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臨近年底，資本市場掀起一股險資舉牌潮。據不完全統計，僅12月份以來，前后共有13家上市公司被舉牌，其中有10家涉及險資。險資舉牌在市場上形成一道亮麗風景的同時，筆者以為其操作不可太任性，否則有可能損害到其他投資者利益。

如果說去年是產業資本“舉牌年”的話，那么今年則是金融資本的“舉牌年”。自今年7月份開始，以前海人壽為代表的險資開始進入資本市場。毫無疑問，歷經暴跌洗禮并已步入修復期的A股市場能迎來險資的加盟，對于維護市場穩定，提升投資者信心是大有裨益的。

在GDP增速放緩以及資產配置渠道受限的背景下，險資進入資本市場舉牌相關上市公司，無疑有追求高收益與提升償付能力方面的考量。被險資舉牌的上市公司，基本上都是績優藍籌股，比如被安邦保險與前海人壽舉牌的萬科，以及歐亞集團、同仁堂、大商股份等。因此，險資舉牌潮也體現出A股市場并購方向的一大變化，即績優藍籌公司更受青睞。

但險資舉牌上市公司也絕非僅僅只是獲取高收益這么簡單，有的甚至是出于奪取上市公司控制權的目的。如去年因為富德人壽與安邦保險斥巨資強勢介入，金地集團第一大股東易主，目前兩大保險公司持有金地集團45.51%的股份，早已實現了對上市公司的控制。目前上演的萬科股權爭奪戰，背后其實也有前海人壽的功勞。

眾多上市公司被險資舉牌，無形中也向市場敲響了警鐘。被舉牌的上市公司股權都較為分散，像金地集團原第一大股東深圳福田投資持股不過7.82%，華潤持有萬科股份不過14.89%（后增持至15.25%），如何防范“門口的野蠻人”顯然是那些大股東持股比例較低的上市公司需要考慮的問題。不僅如此，像萬科的股權爭奪戰，最后或變成對于中小股東的爭奪戰。

當然，對于險資舉牌而言，最重要的是不能太任性。一是要慎用杠桿資金。杠桿資金對于市場、對于個股的危害性無須多言，今年股市暴跌即是例證。二是不能導致相關上市公司股價出現劇烈震蕩。如果險資作為財務投資者頻繁進出，必然會引發股價震蕩，進而損害中小投資者的利益。因此，對于險資舉牌，除了保險公司要恪守《保險公司資金運用信息披露準則第3號：舉牌上市公司股票》的規定之外，必要時監管部門可介入調查其資金來源，對于利用杠桿資金舉牌的，一定要提前做好風險防范。另一方面，險資舉牌后套現的，也須制定應對措施，比如可規定險資一定時間段的套現比例，以防止險資的“暴力”套現引起股價的大起大落。

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