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證監會日前發布《關于進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》，從七方面對推進新三板制度完善和市場發展作出部署。全國股轉系統11月24日發布掛牌公司分層方案，掛牌公司分層的總體思路為“多層次，分步走”。起步階段將掛牌公司劃分為創新層和基礎層。

【點評】

?分層細則落地，推動多層次資本市場建設。分層利于優中選優，差異化分層給予投資者更好導向。實施內部分層，現階段先分為基礎層、創新層，日后逐步完善層次體系。通過不同分層導向進一步激活市場，差異化分層利于優勝劣汰，賦予好企業晉升機制。

?細則明確三個標準，提高掛牌門檻的靈活性。標準一：凈利潤≥2000萬+ROE≥10%+股東人數≥200人（最近三月）；標準二：營業收入增長率≥50%+近兩年營收平均≥4000萬+股本≥2000萬元；標準三：近3個月日均市值≥6億元+股東權益≥5000萬元+做市商≥6家。三層標準從盈利、市值和運營等方面多方位豐富了創新層主體，有利于新三板體系趨向完善和成熟。

?分層標準提供了市場化進入和退出的彈性機制。細則將于2016年5月正式實施，為掛牌公司預留一定的時間窗口，優化公司財務和運營體系。和創業板2年累計凈利潤不低于1000萬的標準相比，創新層作為獨立主體的市場定位顯得更高一籌，為新三板標的轉板做了充分銜接，也為創業板貢獻出了優質標的池。

?投資策略：關注新三板領域布局較早，投入較強，做市能力較強，機制靈活的券商：東吳，廣發，光大，長江，招商，興業；股權投資公司魯信創投(600783,股吧)和園區類公司。