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昨日，國泰君安證券舉行2016年大類資產配置研討會。國泰君安大類資產配置研究團隊表示，2016年全球主要經濟體，除美國以外，仍然缺乏經濟增長動力，通脹繼續不達預期概率較大。

針對影響國際通脹的核心變量石油，國泰君安首席經濟學家林采宜表示，供求關系繼續松弛，低油價仍將繼續。

出現區域性金融危機可能性小

國泰君安大類資產配置研究團隊預計，在美元加息后，全球流動性格局重塑過程中，新興市場將面臨輸入性通縮考驗，但亞洲新興市場國家現階段的經濟穩健情況遠高于亞洲金融危機期間，所以區域性金融危機出現的可能性較小。

據統計，大部分國家經濟結構轉型都引致國內生產總值（GDP）增速下滑超過五成，下行幅度和當時的國際經濟環境及相應國家產業結構相關。對于中國明年宏觀經濟，林采宜稱，經濟將呈現總量增長放緩的態勢，在政策預期方面，貨幣政策穩健偏松，降息、降準并用是未來貨幣政策的基本方向。

國泰君安大類資產配置研究團隊表示，中國經濟結構轉型仍在路上，改革需加碼：當前產業結構占比較大的重化工業去庫存與去杠桿進程艱難、新興產業高速成長與總量貢獻占比較小的結構性矛盾仍將在2016年延續。

針對2016年中國宏觀經濟可能面對的風險，林采宜表示，主要體現在兩個方面：一是，國內市場出清引爆的信用風險；二是，在國際層面，美元資產強勢導致流動性波動。

低油價仍將繼續

在匯率趨勢研判方面，國泰君安大類資產配置團隊稱，本輪美元牛似乎雖然沒有上個世紀80年代那樣高的利率水平，也沒有上個世紀90年代的高勞動生產率，但美國經濟增長相對其他經濟體的優勢仍將支撐美元持續走強。

國泰君安分析師吳昊表示，原油供求失衡格局將在相當長的時期內難以改變，石油價格并不是簡單的周期重復，而是供給結構產生歷史性變化所致，非傳統油氣的潛在儲量與開采技術的突破在供給側對油價形成長期壓制，而在需求側低經濟增長對能源需求難形成刺激，石油價格中樞將繼續下移。證券時報記者梁雪

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