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新華網(wǎng)華盛頓１２月１７日電（記者高攀）全球金融市場等待多年的“靴子”終于落地：美聯(lián)儲(chǔ)１６日宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)２５個(gè)基點(diǎn)，結(jié)束歷時(shí)７年的超低利率政策，標(biāo)志著美國貨幣政策開始從極度寬松的“非常”狀態(tài)向適度中性的常態(tài)回歸。

作為全球最大經(jīng)濟(jì)體和最主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國，美國貨幣政策轉(zhuǎn)向可能會(huì)引發(fā)國際資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)和全球資產(chǎn)價(jià)格重置，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的外溢效應(yīng)不可忽視。

首先，隨著美國經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn)和向健康水平回歸，美聯(lián)儲(chǔ)超寬松的貨幣政策也要回歸常態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)加息遲早會(huì)來。美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息是對(duì)美國經(jīng)濟(jì)從金融危機(jī)中穩(wěn)步復(fù)蘇的清晰確認(rèn)。作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體，美國經(jīng)濟(jì)步入穩(wěn)步復(fù)蘇的增長軌道，有利于擴(kuò)大我國對(duì)外出口。

這是時(shí)隔９年多之后美國再次步入加息通道，聯(lián)邦基金利率將從接近零的超低水平向正常水平回歸，這將是一個(gè)較為長期和漸進(jìn)的過程。美聯(lián)儲(chǔ)官員多次強(qiáng)調(diào)，不必過分關(guān)注首次加息的時(shí)機(jī)，加息的步伐和路徑對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的影響更為重要。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)布的聯(lián)邦基金利率預(yù)測中值，未來３年美國將逐步加息至３.２５％，每年大概加息３至４次。這與美聯(lián)儲(chǔ)前幾輪加息周期相比步伐要緩慢得多，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)和金融市場的影響預(yù)計(jì)也將相對(duì)溫和。

當(dāng)前，許多新興經(jīng)濟(jì)體擁有更加靈活的匯率政策和更加充足的銀行資本，在經(jīng)歷上世紀(jì)９０年代亞洲金融危機(jī)和２００８年全球金融危機(jī)的洗禮之后，比過去能更好應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整帶來的影響，再次發(fā)生金融危機(jī)的可能性不大。因此，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息不必反應(yīng)過度。

鑒于中國經(jīng)濟(jì)基本面良好，擁有豐富的外匯儲(chǔ)備，資本賬戶并未完全開放，抵御外部沖擊的能力較強(qiáng)，從宏觀層面來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場的直接影響可控。

不少分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息的外溢效應(yīng)將在今后一段時(shí)間逐步顯現(xiàn)。從歷史上看，美聯(lián)儲(chǔ)每次重大利率調(diào)整，都會(huì)在全球掀起“金融漣漪”。而與如此廣泛的外部性形成鮮明對(duì)比的是，美聯(lián)儲(chǔ)制定利率政策更多是從美國自身利益和國內(nèi)情況出發(fā)，不會(huì)過多顧及其他經(jīng)濟(jì)體的利益和發(fā)展情況。這實(shí)際上反映出美元“國家貨幣”和“國際貨幣”職能之間的固有內(nèi)在矛盾。正如不少有識(shí)之士所言，要想調(diào)和這一長期矛盾、減少美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的巨大外部性，必須逐步改變美元獨(dú)大、坐享“全球鑄幣稅”的局面，建立更加公平合理、能夠反映全球經(jīng)濟(jì)力量變化的新國際貨幣體系。

有分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息通道后，一些經(jīng)濟(jì)形勢不佳、出口依存度高、過度依賴資源類產(chǎn)品、償債能力弱的國家將“雪上加霜”，貨幣或顯著貶值，經(jīng)濟(jì)也將承受重壓甚至出現(xiàn)金融危機(jī)，進(jìn)而危及全球經(jīng)濟(jì)包括美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。這就需要全球主要經(jīng)濟(jì)體之間更加重視貨幣政策協(xié)調(diào)，從全球利益共同體的角度出發(fā)，管控金融政策的外溢效應(yīng)，避免中斷本就脆弱的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。

值得指出的是，此前美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期也已對(duì)我國跨境資本流動(dòng)和人民幣匯率帶來一定壓力。國際金融協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，我國資本外流的速度仍然較快。近期，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)更是創(chuàng)下４年多來新低。

然而，歷史經(jīng)驗(yàn)和一些研究成果均表明，美聯(lián)儲(chǔ)加息與國際資本流動(dòng)并不存在絕對(duì)的直接因果關(guān)系，國際資本流動(dòng)受全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和一國經(jīng)濟(jì)基本面的影響更大。只要中國宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)基本面和完善金融體系，進(jìn)一步落實(shí)經(jīng)濟(jì)改革措施，降低國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)杠桿率，維持人民幣匯率穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)步入加息通道之后，中國經(jīng)濟(jì)仍能穩(wěn)健前行，受到國際資本的青睞。

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