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有評論文章指出，人民幣匯價昨創近三個半月低。中央雖有能力在中長期維穩人幣，惟要同時推進人幣國際化、市場化，以至穩經濟目標，考驗中央有否足夠策略與工具，駕馭匯率短期波動減折騰。這篇文章具有一定參考意義。

市場沽壓沉重 長期穩健未變

人幣匯價近期再現弱勢，在岸現貨市場昨跌至1美元兌6.4082的近三個半月低，人幣離岸價更跌破6.47。市場對人幣前景再吹淡風，除投行瑞信指明年底人幣將跌至6.8，即較現水平再跌近6%，且近期匯市上再現造淡人幣跡象，反映市場對人幣走勢趨負面。

此難免令市場疑惑，因中央領導人近期多番力挺人幣匯價，無論國務院總理李克強，以至國家主席習近平，皆在國際場合上不約而同強調，人幣匯率不存在長 期貶值的基礎。惟近期人幣又再走貶，惹市場揣測國基組織（IMF）正式將人幣納入特別提款權（SDR）籃子后，中央維穩人幣的行動是否已結束。

惟中央國策是推人幣國際化，中長期保匯價平穩決心不用懷疑，且中央擁多達3.44萬億美元的外匯儲備作后盾，近月亦不時動用外儲托人幣匯價，內地貿易收支亦有盈余，必要時更可推行政措施管控跨境資金流向，穩匯價能力毋須懷疑。

人幣中長期料續穩健，短期波動卻恐難避免。主因是中央要達人幣國際化與穩經濟等目標，執行上恐有一定矛盾，惹人幣匯價短期波動。

就如中央欲大力推動人幣國際化，人幣匯價理應穩中偏強，以吸引更多投資者尤其各國央行放心增持人民幣；惟內地經濟下行壓力有增無減，尤其出口表現差 強人意，人民幣若能扭轉強勢掉頭走貶，促外貿穩經濟勢添助力。且中央推動人幣國際化，考驗之一是促人幣匯率形成機制由半封閉，走向市場化，更多地讓市場力 量決定人幣匯價。惟市場對人幣前景頻吹淡風，卻倍添人幣貶值預期，要由人民銀行不斷出招干預市場，于在岸以至離岸匯市拋美元買人幣維穩，避免損各國增持人 幣信心，惟此與人幣走向市場化的政策目標，亦存在明顯矛盾。

走政策平衡木 緩減短期波動

故中央雖有足夠政策銀彈保人幣中長期穩定，更必須有更多工具與技巧，走好人幣國際化、市場化、穩經濟的平衡木，贏取市場信心，緩減政策矛盾造成人幣短期波動的陣痛與折騰。

投資者則應明白中央的政策目標，以及要達成目標背后的挑戰，對人幣中長期走勢可保持信心，惟要有心理準備人幣短線波動，以至兌美元頗為走軟，恐少不免。（文章來源：HKET）