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下周一開始，時隔5個多月后的新一輪股市“打新季”又將啟動。根據10家IPO公司的最新公告，凱龍股份將在11月30日打響網上申購的“首炮”，緊接著中堅科技、三夫戶外、潤欣科技、邦寶益智、安記食品、道森股份、博敏電子將于12月1日集中申購，而中科創達的申購定在12月2日。

最后的打新預凍款

今年7月初，因A股市場出現異常波動，已經啟動新股發行程序的28家公司暫緩發行，首發企業的初審會、發審會等會議也隨之暫緩安排。由于新股發行相關規則修訂和技術系統改造工作都需要一定的準備時間，證監會決定先按現行制度恢復前期暫緩發行的28家公司中已進入繳款程序的10家公司新股發行，剩余18家公司則會在年底前分批發行。

這意味著此次10只新股還將繼續采用預先繳款凍結資金的形式，即申購的時候需按照T-2日（T日為申購繳款日）前20個交易日的平均市值確定賬戶可申購額度，申購時需按申購數量全額繳款，待中簽率確定后再退還未中簽部分的款項。最后的“打新”預凍結資金規模會有多少？根據華泰證券估算，10家公司募資總額為39.42億元。2014年1月至今的IPO平均認購倍數約為244倍。按這一認購倍數，首批啟動的10家IPO凍結資金在9600億元以上。而由于剩余的18家將分兩批重啟發行，估計第二和第三批將共凍結2.27萬億元左右。

新股仍會低價發行

接近1萬億元的一級市場“抽水”可能會對二級市場造成一定的心理沖擊，不過，目前A股走勢正逐漸企穩，資金面也保持著較為寬松的水平，因此，IPO重啟對于大盤的實際影響有限。事實上，從歷史情況來看，重啟IPO短期雖然會對近期持續上漲態勢造成一定壓制，但并不能改變大盤的中期趨勢。從更長遠角度來看，本次新股發行制度調整后，將更趨市場化，為注冊制的推出奠定基礎。

事實上，在證監會最新公布的新股發行改革方案中，一大亮點正是取消了預繳款，降低“打新”對二級市場資金面的影響，加上市值配售方式不變，也有利于提高投資者對二級市場股票的配置比例。

華泰證券發布研報稱，IPO新規的變化對市場的主要影響可以歸結為兩點，一是申購制度的變化利于新股發行期間整個市場的持倉穩定。在堅持市值配售制度下，取消申購預繳款，這將增強有打新需求的投資者持倉及增倉的意向，特別是持倉及增倉低估值、流動性高、股息率高的大藍籌。二是發行監管方式變化與小盤股定價程序變化有利于中小企業上市發展，增加新興產業等小盤股的供給。

與此同時，為降低中小企業融資成本，縮短發行周期，提高發行效率，今后擬規定公開發行2000萬股以下的小盤股一律取消詢價環節，由發行人和主承銷商協商定價，直接向網上投資者定價發行；有老股發售安排的，因對老股有鎖定期要求，作為例外，仍需要履行詢價程序。證監會新聞發言人曾明確表態，新股發行定價市盈率超過同行業市盈率的，應按照《關于加強新股發行監管的措施》要求，連續三周發布投資風險特別公告。因此，現階段新股仍然會保持低價發行。

IPO明年有望提速

根據證監會最新公布的數據，目前證監會受理首發企業682家，其中，已過會48家，未過會634家。未過會企業中，正常待審企業613家，中止審查企業21家。與此同時，上周證監會安排了三場發審會，審核通過了山東天鵝棉業機械股份有限公司、第一創業證券股份有限公司和北京恒泰實達科技股份有限公司的首發申請。

德勤大中國區A股上市負責人吳曉輝認為，在IPO新規實施后，預計明年A股市場有望新增380至420家新股發行，預計融資總金額在2300億至2600億元的規模。他還預計，注冊制在明年推出將是大概率事件。國泰君安也在近期的研報中指出，目前排隊等待過會的企業超過500家，預期注冊制將于2016年年中推出，新股發行有望進一步提速，每年發行300家成為可能。（記者唐瑋婕）

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