顯示美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的幾率為66%，高于10月底的50%。

倘若12月加息成真，也就意味著美聯(lián)儲(chǔ)將迎來長(zhǎng)期寬松后的首次加息。1994年2月4日，美聯(lián)儲(chǔ)曾將基準(zhǔn)利率從3%上調(diào)至3.25%；2004年6月30日，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率從1%上調(diào)至1.25%。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)報(bào)道，這兩次加息分別是美國利率周期從階段性谷底進(jìn)入上升階段的標(biāo)志性事件。

然而自2006年以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直沒有加息。而隨著2016年腳步漸近，美國又靠近了加息拐點(diǎn)。

摩根士丹利、德意志銀行、高盛等紛紛表示美聯(lián)儲(chǔ)12月有望加息。德意志銀行還認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年上半年加息兩次，而在明年下半年將按兵不動(dòng)，以觀察累計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)后的效果。

很多人認(rèn)為，作為緊縮性政策，加息會(huì)導(dǎo)致股市下跌。但在中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副研究員劉向東看來，雖然加息可能會(huì)對(duì)美國股市產(chǎn)生一些負(fù)面影響，然而倘若從長(zhǎng)期來看，加息的影響卻是正面的，而且相對(duì)更大。1994年和2004年，加息后一個(gè)月，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別下跌了3%和3.43%。不過在加息兩年后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別獲得了32%和11%的較大漲幅。

負(fù)面影響

事實(shí)上，今年以來，有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)是否加息的“口水戰(zhàn)”一直溫度不減，市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)近十年來的首次加息或帶來潛在的負(fù)面影響。美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期還導(dǎo)致大量資金從新興市場(chǎng)撤離，流向其他回報(bào)更高而風(fēng)險(xiǎn)更小的地方。

的確，美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期上升會(huì)帶動(dòng)資金回流美國，尤其是利差較大的新興經(jīng)濟(jì)體回流壓力相對(duì)較大。一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始加息，資本外流對(duì)新興市場(chǎng)流動(dòng)性帶來的沖擊將是顯而易見的：新興市場(chǎng)貨幣和股市都繼續(xù)承壓，各國貨幣都有不同幅度的貶值，股市紛紛下跌。

此外，紀(jì)要顯示，盡管與會(huì)者對(duì)海外經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)將拖累美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂有所緩解，但認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，也對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力是否可以抵御加息沖擊存有擔(dān)憂。

對(duì)此，劉向東認(rèn)為，雖然美國今年數(shù)據(jù)表現(xiàn)的確不如預(yù)期，但在全球經(jīng)濟(jì)放緩的大形勢(shì)下，美國經(jīng)濟(jì)相對(duì)于歐洲、日本來說，恢復(fù)勢(shì)頭還是不錯(cuò)的。但他同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，是否開啟加息周期，最終要取決于12月FOMC例會(huì)前新的中期經(jīng)濟(jì)展望數(shù)據(jù)。（韓哲楊溪）

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