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在日前舉行的“2015中國資本成長論壇”上，清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵表示，中國目前企業低投資回報和百姓心中高預期的投資回報相矛盾，這種錯配將導致泡沫。

實體經濟與金融不匹配

對于當下的國內金融總體發展情況，李稻葵表示，當下金融業仍是實體經濟與金融不匹配的局面。比如，銀行一年放款量一般是新增貸款余額的3～4倍，也就是說銀行每年每發出3塊錢貸款，只有1塊錢進到實體經濟貸款中，剩下2塊錢是發新貸款還舊貸款，資不抵債的企業用新貸款還利息，賬面上的利率比較高。因此企業大量的錢不是企業直接還的，而是靠信貸還的。

李稻葵稱，另一方面，我國連續45個月工業品的出廠價格下降，連續3年工資增長速度超過國內生產總值（GDP）增長速度，這表明我國成熟企業投資回報率、利潤在下降。但企業低投資回報和百姓心中高預期的投資回報相矛盾。這種百姓投資心理，導致市場上出現各種各樣投資收益超過10%的產品。因此，企業的投資利潤下滑與投資者較高的投資預期間產生了金融風險。

他說，“我們很多投資者還在虛幻的世界中，而投資產品實際沒有那么高收益，只不過短期內沒暴露風險，這就是泡沫，這是金融界第一大問題?！?/p>

人民幣不會大幅貶值

國際金融環境方面，李稻葵表示，以美國為代表的發達國家開始收縮貨幣政策，因此美元加息已是大概率事件。美元加息對應的人民幣貶值不會出現。

李稻葵表示，美國要收縮，因此國內的資本賬戶一定會出現大規模波動，但中國不會視而不見。

“人民幣加入特別提款權（SDR）以后并不會完全放開，相反將會精準調控?！崩畹究f。

李稻葵預計，美元加息后，人民幣匯率會波動，但隨著資本賬戶管理的加強，明年年終經濟形勢基本穩定后，人民幣匯率會開始穩定。因此，不大會出現人民幣匯率大幅貶值情況。

允許壞賬理財產品

出現違約

對于當下各種金融理財產品，李稻葵表示，未來半年到一年，過去金融領域的金融產品將會出現重組，政府將要淘汰一批落后產能的企業，金融是一個大切入點。

“政府一定會鼓勵一部分銀行大膽把一些呆賬、壞賬放出來，允許壞賬企業破產。與之相對的就是處理呆賬、壞賬相關的理財產品，允許部分違約，讓百姓知道高收益的產品一定是高風險的。”他說。

李稻葵表示，金融產品越來越多樣化，投資者應把注意力從自己炒股、琢磨信息，轉向關心專業化的理財機構。

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