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盡管今年保險業(yè)發(fā)展創(chuàng)下歷史最好水平，但激進投資還是讓市場感覺有些心驚肉跳，為此，保監(jiān)會主席項俊波為新一年保險業(yè)堵截風(fēng)險漏洞打起了預(yù)防針。昨日，保監(jiān)會緊急召開保險行業(yè)風(fēng)險防范工作會議，為險企打得火熱的舉牌行為降溫。會議不僅直指少數(shù)險企控股股東或內(nèi)部控制人將保險公司當(dāng)做“融資平臺”，還曝出新監(jiān)管體系“償二代”將于2016年實施。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管正在給險資投資戴上金箍。

最好發(fā)展期仍難掩風(fēng)險

最新數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，全國保費收入2.2萬億元，行業(yè)利潤2685億元。截至11月底，保險業(yè)總資產(chǎn)12.1萬億元，保險業(yè)凈資產(chǎn)1.6萬億元。項俊波指出，保險業(yè)發(fā)展達到歷史最好水平，極大增強了行業(yè)抵御風(fēng)險的能力，但背后的隱憂也漸現(xiàn)。他透露，目前保險行業(yè)風(fēng)險排查和壓力測試持續(xù)深入，如對行業(yè)可能出現(xiàn)的重點風(fēng)險，自上而下開展全方位的風(fēng)險排查，對保險公司償付能力、現(xiàn)金流等開展壓力測試，基本摸清了風(fēng)險底數(shù)。與此同時，全行業(yè)償付能力總體良好，每季度分析保險公司償付能力狀況和變動趨勢，按照償付能力狀況實行分類監(jiān)管，對償付能力不足的公司采取了嚴(yán)格的監(jiān)管措施。

但在產(chǎn)品端，今年以來，被中小險企視為彎道超車?yán)鞯木W(wǎng)銷萬能險產(chǎn)品再度被叫停整治，淘寶、招財寶等萬能險集體下架，或使得中小險企的短期業(yè)務(wù)收入承壓。在投資端，險企瘋狂舉牌成為街頭巷尾熱議的談資，今年6月以來，已有近30家上市公司被險資舉牌，涉及金額超過1300億元。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)勞動經(jīng)濟學(xué)院教授朱俊生直言，巨額保費的背后是一些公司存在“長險短賣“、”短錢長配”問題，這樣容易產(chǎn)生資金資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險。

對此，項俊波也認(rèn)為，低利率市場環(huán)境下，債務(wù)信用風(fēng)險、資產(chǎn)負(fù)債錯配、資本市場波動、利率下行等風(fēng)險因素將給保險投資收益帶來更大的不確定性。與此同時，滿期給付和退保高位運行，將對一些公司的流動性造成不利影響。

“償二代”落地堵風(fēng)險漏洞

由于現(xiàn)有償付能力監(jiān)管體系無法充分反映保險公司的真實風(fēng)險，保監(jiān)會副主席陳文輝指出，“償二代”將于2016年一季度正式實施。

據(jù)了解，約束保險公司經(jīng)營的一個重要指標(biāo)就是償付能力，即保險公司償還債務(wù)的能力。此前的償付能力充足率主要是最低資本比實際資本，償付能力充足率在150%為充足，而100%則為紅線，業(yè)務(wù)和投資將受到限制。

而“償二代”則會引入保險風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險、聲譽風(fēng)險、流動性風(fēng)險等七大類風(fēng)險進行風(fēng)險評估，并結(jié)合公司償付能力充足率指標(biāo)，給保險公司打分，按得分高低分為A、B、C、D四類。如果打分高，將可以降低一些資本金要求，打分越高釋放的資本金也會越多。

陳文輝表示，“償二代”可以準(zhǔn)確反映不同公司風(fēng)險狀況，引導(dǎo)公司走風(fēng)險可控和轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展道路，還可以清晰揭示出保險公司經(jīng)營的風(fēng)險點，有利于公司制定針對性的管理策略。

某保險公司資金運用部門負(fù)責(zé)人表示，“償二代”更能體現(xiàn)保險公司經(jīng)營過程中存在的風(fēng)險。國泰君安證券分析師預(yù)測，對于中小保險公司而言，“償二代”的實施將會帶來更大的資本補充壓力。此外，“償二代”下權(quán)益類資產(chǎn)的資本占用情況較高，保險公司未來在進行資產(chǎn)配置時需要考慮資本占用成本的影響。

激進投資面臨剎車

隨著保監(jiān)會昨日的正式表態(tài)，以及前幾日打出的堵截風(fēng)險“組合拳”，激進投資也將面臨急剎車。

陳文輝表示，目前，保險資產(chǎn)負(fù)債管理面臨著一些風(fēng)險和問題，如資本市場波動風(fēng)險加大，具體表現(xiàn)為股票投資浮盈流動劇烈，一些投資較為激進的保險公司面臨償付能力不足的考驗，部分舉牌上市公司股票的保險公司面臨集中度和流動性風(fēng)險；部分保險公司存在公司治理缺陷和內(nèi)控不足風(fēng)險。

值得一提的是，據(jù)中金公司測算，目前保險公司基金投資的全部資金成本在6.5%-8%，要覆蓋這一成本，則需要保險公司投資收益率達到8%以上。雖在近兩年，保險公司的投資收益率均較好地跑贏行業(yè)平均和資金成本，但隨著利率下行，假設(shè)其他類型投資收益率約為4%，即使藍(lán)籌股集中持股比例達到監(jiān)管上限的40%，只有投資市盈率持續(xù)低于10倍的公司才能覆蓋資金成本。

為此，業(yè)內(nèi)人士表示，期給付承壓、現(xiàn)金流恐遇阻以及償付能力趨嚴(yán)等是2016年險企不得不面對的三大難題。在資產(chǎn)荒的大背景下，負(fù)債成本比較高的中小險企還是有動力通過股票市場賺取一個較高的收益率的，但隨著監(jiān)管的表態(tài)，中小險企會有一定的限度，慢慢回歸理性。（崔啟斌陳婷婷）

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