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【股市笙歌】

在沒有顯著業績支撐的情況下，過大的股價振幅，讓投資者很難握住次新股籌碼。

次新股，玩的就是心跳。

經歷兩輪暴跌的A股，每一次顫顫巍巍的反彈都讓投資者心驚膽戰，生怕一不小心噩夢重演。不過，近期次新股股價瘋狂上漲，讓膽子大的投資者心情爽翻。

次新股的暴漲，有著一定的邏輯支持。比如，次新股有著較高的再融資需求，以及進行產業內外并購整合的預期。此外，次新股大多股本偏小，流通市值不高，很容易受到資金的追捧拉抬。

直到今年6月份，因為遇到A股罕見的連續暴跌，次新股上市后股價暴漲行情才戛然而止。隨后，監管部門宣布IPO暫停。上周IPO再度啟動，一舉點爆了市場對次新股的爆炒熱情。據統計，2000年后歷次IPO重啟后，次新股等權指數至今皆取得超越400%的收益。

讓許多投資者想不到的是，指責次新股缺乏業績支撐的觀點是站不住腳的。據申銀萬國11月中旬發布的研究報告，業績上，次新股三季度凈資產回報率領先整個主板、創業板和中小板。新興行業中，次新股三季度凈資產收益率，較行業平均領先優勢進一步擴大。

說得這么好，但次新股的收益好掙嗎？

最瘋狂的時候，上周出現過A股漲停股票中次新股幾乎半天下的奇景。到了周四，次新股又出現了大量跌停，約200只次新股一起下跌。次新股的股價波動太大了。兩天20個百分點的振幅，絕對是家常便飯。有的時候，一天也可以出現20個點的股價波動，估計能嚇死不少寶寶了。

有資深投資大佬不滿地評價，次新股是在亂炒一通。可是，火中取栗一向是很多人的趨之若鶩的致富之道。而且，與股價不溫不火相比，大多數投資人寧可追漲殺跌，相信自己有一定的能力和運氣攫取不菲的收益。

有的次新股股價漲幅令人咋舌。比如信息發展，股價在前幾個交易日已經超越歷史最高價。還有金橋信息，在逼近前期歷史最高價時，股價直接走出4個漲停。這些瘋狂的次新股，也許成了許多投資者的夢中情人。

從現實情況考慮，這種情人只能偶爾“艷遇”，幾無理性分析得之的可能。從動態市盈率看，信息發展因為三季報每股收益只有0.004元，所以動態市盈率達到約28000倍。金橋信息三季報每股收益則不到1毛錢，市盈率也高達700多倍。

共性也是有的。即便股價翻了幾倍，這些暴漲的次新股的流通市值，也僅有20億元。追溯至股價暴漲之前，流通市值都只有幾億元。此前這些個股的每日成交金額，也在1億元到2億元左右。

所以，似乎逮著流通市值最小的次新股猛炒，就可以獲得暴利。但這其實挺困難的。在沒有顯著業績支撐的情況下，過大的股價振幅，讓投資者很難握住籌碼。而且，次新股股價常常是連續幾日不是漲停就是跌停，沒有其他的價位空間，讓投資者日日坐上股價過山車。

多少年來，專家不斷提醒投資者高送轉是數字游戲，但是A股一直樂此不疲。

不能說存在就是合理，但是成熟的資本市場由機構投資者主導，非常看重公司的實際業績。既然愿意選擇高拋低吸的交易游戲，那只能是一起瘋狂，或者一起滅亡。

（作者系證券時報記者）

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