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12月04日訊

據新華網12月4日消息，光大證券首席經濟學家徐高認為，目前，A股市場有漲跌停板的機制，規定當日個股的成交價與上一日收盤價的偏離幅度不能超過10%。漲跌停板制度雖然與熔斷機制有一定類似之處，但也有明顯不足。首先，漲跌停版制度只針對個股，而非整個股票市場，因而難以控制全市場的恐慌情緒。事實上，個股的跌停往往具有很大溢出效應，從而扭曲相近股票的價格。在極端情況下，某只股票的跌停很可能增加對類似股票的拋壓，從而讓跌停的股票范圍快速擴大，反而令恐慌情緒蔓延并加大。

其次，漲跌停板制度僅針對股票市場，從而對市場間的恐慌蔓延無能為力。當前我國股票衍生品已大量存在，股指期貨等合約也成為了股市風險的有效對沖工具。在今年6、7月的股市異常波動中，為對沖跌停股票可能繼續下跌的風險，投資者在期貨市場大量做空，導致股指期貨連續暴跌。而這反過來又進一步加大了股票現貨市場上的拋售壓力。這種不同市場間的恐慌蔓延和放大難以為漲跌停板機制所阻斷的。

正因為當前包括漲跌停板在內的A股制度在防控風險方面存在不足，我國很有必要在資本市場中再引入熔斷機制，在更大范圍上抑制恐慌的傳染，維護市場穩定。這一制度的建立將為我國金融市場長期健康發展再添一重保障。