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受國內經濟下行壓力和美元走強影響，2015年人民幣對美元匯率一直在“跌跌不休”。于是一些有海外工作和留學需求的普通老百姓開始關注美元資產收益。那么2016年美元還會持續走強嗎？現在要不要用人民幣換美元？換了美元之后又該投資什么呢？

人民幣還有多大貶值空間？

2015年的人民幣匯率市場簡直可以用“驚心動魄”一詞來形容。由于央行政策發生了巨大變化，人民幣對美元匯率出現了二十年來最大跌幅。2015年最后一個交易日，人民幣對美元匯率中間價創2011年5月25日以來逾4年半最低水平，2015年全年人民幣對美元中間價累計下調3746個基點，貶值幅度達5.77%，是繼2014年貶值0.36%后連續第二年出現年度貶值。大多數經濟學家認為，2016年人民幣下跌的趨勢還會繼續，不過沒有必要感到驚慌。

摩根大通首席經濟學家朱海斌指出，人民幣匯率目前可能仍被高估了5%至10%左右，人民幣貶值預期與資本外流使中國人民銀行難以采取更加積極的降息政策。招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮也指出：“人民幣的貶值預期很難在這么短的時間內出清，2016年人民幣還有5%至10%的貶值空間，如果央行采取積極干預的措施，則有可能將貶值幅度控制在5%左右。”匯豐資深亞洲外匯策略師朱望表示：“雖然人民幣疲軟一開始會造成恐慌，但市場會逐漸明白這是人民幣變得更加靈活和中美貨幣政策分歧造成的自然結果。更加靈活的貨幣政策可以迅速適應國內的變化，也能為中國經濟做出更多建設性的貢獻。”

美元理財收益走高

人民幣貶值趨勢下，普通居民持有美元的意愿明顯增加。工行一位理財師表示，從2015年第二季度起，來銀行咨詢換匯的客戶就逐漸增多，越到年底人越多。這位理財師認為，有條件和實力的家庭應當適度配置外匯資產，富裕家庭將總資產的20%到30%配置外匯也不為過；如果有出國留學、工作計劃，購匯也宜早不宜遲。

根據普益財富最新公布的數據，2015年我國商業銀行一共發行了1467款外幣理財產品，其中美元理財產品903款，澳元理財產品236款，港幣理財產品175款，歐元理財產品115款，英鎊理財產品38款。由此可見，美元理財產品依然是外幣理財投資的首選，在整個外幣理財產品發行量中占比超過50%。

國有大行與股份制銀行仍然是外幣理財產品發行的主要機構，其中股份制銀行發行了628款，國有大行發行了553款。外幣發行量最大的銀行為中國銀行共發行了269款外幣產品。2015年，城市商業銀行的外幣理財業務也有長足進步，共5家銀行發行了外幣產品，分別是北京銀行、上海銀行、南京銀行、寧波銀行和盛京銀行。其中上海銀行發行數量最大，共發行了202款外幣理財產品。

銀率網的數據則顯示，2015年第三季度以來美元理財產品的發行量逐月增多，9、10、11三個月發行量分別為58款、65款、71款。產品平均預期收益也逐漸走高，從9月和10月的1.42%，上升到11月的1.50%，12月中旬，美元理財產品的平均預期收益率大幅增長了0.46個百分點，達到1.78%。從中長期來看，美元走強是大趨勢，美元理財收益有望迎來一波中線反彈。但是，對于普通老百姓來說，兌換美元后投資渠道比較單一，主要是外幣存款和美元理財產品，其收益都遠低于同期人民幣存款和理財，只有美元的升值空間大于人民幣和美元理財的收益差，兌換美元并投資美元理財才合算。

QDII基金走俏市場

伴隨著美聯儲2015年12月重新開啟加息窗口，美元指數持續走強，美股的表現也愈發堅挺。對普通投資者而言，除了美元理財，配置以美元資產為投資標的的QDII基金也是一個便捷的通道。

東方財富choice統計顯示，截至目前在124只QDII基金中45只在今年來取得了正收益，收益率在15%以上的有5只，收益最高者的收益率為16.92%，超過10%的有23只，表現最好的基金品種主要集中于納斯達克等指數。

目前面對公眾發售的QDII基金，起售金額通常是人民幣1000元至10000元不等，還有很多支持美元認購/申購，一般是100美元至10000美元不等。很多國內基金公司發行的QDII是可以定投的，最低人民幣100元起。

目前投資美國市場的QDII基金大致有三種。第一種是投資美國房地產信托憑證（REITs）、房地產上市公司股票的QDII，比如鵬華美國房地產、廣發美國房地產及嘉實全球房地產。第二種是指數化產品，如跟蹤標普指數的大成標普500、博時標普500以及跟蹤納斯達克指數的廣發納斯達克100、華安納斯達克100等。第三種是大宗商品的QDII，如華寶興業標普油氣、建信全球資源等。

這些QDII涉及的領域包括房地產、美股和大宗商品，都是美國經濟復蘇的直接受益者，但風險不低。特別是大宗商品，受到加息影響，當前黃金和原油等投資品種波動巨大，華寶興業油氣美元和華寶油氣出現下跌，添富貴金、易基黃金、嘉實黃金和諾安全球黃金等近期也悉數收跌。因此投資者一定要認清具體投資品種，買后要關注匯率，適時做調整。

無論是配置美元理財還是美元QDII基金，均受國家外匯管理局對于個人購匯限額的約束，即每人每年憑本人有效身份證件結匯不得超過等值5萬美元。

警惕“黑天鵝”事件

不過也有謹慎的分析師認為，投資人別急著跳上“美元號”快車，美元匯率或許將在2016年制造最大的市場意外事件。

瑞士信貸分析師安德魯·加思韋思發現，從歷史表現來看，美元在美聯儲首次加息后會下跌；過去五次緊縮周期中的首次加息行動會伴隨美元走軟，在首次加息后的三個月內美元大幅貶值10%。事實上，美聯儲加息的利好預期早已在加息前釋放完畢。2015年多數時間內，美元指數都在橫向范圍內交易，年內漲幅達到8%，其中多數漲幅都在2015年前三個月錄得。2015年3月，該指數創下100.18的收盤高位，此后美元便經常遭受大規模拋售。

德意志銀行研究團隊12月31日發表的最新報告也認為，由于美元升值，美國凈出口將繼續拖累經濟增長；同時，強勢美元將進一步對進口價格施壓，可能抑制消費品通脹；此外，美國大選對美元也有不確定的影響，可能出現“黑天鵝”事件。

總之，普通投資人在配置美元資產時要理性投資，充分考慮自身的風險承受能力，分享外幣升值以及海外市場發展的紅利。

張品秋

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