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11月25日訊

國泰君安11月25日召開2016策略會，首席宏觀分析師任澤平出席，并做宏觀經濟形勢分析。

任澤平預計2016年還有1次降息5次降準，流動性寬松和宏觀資產回報率下降引發金融機構資產荒，股市熊市已經結束了，步入正常市，股息率機會和風格切換有待于25萬億理財入市。

對于目前各方熱議的“供給側改革”，任澤平判斷，中國經濟增速換擋從快速下滑期步入緩慢探底期，未來經濟呈“L”型，但僅是加杠桿下的弱平衡。預計中國經濟結構將發生巨變，即從重化工業向高端制造業和現代服務業升級。

“從改革方案準備和落地試點來看，到未來全面的空間，我們處在這樣一個階段的轉化，后面大家可以期待，自貿區以及其他改革的進程。”任澤平表示，衡量改革效果唯一的標準是“提高效率”，“有效率的改革就是好的改革，無效率的改革就不是好的改革。”

而改革的關鍵之處，在任澤平看來，便是將舊產能進行系統“出清”，把新的產能放活。房地產、重化工業、制造業將成為重點出清行業，并通過放活來消化這些不良，來吸收從工業里面肅清出來的勞動力。

任澤平判斷，未來資本市場面臨四點風險，分別為“美聯儲加息、新興經濟體主權債務風險、國內剛兌信用風險事件、宏觀政策的不確定性以及改革預期調整。”目前世界經濟三軌運行，復蘇進程不同步及貨幣政策節奏不一致引發資本流動加劇和金融市場波動。金融風險事件將逐步顯露。