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證券法修訂前先行推出不會造成新股大規模擴容

備受市場關注的注冊制漸行漸近。昨天，國務院常務會議審議通過了擬提請全國人大常委會審議的《關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用有關規定的決定（草案）》。這意味著，股票發行注冊制真的要來了。證監會昨晚也在第一時間做出表態，表示積極穩妥推進股票發行注冊制改革。

□國務院

將實施股票發行注冊制

自2013年11月注冊制首次寫入中央文件，至今已有兩年多的時間，其間屢次被市場提及。昨晚，這個被市場極大關注的改革終于有了重大進展。

昨天，國務院常務會議通過了擬提請全國人大常委會審議的《關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定（草案）》。

草案明確，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發行實行注冊制度。待全國人大常委會授權后，有關部門將制定相關規則，在公開征求意見后實施，并加強事中事后監管，切實保護投資者合法權益。

這意味著，在《證券法》修訂完成前，股票發行注冊制將先行推出，進程的提速凸顯出決策層加快證券市場改革的決心。

□證監會

將制定相關規章制度

證監會昨晚也第一時間做出表態，表示實施注冊制，必須于法有據。全國人大常委會審議通過授權決定后，國務院將根據授權，對擬在上交所、深交所上市交易的股票的公開發行，調整適用《中華人民共和國證券法》關于股票公開發行核準制度的有關規定，對具體事項作出相關制度安排。

下一步，證監會將根據國務院確定的制度安排，制定《股票公開發行注冊管理辦法》等相關部門規章和規范性文件，對注冊條件、注冊機關、注冊程序、審核要求、信息披露、中介機構職責以及相應的事中事后監督管理等作出全面具體的規定，向社會公開征求意見后公布實施。

在證監會的表態中，關于注冊制的未來監管，后市影響等疑慮也都一一給出了答案。

□監管

突出強調事中事后監管

證監會表示，注冊制實施后，要堅決落實以信息披露為中心的監管理念，不再對企業業績與投資價值、未來發展前景等做實質判斷和“背書”。

施行注冊制，必須突出強調事中事后監管。嚴厲打擊和懲處違法違規行為，提高違法違規成本，保護投資者的合法權益。

此外，要全面加強對欺詐發行和信息披露虛假的懲罰力度，通過責令回購股份、責令先行賠付等方式，使投資者所受經濟損失獲得及時補償。

在切實加大執法協作配合，健全行刑銜接機制方面，對涉嫌犯罪的違法行為堅決移送公安機關，追究刑事責任，實施刑罰制裁。

與此同時，還要推動建立適應注冊制改革要求的民事賠償制度，有效保障投資者通過民事訴訟獲得賠償，讓違法者付出高昂的成本和代價。特別重要的是，要嚴格實施上市公司退市制度，對欺詐發行和重大違法的上市公司實施強制退市，堅決清除出市場。

□影響

新股不會大規模擴容

注冊制實施以后，新股發行將大兵壓境。對此，證監會昨天表示，注冊制改革是一個循序漸進的過程，不會一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，更不會造成新股大規模擴容。

當前，證監會除了做好注冊制的各項準備工作外，將繼續按照現行規定，做好新股發行審核工作，新股發行受理工作不會停止。注冊制實施后，現有在審企業排隊順序不作改變，確保審核工作平穩有序過渡。

市場運行會更平穩

武漢科技大學金融與證券研究所所長董登新表示，IPO注冊制改革是一個漸進的過程。施行注冊制，IPO身價將下跌，新股超募及新股不敗現象基本上絕跡，還會拉動小股本及垃圾股的估值重心下移，而大盤權重股的估值則會向上提升。因此，從大盤指數來講，實施注冊制后，市場運行會更平穩。

名詞解釋·注冊制

是批準股票上市的一種制度，只要驗證公司申報的材料真實合法就可以上市。證券發行申請人依法將與證券發行有關的一切信息和資料公開，制成法律文件送交主管機構審查，主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。（京華時報記者敖曉波）

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