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12月17日訊

A股還在緩慢爬行，“小弟”B股已七連陽，創(chuàng)出反彈新高。9月以來，深證B指漲幅近22%，滬市B指最大漲幅接近50%，很多股票階段漲幅也超過50%。B股指數(shù)和上證指數(shù)12月以來走勢分化明顯，B股近期遠(yuǎn)強(qiáng)于A股。

分析人士認(rèn)為，人民幣匯率連續(xù)下跌，境內(nèi)自然人購匯后投向B股市場的跡象明顯，B股走勢與A股迥異。另外，新城控股以吸收合并的方式成“B轉(zhuǎn)A”企業(yè)，也對B股市場帶來利好預(yù)期，預(yù)計短期B股行情好于A股仍將延續(xù)，投資者可以擇機(jī)把握短期機(jī)會。

西南證券表示，人民幣兌各主要貨幣的貶值走勢，促成以美元和港元(滬市B股以美元計價、深市B股以港元計價)交易的B股持續(xù)走強(qiáng)。截至周四，本周滬市B指上漲4.28%，本月漲6.77%。

B股表現(xiàn)強(qiáng)于A股

自12月1日IMF宣布將人民幣納入SDR之后，A股表現(xiàn)并不積極，反而B股市場卻步入了緩步推升的慢牛格局中。

B股自11月底以來表現(xiàn)明顯強(qiáng)于A股，在11月27日，B股跟隨A股暴跌，但下一個交易日即強(qiáng)勢反彈，隨后繼續(xù)上攻，以滬市B指為例，其在11月30日即收復(fù)11月27日的暴跌失地，隨后繼續(xù)攀升。17日，B股指數(shù)再創(chuàng)新高，最高至409.67點(diǎn)，實現(xiàn)7連陽，成交金額也出現(xiàn)放量。此前，B股由于參與者較少，更多時候反映的是跟隨效應(yīng)，由A股的漲跌來幫助完成中樞定價。

分析認(rèn)為，在A股市場反彈無力的背景下，B股指數(shù)的強(qiáng)勢表現(xiàn)說明以美元和港元計價的B股將人民幣加入SDR視為利好。

一年三例B轉(zhuǎn)A B股改革再升溫

資料來源：公司公告，宏觀資本研究整理

隨著人民幣國際化以及注冊制改革的加快推進(jìn)，B股轉(zhuǎn)A股的改革路徑有望升溫。

目前，B股市場的解決方案主要有B股轉(zhuǎn)A股整體或分立上市、B股轉(zhuǎn)H股以及股票回購三種情況，其中，今年以來，已有三家公司公布了“B轉(zhuǎn)A”方案，均是通過換股吸收合并方式，該模式更適合純B股。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，發(fā)布公告后的B股股價表現(xiàn)是B轉(zhuǎn)A最好，其次是B轉(zhuǎn)H。近幾年B股改革案例十分有限，僅有中集B、麗珠B和萬科B通過介紹上市B轉(zhuǎn)H，成功轉(zhuǎn)A的僅有東電B和最近的新城B。而這兩種模式最有可能成為解決B股問題的參考模式。

盡管如此，市場對于B股改革的預(yù)期仍很強(qiáng)烈。市場數(shù)據(jù)顯示，不少B股公司已經(jīng)出現(xiàn)大股東增持情況。一位基金研究人士表示，現(xiàn)在很多投資者對B股很感興趣，對于那些A+B的公司，他們一般都選擇相對便宜的B股進(jìn)行投資。市場對于B股的關(guān)注，主要是考慮到監(jiān)管層對B股改革的預(yù)期。歷史上，B股曾有兩次明顯跑贏A股的情況，第一次是2001年放開對國內(nèi)投資者的準(zhǔn)入，另一次則是2009年市場預(yù)期B股歷史遺留問題將被徹底解決，B股將通過轉(zhuǎn)板或回購的方式逐漸退出歷史舞臺。

B股掘金方向

截止時間12月17日

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，B股整體走勢偏強(qiáng)，表明估值方面還是有優(yōu)勢的，隨著12月中旬中央經(jīng)濟(jì)會議的召開，對B股市場也有些正面影響，短期B股指數(shù)繼續(xù)震蕩上行。

國信證券研報稱，可以從三個方向掘金B(yǎng)股：首先篩選AB股折價較高的相關(guān)標(biāo)的。類比AH股折價的投資邏輯，認(rèn)為相對A股折價較高的B股將更具估值優(yōu)勢，未來增長的空間更大。目前近一半的B股相對A股的折價率在50%以上，估值提升空間巨大。因此在掘金B(yǎng)股時，建議首先篩選AB股折價較高的標(biāo)的，例如特力B（85.01%），滬普天B（75.52%）、市北B股（72.3%）、深華發(fā)B（71.15%）、錦投B股（70.62%）等。

其次，篩選市場普遍看好的A股的對標(biāo)B股。由于A、B股同屬一個公司，本來A股就獲得市場青睞的對標(biāo)B股將更具有吸引力，例如深國商、江鈴汽車、錦江股份、老鳳祥、長安汽車、華新水泥等對標(biāo)的B股。

最后，尋找具有重組預(yù)期和國企改革概念的B股標(biāo)的。除了定量篩選折價率高的低估值B股和定性選擇A股對標(biāo)標(biāo)的外，國信認(rèn)為還可以從尋找具有重組預(yù)期和國企改革概念的角度去掘金B(yǎng)股的投資機(jī)會。例如，B股中的一致B（對應(yīng)A股國藥一致）、三毛B股（對應(yīng)A股上海三毛）、百聯(lián)B股（對應(yīng)A股百聯(lián)股份）、機(jī)電B股（對應(yīng)A股上海機(jī)電）以及臨港B股（對應(yīng)上海臨港）等均屬于國企改革概念。