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對于資本市場跌宕起伏的2015年來說，在上半年的牛市中，互聯(lián)網(wǎng)金融可謂是最耀眼的明星，從2014年7月到2015年6月，互聯(lián)網(wǎng)金融板塊漲幅超過500%，在概念板塊指數(shù)漲幅中位居榜首；而在股市暴跌之后的反彈行情中，從9月份至今，互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)漲幅近9成。二級市場上的搶眼表現(xiàn)，根植于行業(yè)爆發(fā)性增長的現(xiàn)實，源于金融行業(yè)巨大利益空間及互聯(lián)網(wǎng)技術進步的疊加共振。

在業(yè)內(nèi)人士看來，2015年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展突飛猛進，一方面滿足了中小企業(yè)及中低收入者的投融資需求，為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新打開了大門；另一方面，在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的同時，由于缺乏統(tǒng)一監(jiān)管和風險管理規(guī)范，行業(yè)發(fā)展亂象叢生，在此情況下推出的互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導意見，也被認為2015年是行業(yè)監(jiān)管的元年。

在行業(yè)爆發(fā)式增長的情況下，短短兩三年時間，東方財富、同花順等公司從新興成長股變身為新興白馬股，市值從一二十億元迅速膨脹到幾百億乃至超千億元。從細分行業(yè)看，金融產(chǎn)品銷售、征信、網(wǎng)絡貸款、眾籌等行業(yè)迅速推進，成為年內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的重要看點，通過資本的視角去梳理年內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融關鍵詞，或可以一窺行業(yè)投資發(fā)展的現(xiàn)狀。

關鍵詞一：板塊漲幅驚艷市場

從去年年中開始啟動，并在去年下半年崛起的牛市，在今年上半年達到高潮。從二級市場表現(xiàn)看，互聯(lián)網(wǎng)金融板塊驚艷牛市，領漲所有版塊。根據(jù)國信證券的研究報告，在144個wind概念板塊指數(shù)中，A股市場中涉及互聯(lián)網(wǎng)金融概念的上市公司總共49家，這49家公司組成的互聯(lián)網(wǎng)金融概念指數(shù)，引領了本輪牛市走上高點，穿越波峰波谷，始終是概念板塊中的佼佼者。

統(tǒng)計數(shù)顯示，從2014年7月22日到2015年6月12日，互聯(lián)網(wǎng)金融板塊指數(shù)在所有概念指數(shù)中漲幅雄居第一，期間漲幅高達546.74%；如果計算從2014年7月22日到2015年12月11日期間漲幅，互聯(lián)網(wǎng)金融板塊指數(shù)漲幅也高達347.80%，在所有概念板塊指數(shù)漲幅中位居第二。

在上述互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)板塊個股中，漲幅居于前10的是同花順、銀之杰、中科金財、贏時勝、信雅達、東方財富、中天城投、金證股份、萬家文化、騰邦國際。在上述概念股中，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務要么是通過并購、投資互聯(lián)網(wǎng)公司；要么是通過公司自己搭建平臺等方式建立互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務板塊；還有的是成立投資于互聯(lián)網(wǎng)金融公司的基金。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在歷次完成的牛熊市中，總有一個代表性的、領先行業(yè)漲幅的投資主題板塊，例如2013年的手游傳媒等，而在2015年的市場中，互聯(lián)網(wǎng)金融板塊無疑是行業(yè)領頭羊。

關鍵詞二：監(jiān)管元年

相較于傳統(tǒng)金融業(yè)監(jiān)管嚴、準入門檻高，并實行嚴格的“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)準入門檻相對較低，監(jiān)管政策相對寬松，讓行業(yè)在誕生之初就獲得了快速發(fā)展的機遇。但是硬幣的另一面，隨著市場蛋糕的迅速膨脹，使得行業(yè)發(fā)展良莠不齊，也讓不少不良企業(yè)混跡其中，行業(yè)內(nèi)外對于政策與監(jiān)管的呼聲越來越高，對行業(yè)進行監(jiān)管也被提到前臺。

7月18日，央行等十部委聯(lián)合發(fā)布《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，明確規(guī)定一行三會分別對互聯(lián)網(wǎng)金融分為七大業(yè)態(tài)領域進行監(jiān)管，央行監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)支付，銀監(jiān)會監(jiān)管網(wǎng)絡借貸、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費金融，證監(jiān)會監(jiān)管股權眾籌融資和互聯(lián)網(wǎng)基金銷售，保監(jiān)會監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)保險。同時對網(wǎng)絡借貸等進行明確界定，提出了建立客戶資金第三方存管制度，加強消費者權益保護，提升網(wǎng)絡與信息安全，增強行業(yè)自律，防范金融犯罪，體現(xiàn)出政策鼓勵和風險防范并重。

7月31日，央行發(fā)布《非銀行支付機構網(wǎng)絡支付業(yè)務管理辦法（征求意見稿）》，根據(jù)該意見稿，將對網(wǎng)絡支付進行限額管理，每個客戶的第三方支付賬戶每日累計金額不能超過5000元，對綜合類支付賬戶、消費類支付賬戶分別規(guī)定的年累計20萬元、10萬元限額。同時，其中第三方支付賬戶余額僅指存在于第三方支付公司的虛擬賬戶，對于第三方賬戶開立、轉(zhuǎn)賬都做出嚴格限制。

在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管同互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展步伐相比，監(jiān)管仍有一定的滯后性，但是隨著監(jiān)管政策的不斷推出，標志著互聯(lián)網(wǎng)金融平臺已開始從野蠻生長時代逐步過渡到規(guī)范有序的發(fā)展道路上。

關鍵詞三：大數(shù)據(jù)征信起步

今年伊始，央行印發(fā)《關于做好個人征信業(yè)務準備工作的通知》，要求八家機構要做好個人征信業(yè)務的工作，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進入到全新的發(fā)展時期。隨后，阿里推出了“芝麻信用分”、拉卡拉推出了“考拉分”、華道征信推出了“豬豬分”，首次在互聯(lián)網(wǎng)上實現(xiàn)了個人用戶信用的量化和應用，征信服務在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)得以落地。

在招商證券看來，征信是現(xiàn)代金融體系的重要基礎設施，通過對金融活動主體進行信用評估，減少了信息的不對稱，可有效降低金融系統(tǒng)的信用風險和交易成本。隨著央行近期已下發(fā)《征信機構監(jiān)管引導》，首批個人征信牌照落地在即，征信行業(yè)的市場化進度明顯提速。對比海外成熟市場，我國征信業(yè)在數(shù)據(jù)采集、覆蓋范圍、產(chǎn)品種類和法律監(jiān)管等多個方面具有較大的提升空間，高成長性凸顯。從需求、技術、政策三個角度來看，征信業(yè)的黃金時代已來臨，面對近800億的市場空間，對比海外成熟市場，我國征信業(yè)在數(shù)據(jù)采集、覆蓋范圍、產(chǎn)品種類和法律監(jiān)管等四個方面具有較大的提升空間，高成長性凸顯。征信市場的巨大空間，在大數(shù)據(jù)時代開始迅速進入黃金發(fā)展期。

關鍵詞四：問題網(wǎng)貸平臺持續(xù)曝光

在互聯(lián)網(wǎng)金融子行業(yè)中，P2P行業(yè)應該是最“野蠻生長”的了。一方面是行業(yè)的迅猛爆發(fā)，另一方面則是問題平臺的持續(xù)曝光。網(wǎng)貸之家和盈燦咨詢的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2015年11月底，全國P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量多達2612家，同比增幅近70%，行業(yè)單月成交量已突破千億大關，歷史累計成交量已達12314.73億元。截至11月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額已增至4005.43億元。預計2016年，行業(yè)年成交量將高達2萬億元。

在野蠻生長的另一面，是問題平臺的觸目驚心。網(wǎng)貸之家統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)被曝光的問題平臺多達874家，其中11月以來達163家，12月份截至目前有84家，在臨近年底的情況下，呈現(xiàn)逐步增多之勢，而e租寶等成交額達數(shù)百億元的問題平臺曝光，再度給行業(yè)帶來信任危機。另一方面，則是上市公司對網(wǎng)貸平臺的追捧，以及網(wǎng)貸公司進軍資本市場。12月18日，宜人貸宣布首次公開募股發(fā)行價，以每股10美元發(fā)行750萬股美國存托股票。

在業(yè)內(nèi)人士看來，問題平臺的頻頻出現(xiàn)，也讓投資者對于行業(yè)風險防范的意識升高，非理性畸高利息收益在回落，不規(guī)范問題平臺增速也在收縮，隨著監(jiān)管制度和行業(yè)政策的完善，以及投資者對風險的認知提高，最具有互聯(lián)網(wǎng)精神的P2P行業(yè)發(fā)展空間巨大，將在逐步凈化中震蕩前行。

關鍵詞五：眾籌臨“風口”

作為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的重要渠道，通過發(fā)起人向投資者募集項目資金的眾籌模式，正在面臨行業(yè)爆發(fā)的風口。平安證券數(shù)據(jù)顯示，始于2011年的我國互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺，到今年7月份，已經(jīng)發(fā)展到224家，其中股權眾籌平臺有107家，平臺融資額度為13.8億元；據(jù)中國電子商務研究中心預測，2025年預計中國眾籌融資將達到460億至500億美元，行業(yè)仍將快速增長。

從政策支持看，今年9月，國務院印發(fā)了《關于加快構建大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新支撐平臺的指導意見》，加快推動眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌（以下統(tǒng)稱四眾）等新模式，在更大范圍、更高層次、更深程度上推進大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。

從淘寶眾籌和京東眾籌兩大眾籌平臺發(fā)展情況看，截至2015年9月4日，淘寶眾籌平臺累計籌款金額為60572萬，其中單項籌款人數(shù)34.8萬人，單項籌款金額為2366萬。成立于7月1日的京東眾籌，兩個月累計金額就達到8.7億元，單項最高籌集金額為7202萬元，單項最高支持人數(shù)為35.9萬人。而上市公司中，金證股份、新開普、美邦服飾等都開始涉足眾籌領域。

關鍵詞六：消費金融萬億藍海啟動

同成熟市場發(fā)達的信用消費相比，國內(nèi)的相關市場亟需打開，在技術發(fā)展及政策推動引領下，消費金融萬億級藍海市場有望被打開。從整個消費信貸占總貸款余額的比例來看，目前中國消費性貸款余額的占比只有20%左右，與歐美發(fā)達國家50%左右的比例相比有著明顯的差距。但是隨著刺激消費政策的持續(xù)出臺、消費金融牌照管制放開、居民消費能力提升和消費觀念的升級，以及消費金融產(chǎn)品和授信主體的多樣化，有望出現(xiàn)爆發(fā)性增長。國海證券研報顯示，2014年中國消費信貸規(guī)模達到15.4萬億，預計2019年將超過37萬億，相較于2015年將增長1倍，消費金融萬億級藍海市場打開。招商證券預計，未來幾年中，消費信貸將保持20%以上的平均增速。

消費金融的發(fā)展，核心要素是場景打造和風險控制。從發(fā)展現(xiàn)狀看，消費場景的線上轉(zhuǎn)移使線上的消費金融平臺更具備滲透力，電商消費金融平臺以電商自身的消費場景為基礎，完善電商生態(tài)，并進入到教育、裝修、醫(yī)療、租房等領域，部分P2P公司選擇以消費金融為切入點進入，進而構建消費場景大生態(tài)。對于風險控制，更加突出個人征信，對于銀行和已經(jīng)建立起大消費生態(tài)的電商巨頭，通常基于自身生態(tài)提取真實數(shù)據(jù)完成征信；對于自身缺乏數(shù)據(jù)積累的平臺，通常選擇與第三方增信機構合作的方式，這也使得消費金融公司與個人征信公司的合作極具空間。

關鍵詞七：移動端理財大爆發(fā)

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，財富管理行業(yè)也正在快步進入移動端時代。不管是在“雙11”大戰(zhàn)中的移動端下單占比的迅猛提升，還是股票基金交易等，開始迅速從傳統(tǒng)網(wǎng)絡轉(zhuǎn)移到手機客戶端。

從互聯(lián)網(wǎng)金融相關公司布局看，也開始發(fā)力移動端。10月份金證股份發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金方式向劉琦、師敏龍等15名交易對方購買其合計持有的聯(lián)龍博通100%的股權。公司與交易對方協(xié)商確定本次交易價格為5.3億元，聯(lián)龍博通作為向商業(yè)銀行提供全流程的移動金融業(yè)務解決方案的公司，擁有“手機銀行”、“移動商務”、“移動支付”三大服務產(chǎn)品平臺。

從成立僅三年多的銅板街看，移動端理財正在趨于大爆發(fā)。2012年9月上線的銅板街，到2013年底累計交易額不足3億元，到了2014年3月份，單日交易額突破1億元，截至今年9月份，累計交易額已經(jīng)突破300億元，在過去幾個內(nèi)，月均突破百億元，年內(nèi)有望突破600億元，呈現(xiàn)加速爆發(fā)狀態(tài)。

在銅板街CEO何俊看來，互聯(lián)網(wǎng)金融提倡的是平等、透明、高效的新金融價值觀，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，讓信息、資金更加平等化，金融服務不再局限于大中型企業(yè)或者高收入人群，而是下沉到廣泛存在卻長期受到忽視的小微群體，在大數(shù)據(jù)、信息技術高速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)時代，通過開放、透明、實時的互聯(lián)網(wǎng)，投資者可以看到自己的資金被理財平臺投往何處，如何實現(xiàn)有效增值，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)的主要原因之一。

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