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積極發展證券交易所股票市場；加快完善新三板，大幅增加掛牌公司數量；規范發展區域性股權市場；開展股權眾籌融資試點；發展壯大債券市場

“注冊制改革完成以后，可以預期中國的證券市場將會有一個非常光明的前景。”證監會副主席方星海12月25日在國務院政策例行吹風會上表示，2016年資本市場的對外開放肯定會有一些新舉措。“深港通明年會不會推出，我覺得會。”

12月23日的國務院常務會議審議通過了《關于進一步顯著提高直接融資比重優化金融結構的實施意見》。方星海表示，大力發展直接融資是一項長期戰略性任務。《實施意見》主要解決三個問題。一是降低我國實體經濟的融資成本。二是降低我國企業的杠桿率。三是分散我國金融體系的風險。

“到2020年，基本建成市場化、廣覆蓋、多渠道、低成本、高效率、嚴監管的直接融資體系，直接融資比重顯著提高。”方星海稱，為實現這一目標，《實施意見》從市場體系、融資工具和渠道中介服務、投融資功能平衡發展、營造直接融資穩定健康發展的環境等方面提出了具體的政策措施。

“下一步，待《實施意見》正式發布后，證監會將會同有關部門依據《實施意見》的工作任務分工安排，啟動相應工作機制，確保各項政策措施落到實處、見到實效。”方星海說。

談及海外上市企業回歸問題，方星海表示，長遠的目標非常清楚，就是中國有影響的企業，無論是在互聯網還是科技這些領域，它們可以在海外有第二上市地，但最后都應該把中國的資本市場作為主上市地。要創造條件，讓大量的中國科技型企業在國內上市。

對于明年證監會的工作重點，方星海表示將從五方面予以落實：

一是積極發展證券交易所股票市場。豐富市場層次，建立上海證券交易所戰略新興板。

二是加快完善新三板，大幅增加掛牌公司數量，支持中小微金融機構以及高科技企業在新三板掛牌。鼓勵符合條件的機構開展全國股轉系統推薦業務，實施市場內部分層，研究向創業板轉板試點。

對此，證監會市場部主任霍達給予闡釋。他表示，在現在的法律體系下，到滬深交易所上市需要通過公開發行審核程序。目前已經有一些新三板企業通過IPO程序實現在滬深交所上市。

對于真正意義上的轉板機制（存量股票轉板上市機制），霍達坦言，“這項機制安排需要在現行《證券法》框架下研究解決，證監會將配合股票發行注冊制的改革實施來進一步研究在法律框架下，探索其他渠道和方式來實現新三板企業到滬深交易所上市。”

霍達強調，“新三板不是滬深交易所的預備板，本身就是一個獨立的公開轉讓市場，而且已經發揮了越來越突出的支持中小微企業和創新、創業、成長型企業的功能。”

對于近期私募基金管理機構（PE）暫停掛牌新三板的監管動向，方星海表示，今年以來，新三板市場中的私募基金管理機構頻繁融資，其融資金額和投向引起了社會廣泛關注和質疑，因此，需要加強對此類私募基金管理機構的監管。暫停私募基金管理機構在新三板掛牌和融資，并且下一步將對前期融資的使用情況開展調研。

“暫停私募基金管理機構在新三板掛牌和融資，是考慮到新三板的定位是服務實體經濟，服務中小微企業。”霍達表示，下一步證監會將梳理私募基金管理機構掛牌以及融資規模、投向，探究其資金是否投到實體經濟中，在深入的調查研究和論證的基礎上，將進一步明確PE機構在新三板掛牌的監管安排。

三是要規范發展區域性股權市場，明確區域性股權市場監督管理職責分工。今后的管理模式是全國各地的股權交易市場要符合統一的監管標準，形成一個行業標準制定在證監會，其他日常監管責任在地方省市區政府的模式。

“要搞好這個市場，一定要循序漸進，特別是要做好投資者適當性管理工作，不是誰都可以進這個市場，也不是什么產品都可以在這個市場上發。”方星海說。

四是開展股權眾籌融資試點。這項工作同樣要循序漸進，明年試點一定要啟動，但是不會形成一哄而上的局面。

五是發展壯大債券市場。按照簡政放權、放管結合、優化服務的總體要求，支持創新發展，加強債券市場監管協調，即銀行間債券市場和交易所債券市場之間的監管要有更好的協調，加大兩個市場之間的互聯互通，最終目的是要形成一個統一的債券市場。（記者朱寶琛左永剛）

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