“北方有佳人，絕世而獨立”，說的是獨立于世俗之外的佳人。而在A股，也有這么一類個股，無論大盤走勢如何，它們總能走出“絕世而獨立”的行情；或者獨立于大盤，一路震蕩上行；或者雖會與大盤一起下跌，但又總能迅速收復失地，呈現進二退一、小回大漲的上行走勢。例如，恒瑞醫藥、華東醫藥、京新藥業等，這類個股可以被稱之為慢牛個股。那么，這些個股為什么能走出慢牛走勢，又有哪些共同的特點？
醫藥股誕生慢牛最多
為了對慢牛個股有更直觀的認識，先來看下恒瑞醫藥近幾年的股價走勢。從2006年開始，恒瑞醫藥的股價就一路震蕩上行，即使是在2008年大熊市期間，公司股價最大回調幅度也僅在四成左右，遠低于其他大部分個股，且隨后不久就收復失地；今年6月份大盤暴跌時，公司股價回調幅度則僅有二成，相對其他個股六成或七成的跌幅而言，恒瑞醫藥表現較為抗跌，而且隨后也跟隨大盤快速反彈，連續漲停收復失地。按復權價算，恒瑞醫藥在2006年至今累計漲幅超過40倍，近10年間僅2008年與2011年股價為下跌。總體而言，醫藥股中的慢牛個股最多。與恒瑞醫藥類似，華東醫藥、京新藥業、上海萊士等多只醫藥股近幾年也走出慢牛走勢。
醫藥股由于本身的行業屬性使得業績普遍較為穩定，即使是在弱市中也較受避險資金的青睞，容易產生慢牛個股，而另外一些景氣度高的新興產業也能產生慢牛個股。例如，IDC（互聯網數據中心）行業，由于互聯網的快速發展和云計算的應用開展，對IDC數據中心的需求日益旺盛，同時“寬帶中國”戰略也給IDC行業帶來巨大機遇，有分析稱，未來三年IDC市場增速將穩定在30%以上；個股方面，光環新網、網宿科技等在一線城市具備核心資源以及具備云計算技術優勢的個股頻頻受到券商推薦。去年上市的光環新網上市后走出慢牛格局，其中在今年以來，光環新網復權漲幅超過7倍。另一只IDC行業個股網宿科技的股價近年來也走出慢牛走勢，2013年以來，其累計復權漲幅超過16倍，每年均實現上漲；今年6月份大盤暴跌時，網宿科技最大回調超過四成，但隨后也再度收復失地。
除了按行業分類，其他風格的個股也能產生慢牛走勢。例如轉型個股，最典型的是宜華健康，其前身為宜華地產，今年2月份更名為宜華健康。股價方面，從去年3月份開始，宜華健康一路大漲，期間大漲小跌，走出獨立行情，從5元/股出頭最高漲至54.34元/股，漲幅接近10倍。因受大盤暴跌影響，10月底復牌后，宜華健康一度連續四天一字跌停，不過股價隨后也快速反彈，目前股價在高位震蕩。基本面上，隨著國內經濟增速持續放緩，宜華地產房地產業務發展面臨較大挑戰，公司也隨之轉型，早在去年7月份，其就公告斥資7.2億元購入廣東眾安康后勤集團股份有限公司全部股權，從而進入醫療服務產業；而此后，公司轉型步伐仍在繼續。與宜華健康類似，綠景控股也是從地產行業向醫療服務轉型，公司今年以來股價也一路震蕩上行，基本獨立于大盤，今年以來累計漲幅接近3倍。
次新股中也不乏慢牛，如海天味業、強力新材等。這些個股上市以來股價基本呈現震蕩上行的慢牛走勢，例如海天味業，以上市次日算起，其上市以來累計漲幅接近翻倍，最新市值接近1000億元，超過五糧液等。由于套牢盤較輕、高送轉預期強烈、稀缺性等多重原因，次新股常常容易受到資金追捧，如前述的光環新網也是次新股，其今年復權漲幅即超過7倍。
其他個股中，如和晶科技、國瓷材料、美盛文化、明家科技、興源環境等也走出慢牛行情。如美盛文化，2013年以來，其股價每年均大漲，三年累計大漲逾10倍；興源環境最近三年復權漲幅更是超過11倍。總體而言，這幾只個股多有熱門概念，涉及智能家居、在線教育、藍寶石、網絡游戲、污水處理等熱門題材。同時，也有部分個股在今年6月份大盤暴跌時停牌，最近才復牌，但補跌幅度較少，且迅速收復失地，如興源環境、和晶科技等。
慢牛個股的特征
那么，上市公司股價走出獨立特行的慢牛行情，除了上面看到的一些初步分析外，背后還有哪些重要的推動因素呢？下面本文將從業績、前十大股東持股、機構持股、地域等多個角度詳細解碼上述這些慢牛個股。
首先看業績。從數據來看，業績因素對慢牛個股的影響較為重要。前文提到的15只慢牛個股中，剔除股價因轉型而走牛的綠景控股，另外14只今年前三季歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率均為正。其中，明家科技、上海萊士的增長率分別超過8倍、2倍。
若把時間維度拉長的話，業績因素對慢牛個股的影響也較為重要。根據同花順iFinD統計，上述4只醫藥行業慢牛個股表現得較為明顯，從年報數據來看，恒瑞醫藥最近十年歸屬母公司股東的凈利潤復合增長率接近30%，華東醫藥則接近40%，京新藥業超過15%；上海萊士最近九年歸屬母公司股東的凈利潤復合增長率也是接近30%。其他慢牛也是如此，如網宿科技最近八年的年報數據中，歸屬母公司股東的凈利潤復合增長率超過50%，增長非常迅猛。興源環境、美盛文化、光環新網、海天味業等的業績表現也較為出色。而且總體上看，歸屬母公司股東的凈利潤多年復合增長率較高的公司股價普遍也表現較好。
其次看股東持股情況。作為A股市場上最重要的參與者，機構的行為對上市公司股價的走勢也起著非常重要的作用。若非常多的機構形成合力，一起買入某些公司股票并鎖定籌碼的話，無疑容易產生慢牛個股。
根據同花順iFinD統計，在上述15只慢牛個股中，不少個股今年前三季度機構合計持股比例都較高，如上海萊士的機構持股比例超過80%（包括大股東持股），華東醫藥、恒瑞醫藥的比例均超過70%，國瓷材料、美盛文化、宜華健康的比例均超過60%，海天味業、強力新材的比例也均超過40%。
除了機構持股，前十大股東的合計持股比例也能反映各路主力對這些慢牛個股的追捧。最新三季報中，上述15只個股的前十大股東合計持股比例平均超過六成，其中超過五成的有12只個股，上海萊士、海天味業的比例超過八成，強力新材、美盛文化、明家科技的比例超過七成。而最近幾年的年報數據中，上述個股中，絕大部分個股的前十大股東合計持股比例普遍超過六成。
然后看地域因素。地域因素對上市公司股價的影響也不容忽視。一方面，上市公司當地的經濟情況、宏觀政策等會對其業績形成影響；另一方面，從投資者的角度來看，A股也有“炒地圖”的傳統，比如A股歷史上的上海本地股、深圳本地股都曾表現活躍，另外，像西藏板塊、新疆板塊、海南板塊、福建板塊也因政策因素而經常表現活躍。
在上述15只個股的分析中，可以發現，也是集中于廣東省、浙江省、江蘇省等三地，合計有11只個股，占比逾七成；另外，上海市、山東省、北京市也分別有2只、1只、1只個股。可以發現，上述15只個股全部集中于我國經濟較為發達的地區。其中，上述四只處于醫藥行業的慢牛個股中，浙江省有兩只，包括華東醫藥、京新藥業；另外，興源環境、美盛文化也是浙江省上市公司。而除了經濟發達，浙江省活躍在A股里的游資也不少。
除了業績、機構持股、地域因素等，從基本面上看，不少慢牛個股也有一些核心競爭力，下面以恒瑞醫藥、上海萊士、光環新網等為例來分析一下。其中，恒瑞醫藥的新藥研發實力強勁為其重要的護城河。廣發證券稱，恒瑞醫藥是國內研發實力最強的醫藥上市公司，公司在90年代末開啟創新藥研發，經過了十多年的積累，逐漸建立了完善的創新藥研發體系，在團隊素質、技術、資金上都處于國內領先地位。另外，公司創新藥和國際化業務保持快速推進，長期增長穩健。
上海萊士則是國內血液制品龍頭企業，具有非常強的整合能力。東興證券稱，公司未來將持續復制自身的“內生性增長加外延式并購”的快速發展模式，近三至五年公司采漿能力有望提升70%以上，公司現有的行業地位和未來發展空間決定了其具有非常高的投資價值。同時有分析稱，我國血液制品行業具有巨大的發展前景，目前處在快速發展期，年增速為20%，高于國際同行業5個百分點，國內企業具有強勁內生增長動力。
光環新網則屬于國內第三方IDC第一梯隊廠商，中信建投稱，公司擁有2800多公里光纖城域網資源，節點分布于北京市繁華商業區和重要科技園區；擁有酒仙橋、亦莊、東直門、燕郊四大機房，上海機房（2016年開始運營）、北京房山云基地在建中；并購專注于金融行業數據中心的中金云網，以及公司開始建設的北京房山云計算基地，將助力公司成為IDC行業最純正的龍頭公司，并將為公司未來幾年業績快速增長提供良好保障，更是公司大力發展云計算的堅實基礎。
如何尋找下一批慢牛股
對于未來的慢牛個股挖掘方面，已上市多年的個股中，不少慢牛個股已脫穎而出，股價亦在高位，那么，次新股中能否產生慢牛個股值得關注。從上述慢牛個股的特點來看，本文從業績、所屬行業、股東情況、地域分布等角度在2014年以來上市的次新股中選擇一些潛在的慢牛標的，以供投資者參考。
首先以業績標準選擇，標準為去年年報、今年三季度歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率均超過20%；其次，行業方面，選擇醫藥生物、計算機、傳媒等行業；剩下標的中，經濟發達地區的標的有浙江省、北京市等地的上市公司；再剔除一些今年三季報中機構合計持股比例低于20%的個股，如此篩選后，剩下萬達院線、東方網力、東方通、我武生物、莎普愛思等多只個股。這些個股中，產生未來數年的慢牛個股的概率或相對較大。
在A股近十年的變遷中，從2007年的大牛市到2008年的大熊市，再從今年6月份前的牛市到隨后的暴跌，A股市場波動劇烈，個股也多數暴漲暴跌，能走出像恒瑞醫藥這樣慢牛行情的個股實在太少；如何尋找這些慢牛，值得投資者思考；總體上看，慢牛個股其實最能體現上市公司的價值，欲尋慢牛的投資者或許可以借鑒格雷厄姆的名言：“股票市場短期是投票機，從長期來說，卻是一個稱重機。”（證券時報記者鄭灶金）
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