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11月份的進出口數據如同中國宏觀經濟一樣，繼續延續“底部徘徊”態勢。

海關總署昨日發布的數據顯示，以人民幣計價，11月份出口同比下降3.7%，進口下降5.6%，貿易順差3431億元。前11月，出口同比下降2.2%，進口下降14.4%，順差3.34萬億元。

分析人士指出，中國進出口數據短期內明顯回暖可能性較小，即便進口降幅縮窄但可能受季節性因素和基數的影響，真實需求未必改善，后續需要貨幣政策繼續發力刺激經濟。

“從數據看11月進口下降5.6%，相對前幾個月百分之十幾的降幅明顯收窄，與包括原油在內的國際大宗商品價格去年同期在低位，基數價格變化不大導致降幅收縮，主要受價格因素影響，并不意味著真實需求有顯著變化。”中國國際經濟交流中心研究員張永軍稱。

在上海證券首席宏觀分析師胡月曉看來，進出口狀況如宏觀經濟一樣，延續“底部徘徊”態勢。出口在海外經濟企穩但復蘇有限情況下，表現平穩，下降幅度有所收窄；進口則在價格基數效應下，有更大幅度的收窄。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智指出，進出口延續負增長，反映出當前外貿壓力較大。出口負增長主要原因是外需比較疲弱，PMI出口訂單指數雖然回升但整體較低，而且全球其他國家出口基本也是負增長。進口雖然降幅收窄，但依然是負值，表明進口需求比較弱，是國內需求不足和國際大宗商品價格下跌交織而成的結果。

不過，業內人士指出，雖然進出口繼續延續“底部徘徊”態勢，但曙光已現。九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，進出口數據黯淡在于強美元，不過未來改善曙光已現。“在人民幣盯住美元的情況下，實際有效匯率將相應回落，這對中國出口將產生長期利好。”

鄧海清指出，今年以來中國出口同比臺階式下降，與中國實際有效匯率偏高、低端制造業轉移等有關。反觀歐洲、日本則受益于其巨幅匯率貶值，出口顯著好轉。隨著歐央行寬松力度低于市場預期、日本央行不認為應實施負存款利率，市場對美國和歐洲、日本的貨幣政策分化預期可能邊際收斂，美元強勢周期可能結束。

從貿易類型上看，一般貿易回升幅度好于加工貿易。從國別上看，1~11月出口增速相比1~10月，對美國、歐盟、東盟下降，僅對日本的增速略有回升。從進口方面看，1~11月相比1~10月，鐵礦砂、煤、銅進口數量有所改善，而原油、鋼進口數量減少。

對于大宗商品價格，鄧海清認為，美元強勢周期可能結束，大宗商品受貨幣因素影響可能出現反彈，進口商品價格亦將反彈。

此外，海關總署表示，中國11月外貿出口先導指數為32，較10月回落0.8，表明明年年初我國出口壓力仍然較大。張永軍指出，前11個月出口下降2.2%，進口下降14.4%，貿易順差擴大63%，雖然順差擴大從數字核算上看對GDP有正面影響，但因整體貿易規模縮小，內外需雙雙下降，全年進出口增幅下降已成定局，經濟疲弱的態勢并沒有改變。

對于目前的經濟疲態，分析人士指出，降準可期。“預計未來也將維持增速低迷但高順差的格局，這是中國經濟的國際競爭格局所決定的。高順差如果下來反而有問題了。”胡月曉指出，商品高順差改變不了中國國際收支凈流出的狀況，要維持中性貨幣環境，“沖銷”性質的降準仍然是未來可期待的政策。（證券時報記者許巖）

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