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證券時報記者程丹

昨日，上交所、深交所及中金所正式發(fā)布了指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，并將于2016年1月1日起正式實施。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，實施指數(shù)熔斷機(jī)制是進(jìn)一步完善我國證券期貨市場交易機(jī)制，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者權(quán)益的一項重要制度安排，將在今后的制度完善過程中，結(jié)合熔斷機(jī)制實際運行情況繼續(xù)深入研究論證。

與征求意見稿相比，采納了公開征求意見期間各方反映最多的、關(guān)于熔斷時間過長的意見，對征求意見方案作了相應(yīng)調(diào)整，即：將觸發(fā)5%暫停交易30分鐘縮短至15分鐘，相應(yīng)地將14:30及之后觸發(fā)5%暫停交易至收市，改為自14:45及之后觸發(fā)5%暫停交易至收市；其他制度要點不變。

其中，開盤集合競價階段觸發(fā)熔斷機(jī)制的，開盤實施熔斷；對于跨越中午時段的熔斷，熔斷時間不足的下午開盤補足時間；指數(shù)觸發(fā)7%閾值直接暫停交易至收市；因?qū)嵤┤蹟嗟钠诂F(xiàn)聯(lián)動，滬深300指數(shù)觸發(fā)熔斷，股指期貨、中證500、滬深300也會觸發(fā)，而國債期貨合約不觸發(fā)。證監(jiān)會相關(guān)部門人士指出，熔斷機(jī)制實施的總體思路在于，與股票相關(guān)的交易觸發(fā)熔斷，國債期貨因和股票關(guān)聯(lián)性不大，不予納入。

對于三家交易所經(jīng)研究后暫未吸收的意見，交易所將作出專門說明，并將在今后的制度完善過程中，結(jié)合熔斷機(jī)制實際運行情況繼續(xù)深入研究論證。

鄧舸指出，資本市場投資者以中小散戶為主，市場波動較大，引入指數(shù)熔斷機(jī)制，為市場在大幅波動時提供“冷靜期”，有助于市場穩(wěn)定，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。從境外經(jīng)驗看，熔斷機(jī)制的引入不是一步到位的過程，也沒有統(tǒng)一的做法，而是在實踐中逐步探索、動態(tài)調(diào)整。例如，美國市場1987年發(fā)生股災(zāi)后引入了指數(shù)熔斷機(jī)制，后續(xù)調(diào)整過熔斷閾值、暫停交易的時間；2010年發(fā)生“閃電崩盤”后引入個股熔斷機(jī)制。韓國市場在保留已有漲跌幅制度的情況下，在1997年發(fā)生金融危機(jī)后，先后引入指數(shù)熔斷機(jī)制和個股熔斷機(jī)制；由于觸發(fā)次數(shù)較多，于2015年修訂了指數(shù)熔斷機(jī)制、漲跌幅限制。倫敦交易所每隔一定時間就會對個股熔斷的閾值進(jìn)行評估和更新，如2015年1月富時100指數(shù)成分股的部分股票動態(tài)熔斷閾值由前一期的5%降為3%，靜態(tài)熔斷閾值由前一期的10%降為8%。

證監(jiān)會相關(guān)部門人士介紹，指數(shù)熔斷機(jī)制目前的方案綜合考慮了規(guī)則復(fù)雜度、可操作性、市場習(xí)慣和相關(guān)業(yè)務(wù)處理等綜合因素，無論市場正常交易，還是因為偶發(fā)錯單情況造成的漲跌幅觸發(fā)閾值后，都觸發(fā)指數(shù)熔斷機(jī)制。對于錯誤申報造成的股指大幅波動，熔斷機(jī)制將給相關(guān)方留出信息披露的時間，有助于防范“烏龍指”一旦發(fā)生后造成跟風(fēng)盤誤傷投資者。（更多報道見A2版）

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