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從股權(quán)購入到項(xiàng)目收購，從資金投入到聯(lián)合開發(fā)，險(xiǎn)資正在以前所未有的速度和規(guī)模進(jìn)入地產(chǎn)行業(yè)。就在市場(chǎng)還在熱衷探討前海人壽奪取萬科第一大股東之時(shí)，安邦保險(xiǎn)再度出手，斥資78億港元拿下遠(yuǎn)洋地產(chǎn)20.5%的權(quán)益，成為第二大股東。與此同時(shí)，安邦系再度舉牌萬科。業(yè)內(nèi)人士分析，險(xiǎn)資如此大規(guī)模進(jìn)軍房企背后可能還有尋求企業(yè)掌控權(quán)的野心。若不想淪為險(xiǎn)資的金融籌碼，未來恐怕還將上演新一輪博弈。

險(xiǎn)資瘋狂進(jìn)軍房企

12月6日，萬科發(fā)布公告，鉅盛華買入公司A股股票549091001股，占公司總股本的4.969%。同時(shí)萬科表示，收到深圳鉅盛華股份有限公司的《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》，鉅盛華及其一致行動(dòng)人前海人壽合計(jì)持有萬科A總股本的20.008%。這意味著，前海人壽再度壓過華潤(rùn)，成為萬科第一大股東。按中間價(jià)估算，此次鉅盛華耗資約100億元。

這已是萬科大股東年內(nèi)第三次更迭。

“投資房地產(chǎn)行業(yè)幾乎已成當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)當(dāng)下投資潮流。”一位財(cái)經(jīng)界人士表示，數(shù)以萬億元的險(xiǎn)資渴望尋找投資出口。去年5月保監(jiān)會(huì)開始實(shí)施新的《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，將保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)的比例提高至30%，險(xiǎn)企在房地產(chǎn)行業(yè)的投資被“解禁”。“出籠”的險(xiǎn)資旋即撲向地產(chǎn)領(lǐng)域。統(tǒng)計(jì)顯示，133家A股房企中，有23家公司的前十大股東中有險(xiǎn)資身影，占比達(dá)到17%。

專家表示，目前估值偏低的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股，尤其是股權(quán)分散，加上原有大股東投資實(shí)力有限的房企未來將成為險(xiǎn)資爭(zhēng)奪的對(duì)象。

控制權(quán)之爭(zhēng)

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，近來險(xiǎn)資投資形式開始變得多元化，投資房地產(chǎn)行業(yè)是考慮平衡投資風(fēng)險(xiǎn)。險(xiǎn)企雖然資金實(shí)力充足，但在地產(chǎn)行業(yè)的后續(xù)產(chǎn)品打造及營(yíng)銷等專業(yè)方面并不擅長(zhǎng)，更多是尋求間接在地產(chǎn)領(lǐng)域等方面布局發(fā)力。

但從近來幾家險(xiǎn)資的動(dòng)作來看，情況似乎有所改變。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，“寶能系”已連續(xù)7次增持萬科股份。對(duì)于“寶能系”強(qiáng)勢(shì)入主，萬科表示，“公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，第一大股東發(fā)生變更，仍不存在控股股東和實(shí)際控制人”。

對(duì)于控制權(quán)，前海人壽曾表示對(duì)萬科的增持是純財(cái)務(wù)投資。同屬寶能系的鉅盛華也在公告中表示，權(quán)益變動(dòng)主要出于對(duì)萬科未來發(fā)展前景的看好，強(qiáng)調(diào)目前暫無計(jì)劃改變?nèi)f科現(xiàn)任董事會(huì)或高級(jí)管理人員的組成，不會(huì)在未來12個(gè)月內(nèi)對(duì)萬科的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，也沒有購買或置換資產(chǎn)的重組計(jì)劃。

但其也表示在未來12個(gè)月內(nèi)，不排除進(jìn)一步增持或減持萬科股份的可能性。

業(yè)內(nèi)人士表示，“寶能系”一向措辭“謙虛”，但出手“狠準(zhǔn)”。如果僅限于權(quán)益投資，沒必要斥資數(shù)百億元連續(xù)舉牌，非當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|不可。

一位地產(chǎn)觀察人士分析，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司收購管理辦法》規(guī)定，投資者要擁有上市公司控制權(quán)，需滿足上市公司持股50%以上的控股股東，或者實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超30%等條件之一。

股權(quán)分散的大型房企在險(xiǎn)資大手筆收購股權(quán)的情況下，可能面臨觸發(fā)要約收購的風(fēng)險(xiǎn)。

房企淪為險(xiǎn)資金融籌碼？

嚴(yán)躍進(jìn)分析，也許寶能系和萬科之間有某種妥協(xié)，寶能系增持萬科的舉動(dòng)在維護(hù)萬科股價(jià)的同時(shí)，也利好后續(xù)萬科市值繼續(xù)做大。

但不可否認(rèn)，房企目前的管理層正在面臨壓力。今年5月，安邦保險(xiǎn)持股的另一家房企金地集團(tuán)的管理層在推行合伙人跟投制度股東大會(huì)上，就遭到了安邦保險(xiǎn)和生命人壽的聯(lián)合抵制。

業(yè)內(nèi)人士表示，遠(yuǎn)洋未來可能面臨類似的挑戰(zhàn)，中國(guó)人壽和南豐集團(tuán)分別位列遠(yuǎn)洋地產(chǎn)的第一二大股東，與目前掌握遠(yuǎn)洋地產(chǎn)實(shí)際控制權(quán)的管理層將形成“三角組合”的階段性穩(wěn)定格局，但接下來發(fā)展恐怕更引人關(guān)注。

“至少兩年不會(huì)出現(xiàn)控制權(quán)易手，況且原有公司大股東的反擊勢(shì)在必行。”一位證券行業(yè)人士分析，多年來華潤(rùn)作為萬科財(cái)務(wù)投資者的持股比例在15%以內(nèi)，此次華潤(rùn)重新奪回第一大股東的可能性只是時(shí)間問題。或許前海人壽更希望看到華潤(rùn)增持，便能如愿解套。

此前，前海人壽舉牌振業(yè)、中炬高新等企業(yè)時(shí)已有先例。收購時(shí)發(fā)現(xiàn)這些公司大股東不愿放棄控制地位，就挑逗大股東增持，營(yíng)造籌碼爭(zhēng)奪激烈場(chǎng)面，從引發(fā)股價(jià)上漲，最終選擇金蟬脫殼。

此前，前海人壽一致行動(dòng)人鉅盛華已質(zhì)押萬科7.28億股A股，融得資金三四十億元。房企正在面臨野蠻人的收購、質(zhì)押、再收購、再質(zhì)押的資本游戲。淪為這些險(xiǎn)資大鱷的金融籌碼。（董家聲）

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