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01月03日訊

2015年最后一個(gè)交易日，大盤未能延續(xù)連續(xù)六年“收官紅”，最終收跌0.94%。愛建證券認(rèn)為，未來一段時(shí)間走勢(shì)并不樂觀，1月減持禁令到期對(duì)市場(chǎng)情緒影響可能較大，雖然證監(jiān)會(huì)可能會(huì)對(duì)減持行為作出規(guī)定，但仍對(duì)市場(chǎng)造成壓力。

1減持禁令1月8日到期

在大幅調(diào)整的背景下，證監(jiān)會(huì)于7月8日出臺(tái)“大股東減持禁令”限制大股東及董監(jiān)高的減持行為：從公告之日起6個(gè)月內(nèi)，大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份，這對(duì)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)穩(wěn)定起到了積極作用。不過，從7月8日至12月31日上述解禁壓力將集中移至2016年1月。

有統(tǒng)計(jì)顯示，在此期間限售股解禁的上市公司共有524家，合計(jì)841.20億股，市值約1萬余億元。中金測(cè)算1月份實(shí)際凈減持規(guī)模或超過1500億，占自由流通市值比例0.7%以上。由于年報(bào)及一季報(bào)披露窗口期（季報(bào)前30日，預(yù)報(bào)和快報(bào)前10日）不得減持，而3月末和4月末分別是年報(bào)及一季報(bào)的密集披露期。再結(jié)合春節(jié)前夕旺盛的現(xiàn)金需求，1、2月份的集中減持壓力可能會(huì)進(jìn)一步加大。

我們梳理了自7月以來部分上市公司的增持情況和這些被增持股票的漲跌幅，以及已經(jīng)公告即將減持或禁令前公告減持計(jì)劃尚未實(shí)施的公司，供大家參考。

2增減持力度和指數(shù)漲跌相關(guān)

回顧歷史，減持量與市場(chǎng)漲跌沒有絕對(duì)的正相關(guān)性，減持對(duì)市場(chǎng)的影響是逐步施壓的過程，存在資金面供需的拐點(diǎn)，但不一定發(fā)生在1月。

海通證券認(rèn)為，從歷史上看，產(chǎn)業(yè)資本增減持并不會(huì)改變市場(chǎng)原有運(yùn)行趨勢(shì)。產(chǎn)業(yè)資本減持高峰共出現(xiàn)三次，07年4月-08年1月、09年5月-12月、14年12月-15年6月，都發(fā)生在行情整體比較熱的階段，而減持并沒改變市場(chǎng)上漲的趨勢(shì)。13-15年產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模分別為1056億、1415億、2108億，在資金總流出中占比分別為18%、14%、11%，不及IPO和再融資，并不是市場(chǎng)決定性影響因素。

3哪些行業(yè)和個(gè)股解禁壓力大？

行業(yè)方面，海通證券認(rèn)為，通信、電力、機(jī)械等行業(yè)面臨較大的解禁壓力，解禁金額在市值中占比都在4%以上；銀行、機(jī)械、電力、電子等行業(yè)解禁絕對(duì)規(guī)模較大，都在800億以上。中金則表示，銀行、證券、機(jī)械等行業(yè)解禁市值規(guī)模較大，證券、傳媒互聯(lián)網(wǎng)、電子等行業(yè)解禁規(guī)模占A股市值比例最大，面臨較大的減持壓力。分板塊來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板減持壓力大于主板。

個(gè)股方面，海通表示，解禁市值占總市值30%以上（表明解禁數(shù)量大）、7月8日至今漲跌幅50%以上（表明股價(jià)較高），如海聯(lián)訊、菲利華、萬福生科等，這些個(gè)股在1月份或面臨較大的解禁壓力。中金認(rèn)為，1月減持壓力較大的個(gè)股：包括1）已經(jīng)公告有股東即將減持或減持計(jì)劃尚未結(jié)束的公司；2）估值較高，且控股股東持股比例較高（無喪失控股地位風(fēng)險(xiǎn)）的公司。如易聯(lián)眾、秀強(qiáng)股份、國禎環(huán)保等。

另外，較為集中的減持將對(duì)二級(jí)市場(chǎng)短期形成一定沖擊。因此中金稱，不排除監(jiān)管層將有相應(yīng)政策出臺(tái)來減緩或?qū)_集中減持壓力，如通過制定規(guī)則限制減持的規(guī)模和速度、安排預(yù)備資金對(duì)沖減持壓力等等。不排除限制減持政策會(huì)繼續(xù)延期，但可能性較低。

對(duì)于后市，國都證券認(rèn)為，1月8日產(chǎn)業(yè)資本減持禁令到期，注冊(cè)制逐步臨近，資金需求壓力上升；因此，后市股指若要向上突破關(guān)口，或需要重要領(lǐng)域改革的重大突破，以此提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，吸引場(chǎng)內(nèi)資金加倉與場(chǎng)外增量資金入場(chǎng)。