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12月3日，清科集團(tuán)舉辦第十五屆中國股權(quán)投資年度論壇，各位業(yè)界大佬齊聚一堂，探討今年資本市場最熱門的話題之一—如何在變局中重構(gòu)格局。

對(duì)于本年資本市場政策的最大變化——注冊(cè)制，各大PE對(duì)該項(xiàng)系統(tǒng)性工程有所期待，但也表示投資策略方面也會(huì)更加的謹(jǐn)慎。

中國市場之前的發(fā)行政策屬于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，與國際市場的市場經(jīng)濟(jì)不一致，造成目前股市的三高——高價(jià)、高市盈率和高比例超募。伴隨著明年即將開啟的注冊(cè)制，資本市場將回歸市場經(jīng)濟(jì)。這會(huì)對(duì)人民幣基金的沖擊會(huì)很大，目前的股市結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生很大的變化。對(duì)于PE的五年投資周期，且在面臨資本市場的冷暖交替期，今年的項(xiàng)目投資選擇策略將會(huì)有較大改變。但相信回歸市場經(jīng)濟(jì)將使得未來越來越多的企業(yè)不再去美國上市，帶領(lǐng)中國市場創(chuàng)新高。

對(duì)于今年冰火兩重天的市場格局，該如何把握投資節(jié)奏？江蘇高科技投資集團(tuán)副總裁、毅達(dá)資本董事長應(yīng)文祿稱，市場好的時(shí)候要去融資，市場不好的時(shí)候要加快市場的布局。作為投資人來說，節(jié)奏不是人為的控制，而是要根據(jù)市場的變化而變化。

達(dá)晨資本執(zhí)行合伙人、總裁肖冰表示，作為長期股權(quán)投資者來說，我們每天都在持續(xù)的正常工作，在市場狂熱的時(shí)候我們反而很難投資，因?yàn)楣乐颠^高我們不得不放棄了部分項(xiàng)目。從今年整體的投資情況來看，投資項(xiàng)目、投資金額以及數(shù)量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年，今年上半年是因?yàn)楣乐颠^高而放棄的那些項(xiàng)目我們也會(huì)看情況重新拾回。

對(duì)此，經(jīng)緯創(chuàng)投管理合伙人徐傳陞也表示，過去一年半市場是比較瘋狂的，8月份以后市場整體增速放緩，不過我們投資的速度也沒有改變，還是比較穩(wěn)健的。

啟明創(chuàng)投管理合伙人甘劍平則稱，今年的投資項(xiàng)目數(shù)量整體略低于去年，去年創(chuàng)了啟明投資項(xiàng)目數(shù)量的歷史最高。不可否認(rèn)的是，一級(jí)市場是受二級(jí)市場影響的，去年及今年上半年整體上比較快，但是雖然經(jīng)歷股災(zāi)難，IPO卻在經(jīng)歷4個(gè)月的短暫暫停之后很快重啟。展望未來，行業(yè)局部仍然有可能有冬天，但是大家還是會(huì)對(duì)行業(yè)充滿投資熱情。

深創(chuàng)投董事長倪澤望在年會(huì)中表示，截至目前深創(chuàng)投VC領(lǐng)域投資了74個(gè)項(xiàng)目，投資額度比去年同期超過50%，募資情況以及募資規(guī)模也比往年要好，特別是各地的政府引導(dǎo)基金方面。（記者朱方舟趙曉琳）

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