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跨年之際，不少私募機構已著手布局明年行情，根據格上理財近日調研的情況顯示，大部分私募機構普遍認為牛市格局不變，2016年將大概率延續震蕩格局，但市場將出現分化，整體行情不再。

長期看好

近日，格上理財調研了多家主流私募機構，其管理規模約占私募行業的14%，調研結果顯示，私募機構普遍認為長期牛市格局未變，明年將大概率延續震蕩格局，但市場將出現分化，整體行情不再。

從長期角度看，重陽投資認為當前的存量杠桿已非常有限，清理杠桿對市場的影響也將邊際弱化，加上當前市場流動性依然充足，改革提速未變，市場不大可能再現類似8月份的下跌幅度，區間震蕩的格局不變。淡水泉投資則認為A股市場自6月份大跌以來，經過前期修復，近期正在回歸常態化，市場出現了估值上結構化差異，一方面存在結構性泡沫，另一方面部分資產也明顯被低估，基于對經濟中長期前景的樂觀判斷，短期內對A股不應太過悲觀，市場依然存在較大的結構性投資機會。

格上理財調研數據顯示，近10%的私募機構認為隨著利空因素的逐漸消化，2016年一季度經濟有望逐步企穩，春播行情值得期待，可提前布局。如神農投資認為若明年一季度經濟企穩，市場反饋可能會非常正面，“資產配置荒”的出現也一定會使社會資產傾向于配置權益、股票市場，屆時將出現新一輪牛市。

青睞低估值

調研數據顯示，有38.44%的私募機構建議多看少動、謹慎投資，警惕市場風險，如弘尚資產、神農投資、拾貝投資、和熙投資等，多維持中性穩健倉位。而對于結構性投資機會的把握，私募機構指出需防范局部資產的估值泡沫、市場風格切換風險，由于年末資金結賬、排名等因素導致的市場波動風險，以及超預期事件導致的踩踏風險等，宜采取靈活操作策略，適時選擇獲利了結。

和聚投資認為，目前以中小創為代表的成長股估值仍然偏高，創業板仍有70倍市盈率，而以滬深300為代表的價值權重股市盈率僅13倍，將謹慎對待高風險特征領域的股票。隨著市場風險偏好進一步調整，或引發市場風格的切換，低估值的價值股將更具吸引力。

在具體行業配置上，私募機構存在較大分歧，淡水泉投資、重陽投資等較關注藍籌、行業龍頭的投資價值；而展博投資、鼎鋒投資、匯利資產等更偏好具向上空間的優質成長股；興聚投資、弘尚資產、六禾投資、和熙投資等建議適當緊抓改革、轉型、創新等主題投資機會；而神農投資、拾貝投資、中歐瑞博投資、景泰利豐資產等則對市場持謹慎中性態度，認為需進行投資組合的均衡配置、好中選優。

中歐瑞博投資認為，2016年二季度之前，如果沒有超預期的重量級突發因素出現，市場將會維持非牛非熊的平衡運行格局。多頭缺乏宏觀經濟基本面和企業盈利改善的支持，空頭也由于寬松貨幣政策、股權資產的配置優勢受到制約。在3300點之上，要越漲越謹慎，3300點之下要越跌越積極。將以平衡心態，維持倉位中性，通過選擇配置的方向與品種獲取收益。（記者黃瑩穎）

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