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在一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將來之際，供給側(cè)改革可能成為其中重要點(diǎn)，供給側(cè)改革將分別在四大要素：勞動(dòng)力、資本、創(chuàng)新、政府4 條主線上推進(jìn)。不言而喻政策的出臺(tái)將使得相關(guān)標(biāo)的長遠(yuǎn)收益。對(duì)此從勞動(dòng)力、土地和資本、管制與創(chuàng)新三個(gè)層面進(jìn)行梳理。

1.在勞動(dòng)力方面的優(yōu)化配置，服務(wù)業(yè)大發(fā)展，緩解就業(yè)壓力的投資邏輯較清晰，服務(wù)業(yè)是未來中國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的雙重穩(wěn)定器，淘汰落后產(chǎn)能意味著制造業(yè)部門就業(yè)承壓，而服務(wù)業(yè)則可吸納就業(yè)，07 年以來，服務(wù)業(yè)PMI 就業(yè)在絕大多數(shù)時(shí)期高于制造業(yè)PMI 就業(yè)指標(biāo)，這意味著服務(wù)業(yè)就業(yè)狀況好于制造業(yè)，將成為未來主要的就業(yè)容納器。對(duì)此消費(fèi)類，家電，服務(wù)業(yè)表現(xiàn)較好的傳媒等將成為較好投資對(duì)象，相關(guān)投資標(biāo)的主題基金有:易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)（110022），鵬華中證傳媒分級(jí)（160629）。

2.在土地和資本優(yōu)化中國企將是的主要承擔(dān)者。各類企業(yè)中，其盈利能力較弱，產(chǎn)能過剩最為嚴(yán)重，未來也將是產(chǎn)能去化的主要承擔(dān)者。國企改革就是：國企作為中堅(jiān)力量，通過合并重組提升競(jìng)爭(zhēng)力，將為經(jīng)濟(jì)增長提供長期動(dòng)力。但淘汰落后產(chǎn)能過程可能造成員工下崗，因而發(fā)展服務(wù)業(yè)吸納就業(yè)也將是必然的選擇。但就此處而言相關(guān)投資標(biāo)的主題基金包括：華安國企改革(001445)，華泰柏瑞中國制造2025（001456），國投瑞銀新絲路（161224）等。

3.對(duì)于管制與創(chuàng)新而言，首先是創(chuàng)新意愿的提升，而股權(quán)市場(chǎng)天然提供了鼓勵(lì)創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制，三月將出的注冊(cè)制也使得這樣的環(huán)境得以施行，“三證合一”等措施都為創(chuàng)新營造較好環(huán)境。同時(shí)要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，使得市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)。這意味著，改革融資體制，促進(jìn)直接融資發(fā)展，將是未來的重點(diǎn)方向。在李克強(qiáng)提出“大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新”的情形下，較明確的投資主題就是互聯(lián)網(wǎng)加，但隨著行情的發(fā)展，精選其中標(biāo)的資產(chǎn)將是重點(diǎn)，這里展恒基金特別推薦您可關(guān)注：匯添富移動(dòng)互聯(lián)（000697），中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)（590008）等。

供給側(cè)改革的重要意義

供給側(cè)改革的意義在于加速經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，重新分配經(jīng)濟(jì)蛋糕。從生產(chǎn)的角度看，供給側(cè)改革將激發(fā)消費(fèi)傾向，導(dǎo)致第三產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的占比進(jìn)一步上升，而第二產(chǎn)業(yè)中的傳統(tǒng)工業(yè)部門占比將明顯收縮。而從收入的角度看，供給側(cè)改革將降低成本，加速勞動(dòng)力跨地域、提高人力資本，將導(dǎo)致勞動(dòng)者報(bào)酬上升。因此展恒基金研究中心觀點(diǎn)認(rèn)為在這過程之中消費(fèi)，創(chuàng)新，國企改革將成為主線，就此展開可以有醫(yī)療、傳媒、互聯(lián)網(wǎng)加、信息經(jīng)濟(jì)，價(jià)格改革、高端制造、一帶一路等分支的投資邏輯機(jī)遇產(chǎn)生。

1203水皮雜談熱點(diǎn)關(guān)注：供給側(cè)改革

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來源：QQ播客

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